Kamux Q4 perjantaina: Markkinanäkymät valokeilassa

Kamux julkistaa Q4-raporttinsa perjantaina 4.3 klo 9. Tammikuussa päivitetyn liikevaihto-ohjeistuksen myötä lukujen valossa ei pitäisi olla tiedossa suuria yllätyksiä. Tästä johtuen huomiomme kiinnittyy johdon kommentteihin kuluvan vuoden näkymiin liittyen ja mahdollisesti annettavaan ohjeistukseen. Käymme Q4-raporttia läpi tuloslivessä perjantaiaamuna noin klo 8.50 alkaen. Lähetystä voi seurata InderesTV:ssä täällä.

Vahva kannattavuuskiri Q4:llä

Kamux nosti tammikuussa vuoden 2021 liikevaihtonäkymiään 936–938 MEUR:oon ja säilytti samalla oikaistun liikevoittoennusteensa ennallaan. Päivitetystä ohjeistuksesta johtuen konsensus odottaa yhtenäisesti 244 MEUR:n Q4-liikevaihtoa. Nostettua liikevaihto-ohjeistusta suurempi yllätys oli paranevaa liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksen säilyminen ennallaan. Liikevoitto-ohjeistuksen saavuttaminen vaati kausivaihtelut huomioiden todella korkeaa suhteellista kannattavuutta Q4:llä. Odotamme Q4-liikevoiton olleen 9,4 MEUR, mikä edellyttää 3,8 %:n liikevoittomarginaalia. Arviomme mukaan Q4:lle kohdistui tavallista enemmän yhteistyökumppaneilta saatuja integroitujen palvelujen myyntiin liittyviä lisäpalkkioita, mikä selittäisi korkeaa suhteellista kannattavuutta.

Odotamme yhtiön priorisoivan kasvuinvestointeja osingon sijaan

Vuoden 2021 osinkoennusteemme on vertailukauden tasolla 0,24 eurossa per osake, mikä tarkoittaa 49 %:n jakosuhdetta. Isossa kuvassa konsensusodotukset osingon suuruudesta ovat yhtenäiset. Odotamme Kamuxin lyhyellä aikavälillä priorisoivan kasvuinvestointeja osingonmaksun sijaan. Uudelle 2021 alkaneelle strategiakaudelle Kamux julkisti uudet aiempaa kasvuhakuisemmat taloudelliset tavoitteet, joiden yhteydessä myös osingonjakosuhteen alaraja laskettiin 25 %:iin (aik. vähintään 30 %).

Näkymistä haetaan vahvistusta autopulan hellittämiseen

Kamux antoi viime vuonna ensi kertaa ohjeistuksen kuluvalle vuodelle, joten tässä vaiheessa on vaikea arvioida jatkaako yhtiö kuluvan vuoden ohjeistamista. Yhtiön omat keskipitkän aikavälin tavoitteet antavat kuitenkin hyvää osviittaa vuosittaisesta tavoitetasosta. Strategiakaudella 2021–2023 Kamux tavoittelee mm. vuosittain yli 20 %:n liikevaihdon kasvua, vuosittain kasvavaa oikaistua liikevoittoa ja yli 3,5 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Odotamme käytettyjen autojen niukan saatavuuden varjostavan koko toimialaa vielä kuluvan vuoden ajan, minkä seurauksena johdon kommentit markkinanäkymiin ovat erityisen kiinnostavia. Vuoden 2022 liikevaihtoennusteemme on 1101 MEUR (kasvu 18 %) ja liikevoittoennusteemme on 33,4 MEUR (EBIT: 3 %). Seuraamiemme lähteiden perusteella käytettyjen autojen kauppa kehittyi epäyhtenäisesti tammikuussa Kamuxin toimintamaissa (Suomi -4 %, Ruotsi -8 %, Saksa + 6 %).