Kamux Q4 perjantaina: Ohjeistus näyttää pitäneen

Kamux raportoi Q4-tuloksensa perjantaina noin klo 9. Kamux on ohjeistanut vuoden 2023 oik. liikevoiton paranevan vuodesta 2022 ja tämä ohjeistus näyttää pitäneen. Me odotamme 1,0 MEUR parannusta koko vuoden tulokseen ja selkeää parannusta Q4:llä heikosta vertailukaudesta. Tälle vuodelle odotamme niin ikään ohjeistusta oik. liikevoiton kasvusta. Kamux on päivittämässä strategiaansa ja järjestämässä CMD:n maaliskuun lopulla. Tähän liittyen saattaa tulla jotain julkistuksia jo Q4-tuloksen yhteydessä.

Odotamme liikevaihdon kasvua hyvän markkinakehityksen tukemana

Ennustamme Kamuxin liikevaihdon kasvaneen noin 10 % 244 MEUR:oon. Tätä tukee autojen kappalemääräisen myynnin yli 10 % kasvu markkinoiden kasvun ja nousseiden markkinaosuuksien (Suomi ja Saksa) myötä. Odotamme pientä keskihintojen laskua. Vertailukausi oli Kamuxille haastava ja vertailuluvut ovat siten vaatimattomia. Edelliseen kvartaalin verrattuna odotamme hintojen olevan suhteellisen samalla tasolla, vaikka ainakin Suomessa markkinahinnat laskikin vuoden loppua kohden. Volyymin odotamme edelliskvartaalista laskeneen, mikä on tyyppillisen kausiluonteisuuden mukaista.

Tulos paranee heikosta vertailukaudesta

Kamux on ohjeistanut vuoden 2023 oik. liikevoiton kasvavan vuoden 2022 17,5 MEUR:sta. Tämä tarkoittaa Q4 oik. liikevoiton olevan yli 5,0 MEUR, kun me odotamme 6,0 MEUR:n liikevoittoa. Vertailukausi oli heikko ja siihen nähden parannusta tulee selvästi. Kausiluonteisesti vahvemmalla myyntikvartaalilla Q3:lla, Kamux teki 7,1 MEUR oik. liikevoittoa. Q4-tulosta tukee aina integroitujen palkkioiden vuosibonukset, jotka yhtiön mukaan painottuvat tänä vuonna aiempaa enemmän Q4:lle. Tämän vaikutuksen suurudesta ei ole kuitenkaan etukäteen tietoa. Meidän odotuksissa on vain pieni kasvu integroitujen palveluiden tuotoissa vertailukauteen nähden, joten jos vuosibonuksien jaksottumisvaikutus on odotuksiamme suurempi, tämä rivi voi yllättää positiivisesti. Ennusteissamme oli aiemmin 2023 kertaerien osalta pieni virhe, jonka olemme päivittäneet tämän kommentin yhteydessä, muutokset taulukossa alla.

Ohjeistus lienee samaa tyyliä myös tälle vuodelle, uusi strategia ja taloudelliset tavoitteet saatetaan julkaista jo Q4:n yhteydessä

Uskomme Kamuxin jatkavan tuloskasvua tänä vuonna, sillä viime vuoden taso oli mielestämme vielä vaatimaton etenkin heikon alkuvuoden ja ulkomaan toimintojen heikon tuloksen vuoksi. Ennusteemme 2024 oik. liikevoitolle on 23 MEUR. Osingon odotamme Kamuxin pitävän ennallaan 0,15 eurossa, kun tuloskin pysyttelee suunnilleen samalla tasolla.

Kamux on strategiakauden vaihtuessa ja toimitusjohtajan vaihdon myötä päivittänyt strategiaansa ja taloudellisia tavoitteita. Näitä esitellään tarkemmin 20.3. pidettävässä pääomamarkkinapäivässä, mutta on mielestämme mahdollista, että jotain tietoja näihin liittyen julkaistaan jo Q4:n yhteydessä. Päivitetty strategia ja tavoitteet ovat joka tapauksessa mielestämme todennäköisesti lähiaikojen mielenkiintoisinta antia.