Kemira Q1’25 -pikakommentti: Tulosrivit ennusteidemme mukaiset

Kemira julkisti aamulla Q1-tuloksensa, joka oli pääpiirteittäin ennusteidemme mukainen, mutta alitti hieman konsensuksen ennusteet. Kuluvalle vuodelle annetun ohjeistuksensa yhtiö toisti odotetusti, mutta täsmensi ohjeistuksen taustaoletuksia hieman alaspäin markkinakysynnän osalta. Kemiran Q1’25-tuloskatsausta voi seurata tästä linkistä klo 10:30 alkaen.

Liikevaihto niiasi vastoin odotuksiamme

Kemiran liikevaihto laski Q1:llä hiuksen hienosti vertailukaudesta 709 MEUR:oon, mikä oli noin vastaavan suuruista kasvua odottanutta ennustettamme vaisumpaa kehitystä. Kokonaisuutena yhtiön myyntimäärät kehittyivät vakaasti suhteessa vuoden takaiseen nähden, mutta kaikkien segmenttien myyntihinnat laskivat hieman. Segmenteittäin katsottuna Water & Solutionsin orgaaninen nollakasvu oli pettymys suhteessa ennustamaamme 4 %:n kasvuun nähden. Tätä komppasi Packaging & Hygiene Solutionsin 6 %:n liikevaihdon lasku, kun ennusteemme odotti vakaata kehitystä. Vastaavasti Fiber Essentialsin vakaa kehitys vastasi pitkälti odotuksiamme.

Kannattavuus noin odotuksiemme mukainen

Kemira ylsi Q1:llä 136 MEUR:n operatiiviseen käyttökatteeseen, joka oli käytännössä hieman konsensuksen alapuolella olleen ennusteemme mukaisella tasolla. Tulostaso vastaa 19,1 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia ja ennakoimamme mukaista pudotusta suhteessa vertailukauden varsin korkeaan tasoon nähden. Segmenteittäin katsottuna Water Solutionsin kannattavuus oli hieman odotuksiamme parempi ja myös Packaging & Hygiene Solutionsin kannattavuus piti pintansa odotuksiamme paremmin, vaikkakin se laski vahvalta vertailukauden tasolta tuntuvasti. Nämä eivät kuitenkaan riittäneet paikkaamaan Fiber Essentialsin odottamatonta kannattavuuden laskua. Alemmilla riveillä nettorahoituskuluissa tai veroasteessa ei ollut yllätyksiä, mutta kvartaalille kirjatut kertaerät olivat aavistuksen odotuksiamme pienemmät. Siten myös Q1:n osakekohtainen tulos asettui ennusteemme mukaisesti 0,38 euroon.

Ohjeistus ennallaan, näkymät päivitetty

Kemira on ohjeistanut vuodelle 2025 2,8-3,2 miljardin liikevaihtoa ja 540-640 MEUR:n operatiivista käyttökatetta. Tämä ohjeistus toistettiin Q1-raportilla odotuksiemme mukaisesti. Ennen Q1-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennuste odotti 2 978 MEUR:n liikevaihdolla 575 MEUR:n operatiivista tulosta, kun taas meidän vastaavat ennusteet olivat 2 960 MEUR:n liikevaihto ja 561 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Raportilla Kemira päivitti näkymien taustaoletukset ja odottaa talouden lisääntyneen epävarmuuden heikentävän loppumarkkinoiden kysyntää myyntimäärissä mitattuna (vrt. aikaisemmin kasvaa hieman). Tämän odotetaan vaikuttavan erityisesti pakkausmarkkinoihin, kun taas vedenkäsittelymarkkinan odotetaan kasvavan kaikilla alueilla. Toimintaympäristön kehitys huomioiden oletuksien muutokset eivät olleet varsinaisesti yllättäviä ja alustavan arviomme mukaan emme näe merkittävää ennusteiden muutospainetta Q1-raportin jälkeen.