Kemira Q2 perjantaina: Odotamme hintavetoisen kasvun kompensoineen kustannuspaineita

Kemira julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina noin klo 8.30. Konsensuksen odotuksissa on sekä selvä liikevaihdon että operatiivisen käyttökatteen kasvu suhteessa vertailukauden tasoon. Odotuksissa on myös, että Kemira toistaa kuluvalle vuodelle annetun ja hiljattain korotetun tulosohjeistuksensa, joka odottaa operatiivisen käyttökatteen kasvua suhteessa viime vuoden tasoon.

Odotamme kohonneiden hintojen vetäneen kasvua molemmissa segmenteissä

Ennustamme Kemiran Q2-liikevaihdon kasvaneen reilu 28 % vertailukaudesta 844 MEUR:oon. Odotamme liikevaihdon kasvun yltäneen korkealle tasolle molemmissa segmenteissä hyvänä säilynyttä kysynnän kokonaiskuvaa heijastellen. Volyymikasvun emme kuitenkaan odota olleen merkittävää tasojen ollessa korkeat jo entisestään. Kasvun voimakkaampi ajuri ennusteissamme onkin edelleen hintojen korotuksien ansiosta ylöspäin tikanneet lopputuotteiden hinnat. Tätä kokonaiskuvaa heijastellen odotamme Pulp & Paperin liikevaihdon kasvaneen 22 %. Vastaavasti Industry & Waterin (+37 %) odotamme saavan merkittävän hintavetoisen kasvun lisäksi myös jossain määrin tukea edelleen elpyneistä öljy- ja kaasuliiketoiminnan volyymeista.

Odotamme kasvun tukeneen tulosta, vaikka myös kustannukset nousevat rivakasti

Ennusteemme Q2:n operatiiviseksi käyttökatteeksi on 124 MEUR:ssa, mikä on hieman konsensuksen vastaavan ennusteen yläpuolella. Ennusteemme vastaa Kemiralle tyydyttävää ja vertailukauden tason alapuolella olevaa 14,7 %:n käyttökatemarginaalia. Matalamman kannattavuuden ennusteemme taustalla ovat odotukset raaka-aineiden hintojen nousun sekä muiden kustannuserien laaja-alaisesta kustannusinflaatiosta. Tämän seurauksena odotamme molempien segmenttien kannattavuuden jäävän selvästi vertailukauden erinomaisista tasoista. Marginaalin laskusta huolimatta odotamme operatiivisen tuloksen kasvavan vertailukaudesta. Tätä mukaillen odotamme Q2’22:n osakekohtaisen tuloksen kohoavan 0,32 euroon osakkeelta.

Hiljattain päivitetyn ohjeistuksen odotetaan säilyvän ennallaan

Konsensuksen vuoden 2022 liikevaihdon ennuste on 3102 MEUR:ssa (2021: 2674 MEUR), kun taas operatiivisen käyttökatteen ennuste on 449 MEUR (2021: 425,5 MEUR). Siten odotuksissa on, että yhtiö toistaa kuluvalle vuodelle annetun liikevaihdon ja operatiivisen käyttökatteen kasvua viitoittavan ohjeistuksensa. Tämän pitäisi olla itsestäänselvyys, sillä Kemira päivitti Q2:n aikana tulosohjeistustaan ylöspäin (kommenttimme täällä). Tulosjulkistuksen yhteydessä huomiomme keskiössä ovat etenkin kommentit kysyntätilanteen kehityksestä ja näkymistä loppuvuodelle. Lisäksi seuraamme myös edelleen kommentteja raaka-aineiden ja energian hintojen nousun aiheuttaman kustannuspaineen mittakaavasta.