Kemira Q2 torstaina - volyymikehitys hyvää, kannattavuus paineessa
Kemira julkaisee Q2-tuloksensa kuluvan viikon torstaina noin kello 14.30. Odotamme hyvän volyymikehityksen tukeneen liikevaihdon kasvua, mutta meidän sekä konsensuksen odotukset operatiivisen käyttökatteen osalta ovat hienoisesti alle vertailukauden. Tämä heijastelee nousseita raaka-aineiden hintoja ja odotuksia siitä, että nousseet hinnat eivät ole heijastuneet lyhyellä tähtäimellä myyntihintoihin.
Odotamme Kemiran liikevaihdon kasvaneen ensimmäisellä vuosineljänneksellä 4,5 % vertailukaudesta 615 MEUR:oon, mikä on linjassa konsensuksen 614 MEUR:n ennusteen kanssa. Liikevaihdon kasvua on arviomme mukaan ajanut Pulp & Paperin hienoinen kasvu, minkä takana on etenkin paperi-sektorin kasvaneet volyymit suotuisan markkinan ajamana. Odotamme suhteellisesti suurimman parannuksen tulevan Industry & Water-segmentissä. Kasvun taustalla on etenkin öljy- ja kaivosmarkkinoiden tuoma kasvu (entinen Oil & Mining), minkä pitäisi saada tukea nousseesta porausaktiviteetista, joka heijastui segmentin liikevaihdon kasvuun vahvasti Q1:llä. Toisaalta kasvua kuitenkin rajaa entisen Municipal & Industrialin selkeästi hitaampi kasvu, kun sen painoarvo yhdistetyssä segmentissä on selkeästi suurempi.
Ennustamme Kemiran operatiivisen käyttökatteen olevan 78,0 MEUR, mikä on täysin linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Koko vuoden osalta Kemira ohjeistaa sen operatiivisen käyttökatteen paranevan edellisvuodesta (2016: 302,5 MEUR). Yhtiö jäi Q1’17:llä noin 4 MEUR edellisvuoden tasosta. Mikäli yhtiö jäisi markkinoiden odotuksista ja vertailukauden tasosta myös Q2:lla, jäisi sille paljon kirittävää H2:lle. Kemira on aktiivisesti etsinyt tehostustoimia kannattavuuden parantamiseksi ja merkittävin kontribuutio tulee lyhyellä aikavälillä AkzoNobel-yritysoston täysien synergioiden realisoitumisen kautta sekä organisaatiorakennetta keventämällä. Organisaatiorakenteen muutos aiheuttaa kuitenkin H1’17:lla kertaluonteisia kuluja ja suurin osa näistä kuluista heijastuu vielä Q2:lle. Odotamme Kemiralta 0,17 euron osakekohtaista tulosta, joka on hieman konsensuksen 0,19 euron ennusteen alapuolella.
Suurin mielenkiinto raportissa tulee kohdistumaan yhtiön kommentteihin raaka-aineiden aiheuttamasta hintapaineesta ja yhtiön onnistumisessa siirtää nousseet kustannukset myyntihintoihin. Kemiran kuluvan vuoden P/E-kerroin on ennusteillamme noin 16x ja vastaava EV/EBITDA-kerroin on 8x. Mielestämme kertoimet ovat yhtiölle melko neutraalit, emmekä näe niissä merkittävää nousuvaraa. Lisäksi lyhyellä tähtäimellä näemme yhtiön tuloskehityksessä suuremman todennäköisyyden negatiiviselle yllätykselle. Näin ollen pidämme näkemyksemme ennallaan ennen tulosjulkista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kemira
11,42
11,5
Vähennä
Kemira on yksi maailman johtavista kestäviä kemikaaliratkaisuja runsaasti vettä käyttäville teollisuudenaloille valmistavista yhtiöstä. Asiakkaita ovat muun muassa teollisen ja kunnallisen vedenkäsittelyn sekä massa- ja paperiteollisuuden toimijat. Kilpailuedut perustuvat asiakkaiden prosessi- ja resurssitehokkuutta sekä laatua parhaiten tukeviin tuotteisiin ja palveluihin. Kemira keskittyy vedenkäsittelyyn, uusiutuviin ratkaisuihin sekä digitaalisiin palveluihin. Vuonna 2023 Kemiran liikevaihto oli noin 3,4 miljardia euroa ja henkilöstön määrä noin 5 000. Kemiran osakkeet on listattu Nasdaq Helsinki Oy:ssä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.06.2017
| 2016 | 17e | 18e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 2 363,3 | 2 464,1 | 2 539,0 |
| kasvu-% | −0,41 % | 4,26 % | 3,04 % |
| EBIT (oik.) | 170,1 | 171,5 | 183,7 |
| EBIT-% (oik.) | 7,20 % | 6,96 % | 7,23 % |
| EPS (oik.) | 0,69 | 0,68 | 0,75 |
| Osinko | 0,53 | 0,53 | 0,53 |
| Osinko % | 4,37 % | 2,50 % | 2,50 % |
| P/E (oik.) | 17,61 | 31,02 | 28,28 |
| EV/EBITDA | 8,84 | 13,47 | 12,56 |
Foorumin keskustelut
