Kemira Q2: Vahva suoritus haastavassa toimintaympäristössä

Kemira julkisti aamulla Q2-raporttinsa, joka oli kokonaisuutena odotuksia vahvempi. Q2:n haastava toimintaympäristö heijastui odotuksia voimakkaampana liikevaihdon laskuna, mutta erinomaisen kannattavuuden ansiosta operatiivinen käyttökate ylitti odotukset selvästi. Kemira antoi loppuvuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan sen operatiivinen käyttökate H2:lla on H1’20:n tasoa pienempi.

Kemiran liikevaihto laski Q2:lla 12 % 583 MEUR:oon, mikä alitti sekä meidän että konsensuksen noin 7 %:n laskua odottaneet ennusteet. Liikevaihdon laskua veti Industry & Water -segmentti (-22 %), jonka alla etenkin Oil & Gas -liiketoiminta supistui voimakkaasti liuskeöljy ja -kaasuteollisuuden heikon kysynnän aiheuttamaa volyymipainetta peilaten. Pulp & Paperin liikevaihto sen sijaan laski 4 % vertailukaudesta, minkä taustalla oli pääosin paino- ja kirjoituspaperin kysynnän lasku.

Liikevaihdon voimakkaasta laskusta huolimatta Kemira ylsi Q2:lla 106 MEUR:n operatiiviseen käyttökatteeseen, mikä on noin vertailukauden tasolla ja ylitti selvästi sekä meidän että konsensuksen ennusteet. Operatiivinen käyttökate-% nousi 18,1 %:iin, mikä on yhtiölle erittäin hyvä taso ja selvä parannus vertailukaudesta. Vahvistuneen kannattavuuden taustalla oli edelleen laskusuunnalla olleiden muuttuvien kustannuksien vaikutus eli matalammat raaka-ainekustannukset sekä tehtyjen investointien liiketoimintaa tehostava vaikutus. Alemmille riveille yhtiö kirjasi odotuksiemme mukaisesti 2 MEUR:n negatiiviset kertaerät liiketoiminnan uudelleenjärjestelyistä, eikä rahoituskuluissa tai veroissa ollut yllätyksiä. Siten Q2:n osakekohtainen tulos oli vertailukauden tasolla 0,22 eurossa ja ylitti sekä meidän että konsensuksen odotukset operatiivista tulosta heijastellen.

Kemira antoi myös ohjeistuksen loppuvuodelle ja yhtiö odottaa H2’20:n operatiivisen käyttökatteen olevan pienempi kuin vuoden ensimmäisellä puoliskolla (H1’20: 214 MEUR). Näkymien taustaoletuksena on yhtiön odotukset loppumarkkinoiden noin Q2’20:n tasoisesta kokonaiskysynnästä loppuvuonna sekä oletus siitä, ettei tuotantotoiminnassa tai toimitusketjussa esiinny merkittäviä häiriöitä. Paino- ja kirjoituspaperien kysynnän yhtiö odottaa pysyvän edelleen heikkona, eikä yhtiö odota liuskekaasu- ja öljymarkkinoiden elpyvän kuluvana vuonna. Loppuvuoden ennusteemme sisälsi odotuksen tuloksen laskusta suhteessa H1-tasoon ja näin ollen alustavan arviomme mukaan raportti ei aiheuta merkittäviä muutospaineita H2:n ennusteisiin.