Kemira Q2’24 -ennakko: Korkea kannattavuus on tukenut tulosta divestoinnista huolimatta

Kemira julkistaa Q2-raporttinsa keskiviikkona noin klo 8.30. Toisen neljänneksen tuloksen odotetaan laskeneen vertailukaudesta vain vähän, huolimatta siitä, että yhtiö divestoi alkuvuodesta Oil & gas -liiketoimintansa. Ennustetun erinomaisen tuloskunnon taustalla onkin varsin korkea kannattavuustaso. Konsensuksen ennusteet ovat annetun tulosohjeistuksen keskikohdan tuntumassa ja siten reilu kuukausi sitten päivitetyn kuluvan vuoden ohjeistuksen toisto on odotuksissa.

Liiketoiminnan myynti on supistanut liikevaihtoa

Ennustamme Kemiran Q2-liikevaihdon laskeneen 15 % vertailukaudesta 715 MEUR:oon, mikä heijastelee Industry & water -segmentissä alkuvuodesta toteutunutta Öljy- ja kaasuliiketoiminnan myyntiä. Vertailukelpoisesti odotamme liikevaihdon taas yltäneen hyvin lievään kasvuun, mikä heijastelee odottamaamme pientä orgaanista kasvua Industry & Waterissa myyntimäärien vetämänä. Vertailukaudella metsäsektorin asiakkaiden kysynnän hiipumista peilaten voimalla supistuneen Pulp & Paperin liikevaihdon odotamme taas asettuneen vuodentakaiselle tasolle myyntimäärien kasvun kompensoidessa ennusteessamme yhä lieviä hintapaineita.

Korkea kannattavuus on kannatellut tulosta

Selvästä liikevaihdon laskusta huolimatta ennusteemme Q2:n operatiiviseksi käyttökatteeksi on 143 MEUR:ssa eli lievästi varsin hyvän vertailukauden alapuolella. Tämä on varsin linjassa konsensuksen 146 MEUR:n ennusteen kanssa. Ennusteemme vastaa Kemiralle erinomaista 19,9 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia, joka on selvästi vertailukauden yläpuolella. Odotamme kannattavuuden kohentuneen vertailukaudesta heikomman kannattavuuden omanneen liiketoiminnan myynnin seurauksena sekä Pulp & Paperin kohentuneen kannattavuuden ansiosta (Q2’24e oper. käyttökate-% 19 % vs. Q2’23 15,5 %). Industry & Waterin operatiivisen käyttökatemarginaalin odotamme sen sijaan säilyneen edelleen lähes vertailukauden erinomaisella tasolla 23 %:ssa (Q2’23: 23,7 %). Q2-ennusteemme sisältävät pienen kertaerän (-5 MEUR), joten tätä operatiivisen tuloskehityksen kokonaiskuvaa ja maltillisia nettorahoituskuluja ja tavanomaista veroastetta peilaten osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,43 euroa osakkeelta.

Odotuksissa on hiljattain päivitetyn ohjeistuksen toisto

Ennen Q2-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennuste odottaa 2 949 MEUR:n liikevaihdolla 596 MEUR:n operatiivista tulosta. Meidän vastaavat ennusteet ovat 2 925 MEUR:n liikevaihto ja 597 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Siten odotuksissa on, että yhtiö toistaa hiljattain päivitetyn tämän vuoden ohjeistuksen, jonka mukaan kuluvan vuoden liikevaihdon odotetaan olevan 2 800 ja 3 200 MEUR:n välillä ja operatiivisen käyttökatteen odotetaan olevan 540 ja 640 MEUR:n välillä.