Kemira Q2’25 -pikakommentti: Ennakkotiedot olivat jo kertoneet missä mennään

Kemira julkisti aamulla Q2-raporttinsa. Yhtiön hiljattain antamaa tulosvaroitusta ja Q2:n operatiivisten lukujen ennakkotietoja mukaillen tuloksen päälinjat olivat jo tiedossa ja tuore ohjeistus luonnollisesti toistettiin raportilla. Kemiran Q2’25-tuloskatsausta voi seurata tästä linkistä klo 10.30 alkaen.

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 ennustetta)

Liikevaihto laski eritoten Packaging & Hygiene Solutionsin myötä

Kemiran liikevaihto laski Q2:lla reilu 5 % vertailukaudesta 693 MEUR:oon. Segmenteittäin Packaging & Hygiene Solutionsin liikevaihto laski peräti 11 % (ilman valuuttojen vaikutusta – 7 %), mikä oli seurausta sekä myyntimäärien että hintojen laskusta. Myös tyypillisesti vakaan Water Solutionsin liikevaihto laski 4 %, kun valuuttojen lisäksi myös sen myyntimäärät ja hinnat laskivat. Sen sijaan Fiber Essentials ylsi vakaaseen liikevaihdon kehitykseen, hintojen lievää nousua vakaita myyntimääriä peilaten. Konsernitasolla valuuttojen vaikutus Q2:n kasvuun oli 3 %, eli vertailukelpoisin valuutoin liikevaihdon supistuminen oli lievempää.

Ylärivin kehitys painoi segmenttitason tuloskuntoja

Kemira teki Q2:lla 132 MEUR:n operatiivista käyttökatetta, joka vastaa 19,0 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia. Tämä on yhtiölle hyvä taso, vaikka se vastaakin huomattavaa laskua varsin vahvalta vertailukaudelta. Vertailukauteen nähden tulostasoa rasitti lievästi sekä myyntimäärien että hintojen lasku. Vastakkaiseen suuntaan tulosta avitti kiinteiden kulujen lasku, mutta tämän vaikutuksen söi myös tulostasolla vaikuttanut valuuttojen epäsuotuisa kehitys. Segmenttitasolla Packaging & Hygiene Solutionsin liikevaihdon sakkaus rokotti sen kannattavuutta ja yhtiö kommentoi sillä olleen kannattavuushaasteita Aasiassa ja erityisesti Kiinassa. Samaan aikaan Water Solutions jatkoi vakaan hyvää kehitystä. Positiivista sen sijaan oli Fiber Essentialsin erinomaisen kannattavuustason säilyminen. Kemira Kirjasi Q2:lle aavistuksen ennakoimaamme pienemmät kertaerät, kun taas muutoin alarivit vastasivat hyvin odotuksiamme. Tätä taustaa vasten osakekohtainen tulos asettui 0,35 euroon osakkeelta ja aavistuksen ennusteemme yläpuolelle.

Ohjeistus luonnollisesti toistettiin, omien osakkeiden ostot aloitetaan

Kemiran tuore ja Q2-raportilla toistettu ohjeistus viitoittaa kuluvalle vuodelle 2 700–2 950 MEUR:n liikevaihtoa ja 510–580 MEUR:n operatiivista käyttökatetta. Ennen Q2-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennuste odotti noin 2 862 MEUR:n liikevaihdolla 548 MEUR:n operatiivista tulosta. Meidän vastaavat ennusteet olivat 2 854 MEUR:n liikevaihto ja 551 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Myös päivitetyt näkymien taustaoletukset olivat ennallaan, joten yhtiö odottaa talouskehityksen heikentävän sen loppumarkkinoiden kysyntää. Tämän yhtiö odottaa näkyvän erityisesti pakkaus- ja sellumarkkinoilla, mikä on linjassa sektorin uutisvirran kanssa. Alustavan arviomme mukaan tulosvaroituksen myötä tulosennakossamme päivittämiimme ennusteisiin ei kohdistu suuria muutospaineita.

Kemira tiedotti aamulla myös aloittavansa omien osakkeiden osto-ohjelman. Enintään 5 miljoonan osakkeen ohjelma vastaa noin 3,2 % Kemiran osakkeiden kokonaismäärästä, eikä se ole siten erityisen suuri. Pidämme osto-ohjelmaa kuitenkin myönteisenä osakkeen nykyinen arvostustaso ja yhtiön rahoitusasema huomioiden.