Kemira Q3’24 -ennakko: Vertailukelpoisesti tulosodotukset ovat vertailukauden tasolla

Kemira julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina noin klo 8.30. Yhtiön liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen odotetaan laskeneen vertailukaudesta, mikä heijastelee alkuvuodesta tapahtunutta liiketoiminnan myyntiä. Vertailukelpoisesti tulosodotukset ovat kuitenkin edellisvuoden vastaavan ajankohdan tasolla. Meidän ja konsensuksen kuluvan vuoden ennusteet ovat yhtiön tulosohjeistuksen keskikohdan tuntumassa, joten Kemiran odotetaan toistavan ohjeistuksensa Q3-raportin yhteydessä.

Divestointi jarruttaa liikevaihtoa, orgaanisesti ennustamme kasvua

Ennustamme Kemiran Q3-liikevaihdon laskeneen 11 % vertailukaudesta 735 MEUR:oon, mikä heijastelee Industry & water -segmentissä alkuvuodesta toteutunutta Öljy- ja kaasuliiketoiminnan myyntiä. Vertailukelpoisesti odotamme liikevaihdon kasvaneen noin 6 %, mikä heijastelee odottamaamme orgaanista myyntimäärien vetämää kasvua Industry & Waterissa. Myös Pulp & Paperin vertailukauden vaisut luvut ovat arviomme mukaan avittaneet segmentin orgaaniseen kasvuun, vaikkakin viimeaikainen uutisvirta sektorin kysynnän elpymisestä ei olekaan ollut erityisen rohkaisevaa.

Odotamme kannattavuuden säilyneen hyvällä tasolla

Liiketoiminnan myyntiä heijastellen odotamme Q3:n operatiivisen käyttökatteen laskeneen vertailukaudesta 141 MEUR:oon, mikä on käytännössä linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Ennusteemme vastaa Kemiralle hyvää ja noin vertailukauden tasoista 19,2 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia. Vertailukelpoisesti odotamme tuloksen laskeneen varsin lievästi, sillä ilman Öljy- ja kaasuliiketoiminnan vaikutusta vertailukauden operatiivinen käyttökate asettui 144 MEUR:oon. Odotamme kannattavuuden kohentuneen lievästi Pulp & Paperissa, mikä yhdessä volyymikasvun kanssa on vetänyt sen tuloskasvuun (Q3’24e oper. käyttökate-% 17,5 % vs. Q3’23 17,1 %). Industry & Waterin operatiivisen käyttökatemarginaalin odotamme sen sijaan laskeneen vertailukauden poikkeuksellisen korkealta tasolta 21,5 %:iin (Q3’23: 25,8 %). Q3-ennusteemme sisältävät pienen kertaerän (-5 MEUR), joten tätä operatiivisen tuloskehityksen kokonaiskuvaa peilaten raportoidun osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,39 euroa osakkeelta.

Tulosennusteet ovat ohjeistushaarukan keskikohdan tuntumassa

Ennen Q3-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennuste odottaa 2 947 MEUR:n liikevaihdolla 589 MEUR:n operatiivista tulosta. Meidän vastaavat ennusteemme ovat 2 949 MEUR:n liikevaihto ja 585 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Siten karkeasti tulosohjeistuksen keskikohdalla olevat ennusteet odottavat, että yhtiö toistaa tämän vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan kuluvan vuoden liikevaihdon odotetaan olevan 2 800 ja 3 200 MEUR:n välillä ja operatiivisen käyttökatteen odotetaan olevan 540 ja 640 MEUR:n välillä. Raportin yhteydessä taloudellisen kehityksen lisäksi huomiomme kohteena ovat erityisesti kommentit metsäsektorin kysynnän elpymisestä, sillä uutisvirta tämän osalta on ollut viime aikoina vaisua.