Analyytikon kommentti

Kemira Q3’25-pikakommentti: Tulosrivit hyvin linjassa odotuksien kanssa

Tiivistelmä

Kemiran Q3'25-raportti oli linjassa ennusteiden kanssa, vaikka liikevaihto laski odotettua enemmän 688 MEUR:oon, mutta kannattavuus pysyi hyvänä 20,0 %:n operatiivisella käyttökatemarginaalilla.
Segmenttikohtaisesti Water Solutionsin ja Packaging & Hygiene Solutionsin kannattavuus ylitti odotukset, kun taas Fiber Essentialsin kannattavuus laski odotetusti.
Kemira toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, odottaen liikevaihdon olevan 2 700-2 950 MEUR ja operatiivisen käyttökatteen 510-580 MEUR, mikä vastaa markkinoiden odotuksia.
Yhtiö ilmoitti myös Water Engineering -yritysoston päätökseen saamisesta, mikä vaikuttaa tuleviin ennusteisiin.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			Erotus (%)
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes
Liikevaihto	728	688	712	700	686	-	713	-3 %
Oper. käyttökate	147	137	140	136	131	-	140	-2 %
Liikevoitto	96	85	86	87	84	-	93	-1 %
EPS (raportoitu)	0,41	0,38	0,38	0,39	0,38	-	0,41	0 %

Liikevaihdon kasvu-%	4,8 %	-5,5 %	-2,1 %	-3,8 %	-5,7 %	-	-2,0 %	-3,4 %-yks.
Käyttökate-% (oper.)	20,3 %	20,0 %	19,7 %	19,5 %	19,2 %	-	19,6 %	0,3 %-yks.

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 ennustetta)

Kemira julkisti aamulla Q3-raporttinsa, joka oli tuloksen osalta varsin hyvin linjassa ennusteidemme kanssa. Neljänneksen liikevaihto laski hieman ennakoimaamme enemmän, mutta tulosta kuitenkin kannatteli ennakoimaamme parempi kannattavuus. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa yhtiö myös odotetusti toisti, joten ensivilkaisulla raportin kokonaiskuva on neutraali. Kemiran Q3’25-tuloskatsausta voi seurata tästä linkistä klo 10.30 alkaen.

Liikevaihdossa odotettua enemmän painetta

Kemiran liikevaihto laski Q3:lla 5 % vertailukaudesta 688 MEUR:oon, mikä heijasteli kaikkien segmenttien liikevaihdon laskua ja konsernitasolla myyntimäärien laskua, kun taas myyntihinnat pysyivät vakaina. Segmenteittäin Water Solutionsin liikevaihto laski 4 %, mistä puolet selittyy myyntimäärien laskulla ja toinen puolisko valuutoilla. Vastaavasti Packaging & Hygiene Solutionsin liikevaihto laski odotetusti 6 %, mikä heijasteli myyntihintojen laskua mutta eritoten valuuttojen negatiivista vaikutusta (- 4 %). Fiber Essentialsin orgaaninen liikevaihdon lasku oli tuntuvat 5 % metsäsektorin matalalta vertailukaudelta edelleen laskeneita volyymeja heijastellen.

Kannattavuus säilyi varsin mallikkaalla tasolla

Kemira teki Q3:lla 137 MEUR:n operatiivista käyttökatetta, mikä vastaa varsin hyvää 20,0 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia. Siten kannattavuus laski vertailukaudesta odotuksiamme vähemmän. Tämä on vakuuttava suoritus, ottaen huomioon ylärivin paineen. Segmenteittäin katsottuna ennakoimaamme parempi kannattavuus tuli sekä Water Solutionsista että Packaging & Hygiene Solutionsista, joista jälkimmäisen käynnissä oleva kannattavuuden parannusohjelma vaikuttaa nyt purevan. Fiber Essentialsin kannattavuus laski varsin selvästi vertailukauden tasosta, mikä ei kuitenkaan ole erityisen yllättävää, kun tiedetään ylärivin paineen taso. Kemira kirjasi Q3:lle lievästi ennakoimaamme matalammat kertaerät, eikä alariveillä ollut yllätyksiä. Siten Q3:n osakekohtainen tulos asettui tismalleen odotuksiemme mukaiselle tasolle 0,38 euroon osakkeelta.

Näkymissä ei mitään uutta

Q3-raportilla toistetussa ohjeistuksessa Kemira ohjeistaa kuluvalle vuodelle 2 700 ja 2 950 MEUR:n välillä olevaa liikevaihtoa ja 510 ja 580 MEUR:n välillä olevaa operatiivista käyttökatetta. Ennen Q3-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennuste odotti 2 081 MEUR:n liikevaihdolla 536 MEUR:n operatiivista tulosta. Meidän vastaavat ennusteet olivat 2 839 MEUR:n liikevaihto ja 548 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Näkymien taustaoletuksissa yhtiö odottaa edelleen sen loppumarkkinoiden kysynnän laskevan myyntimäärissä mitattuna, erityisesti pakkaus- ja sellumarkkinoilla. Raaka-aineympäristön Kemira sen sijaan odottaa pysyvän kokonaisuudessaan melko vakaana. Nämä näkymät olivat kaikkiaan varsin odotetut, joten tätä ja hyvin ennusteidemme kanssa linjassa olleita Q3-lukuja mukaillen arvioimme ennustemuutoksien paineen jäävän varsin maltilliseksi. Kemira tosin kertoi tänään saaneensa Water Engineering -yritysoston päätökseen, mikä tulee heijastumaan ennusteisiimme.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kemira on yksi maailman johtavista kestäviä kemikaaliratkaisuja runsaasti vettä käyttäville teollisuudenaloille valmistavista yhtiöstä. Asiakkaita ovat muun muassa teollisen ja kunnallisen vedenkäsittelyn sekä massa- ja paperiteollisuuden toimijat. Kilpailuedut perustuvat asiakkaiden prosessi- ja resurssitehokkuutta sekä laatua parhaiten tukeviin tuotteisiin ja palveluihin. Kemira keskittyy vedenkäsittelyyn, uusiutuviin ratkaisuihin sekä digitaalisiin palveluihin. Vuonna 2023 Kemiran liikevaihto oli noin 3,4 miljardia euroa ja henkilöstön määrä noin 5 000. Kemiran osakkeet on listattu Nasdaq Helsinki Oy:ssä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut19.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	2 903,3	2 838,9	2 901,9
kasvu-%	0,5 %	−2,2 %	2,2 %
EBIT (oik.)	395,4	351,9	354,3
EBIT-% (oik.)	13,6 %	12,4 %	12,2 %
EPS (oik.)	1,83	1,61	1,65
Osinko	0,74	0,78	0,82
Osinko %	3,8 %	4,1 %	4,3 %
P/E (oik.)	10,7	11,9	11,6
EV/EBITDA	6,0	6,1	5,9