Analyytikon kommentti

Kemira Q4'25 -ennakko: Odotamme osingon kasvavan tuloskasvun puutteesta huolimatta

Tiivistelmä

Kemiran Q4-liikevaihdon ennustetaan laskeneen 3 % vertailukaudesta 701 MEUR:oon, johtuen pakkausmateriaalimarkkinan ja metsäsektorin kysynnän heikkoudesta.
Operatiivisen käyttökatteen ennustetaan olevan 136 MEUR, mikä on vertailukauden tasolla ja hieman konsensuksen yläpuolella, vaikka Fiber Essentialsin kannattavuuden odotetaan laskeneen.
Kemiran rahoitusaseman vahvuuden ansiosta odotamme yhtiön nostavan osinkoaan 0,78 euroon osakkeelta, vaikka tuloskasvua ei ole odotettavissa.
Kuluvan vuoden ennusteet odottavat pientä tuloskasvua, ja mielenkiinto kohdistuu erityisesti asiakasalojen kysyntänäkymiin, jotka ovat keskeisiä tuloskasvun kannalta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	724		701	691	682	-	701	2791
Oper. käyttökate	135		136	128	121	-	136	548
Liikevoitto	67		72	77	65	-	108	323
EPS (raportoitu)	0,32		0,32	0,36	0,30	-	0,50	1,45
Osinko/osake	0,74		0,78	0,74	0,53	-	0,78	0,78

Liikevaihdon kasvu-%	4,9 %		-3,2 %	-4,5 %	-5,8 %	-	-3,1 %	-3,9 %
Käyttökate-% (oper.)	18,7 %		19,4 %	18,5 %	17,7 %	-	19,4 %	19,6 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 ennustetta)

Kemira julkistaa Q4-raporttinsa torstaina noin klo 8.30. Ennustamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta lievästi, kun taas operatiivisen tuloksen ennusteemme on vertailukauden tasolla. Ennustamme yhtiön myös kohottavan osinkoaan väkivahvan rahoitusasemansa turvin, tuloskasvun puutteesta huolimatta. Kuluvan vuoden operatiivisen tuloksen ennusteet odottavat lievää tuloskasvua, mille haetaan tukea kuluvan vuoden tulosohjeistushaarukasta.

Tahmea markkina rokottaa yläriviä

Ennustamme Kemiran Q4-liikevaihdon laskeneen 3 % vertailukaudesta 701 MEUR:oon, mikä heijastelee liikevaihdon orgaanista laskua kaikissa segmenteissä. Tämän taustalla on edelleen jatkunut pakkausmateriaalimarkkinan heikkous ja yleisesti metsäsektorin yhtiöiden kysynnän heikkous. Vedenkäsittelyliiketoiminnassa tilanne on kokonaisuutena parempi, minkä lisäksi Water Solutionsin liikevaihto saa tukea pienestä yritysostosta. Tätä taustaa vasten ennakoimme sen liikevaihdon asettuneen noin vertailukauden tasolle Q4:llä, kun taas Packaging & Hygiene Solutionsin (- 4 %) ja Fiber Essentialsin (- 6 %) liikevaihtojen ennakoimme laskeneen.

Tulosodotukset vertailukauden tasolla

Ennustamme Kemiran tehneen Q4:llä 136 MEUR vertailukelpoista käyttökatetta, mikä on vertailukauden tasolla ja hieman konsensuksen ennusteen yläpuolella. Kannattavuuden odotamme parantuneen lievästi vaisun vertailukauden omaavassa Water Solutionsissa sekä tehostamisohjelmaan keskittyneessä Packaging & Hygiene Solutionsissa. Fiber Essentialsin kannattavuuden odotamme sen sijaan hieman laskeneen vertailukaudesta ylärivin pehmeyttä mukaillen. Ennusteemme sisältää vertailukauden tapaan tuntuvat (15 MEUR) negatiiviset kertaerät Q4:lle, mitä peilaten osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on vertailukauden tasolla 0,32 eurossa. Kemiran rahoitusasema on väkivahva, minkä ansiosta odotamme sen jatkavan osingon korotusputkea tuloskasvun puutteesta huolimatta. Ennustamme yhtiön maksavan 0,78 euron osakekohtaisen osingon vuodelta 2025.

Kuluvan vuoden ennusteissa pientä tuloskasvua

Konsensus odottaa Kemiralta 2 863 MEUR:n liikevaihtoa ja 553 MEUR:n operatiivista käyttökatetta vuonna 2026. Meidän vastaavat ennusteet ovat 2 874 MEUR:n liikevaihto ja 563 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Siten Kemiran tavanomaisesta numeerisista ohjeistushaarukoista haetaan tukea näille kuluvana vuonna pientä tuloskasvua odottaville ennusteille. Tulosraportin yhteydessä mielenkiintomme kohteena ovat etenkin kommentit eri asiakasalojen kysyntänäkymistä, sillä tuloskasvun kannalta kysynnän käänne on tärkeää.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kemira on yksi maailman johtavista kestäviä kemikaaliratkaisuja runsaasti vettä käyttäville teollisuudenaloille valmistavista yhtiöstä. Asiakkaita ovat muun muassa teollisen ja kunnallisen vedenkäsittelyn sekä massa- ja paperiteollisuuden toimijat. Kilpailuedut perustuvat asiakkaiden prosessi- ja resurssitehokkuutta sekä laatua parhaiten tukeviin tuotteisiin ja palveluihin. Kemira keskittyy vedenkäsittelyyn, uusiutuviin ratkaisuihin sekä digitaalisiin palveluihin. Vuonna 2023 Kemiran liikevaihto oli noin 3,4 miljardia euroa ja henkilöstön määrä noin 5 000. Kemiran osakkeet on listattu Nasdaq Helsinki Oy:ssä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut26.10.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	2 903,3	2 790,6	2 873,7
kasvu-%	0,5 %	−3,9 %	3,0 %
EBIT (oik.)	395,4	346,4	361,5
EBIT-% (oik.)	13,6 %	12,4 %	12,6 %
EPS (oik.)	1,86	1,61	1,71
Osinko	0,74	0,78	0,82
Osinko %	3,8 %	3,8 %	4,0 %
P/E (oik.)	10,5	12,7	11,9
EV/EBITDA	5,9	6,6	6,3