Analyytikon kommentti

Kemira Q4’25 -pikakommentti: Tulos ja ohjeistus alittivat odotukset

Tiivistelmä

Kemiran Q4'25 liikevaihto laski 8 % vertailukaudesta 664 MEUR:oon, mikä alitti ennusteet kaikissa segmenteissä ja heijasteli myyntimäärien ja hintojen laskua.
Operatiivinen käyttökate oli 120 MEUR, mikä vastaa 18,1 %:n marginaalia, mutta jäi ennusteista johtuen liikevaihdon laskusta ja suuremmista kertaeristä.
Osakekohtainen tulos laski 0,07 euroon, ja osinkoa korotettiin 0,76 euroon osakkeelta; lisäksi yhtiö aloittaa 100 MEUR:n omien osakkeiden osto-ohjelman.
Kemiran vuoden 2026 ohjeistus asettuu lievästi alle ennusteiden, mikä viittaa laskupaineeseen ennusteissa talouden epävarmuuden ja heikentyneen kysynnän vuoksi.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Tot
Liikevaihto	724	664	701	691	682	-	701	-5 %	2754
Oper. käyttökate	135	120	136	128	121	-	136	-12 %	525
Liikevoitto	67	24	72	77	65	-	108	-67 %	274
EPS (raportoitu)	0,32	0,07	0,32	0,36	0,30	-	0,50	-78 %	1,18
Osinko/osake	0,74	0,76	0,78	0,74	0,53	-	0,78	-3 %	0,76

Liikevaihdon kasvu-%	4,9 %	-8,3 %	-3,2 %	-4,5 %	-5,8 %	-	-3,1 %	-5,1 %-yks.	-3,9 %
Käyttökate-% (oper.)	18,7 %	18,1 %	19,4 %	18,5 %	17,7 %	-	19,4 %	-1,3 %-yks.	19,1 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 ennustetta)

Kemira julkisti aamulla Q4-raporttinsa. Neljänneksen liikevaihdon pudotus oli odotuksiamme suurempi, mikä painoi myös operatiivisen tuloksen selvästi alle ennusteiden. Yhtiön antaman tulosohjeistuksen keskikohta myös alittaa lievästi meidän ja konsensuksen kuluvan vuoden ennusteen raportin ensivaikutelma taipuu negatiivisen puolelle. Kemiran Q4’25-tuloskatsausta voi seurata tästä linkistä klo 10.30 alkaen.

Liikevaihto jäi ennusteistamme kaikissa segmenteissä

Kemiran liikevaihto laski Q4:llä 8 % vertailukaudesta 664 MEUR:oon, mikä heijasteli konsernitasolla sekä myyntimäärien että hintojen laskua. Kaikkien kolmen segmentin liikevaihtotasot alittivat ennusteemme lievästi. Segmenteittäin Water Solutionsin liikevaihto laski orgaanisesti 5 %, kun taas epäorgaaninen kasvu kompensoi samansuuruisen valuuttojen vastatuulen. Vastaavasti Packaging & Hygiene Solutionsin liikevaihto laski 6 % vertailukaudesta, mikä heijastelee sekä myyntimäärien että hintojen laskua. Myyntimäärien lasku rokotti myös Fiber Essentialsia, jonka liikevaihto laski 11 % myyntihintojen pysyessä ennallaan.

Liikevaihdon ja kannattavuuden lasku rokotti tulosta

Kemira teki Q4:llä 120 MEUR:n operatiivista käyttökatetta, mikä vastaa kohtuullista 18,1 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia. Myös operatiivisen käyttökatteen tasolla kaikki segmentit alittivat ennusteemme, mikä ei kuitenkaan ole yllättävää ylärivin ennustettua kovempi laskupaine huomioiden. Tämän seurauksena sekä Water Solutionsin että Fiber Essentialsin kannattavuudet laskivat ennustamaamme enemmän suhteessa vertailukauteen. Packaging & Hygiene Solutions onnistui kuitenkin parantamaan kannattavuuttaan ja sen tulos kasvoi vertailukaudesta marginaalisesti tehostustoimien seurauksena. Kemira kirjasi Q4:lle selvästi ennakoimaamme suuremmat kertaerät, joten tätä ja operatiivisen tuloksen ennusteiden alitusta heijastellen sen raportoitu tulos jäi selvästi ennusteistamme. Q4:n osakekohtainen tulos laskikin 0,07 euroon osakkeelta. Osinkoa Kemira korottaa 0,76 euroon osakkeelta, mikä vastaa ennakoimaamme matalampaa korotusta. Yhtiö kuitenkin tiedotti aamulla aloittavansa 100 MEUR:n omien osakkeiden osto-ohjelman, joka kohottaa kokonaisvoitonjakoa.

Tulosohjeistushaarukan keskikohta ei aivan yllä ennusteiden tasolle

Kemira antoi vuodelle 2026 ohjeistuksen, jonka mukaan sen liikevaihdon odotetaan olevan 2 600 ja 3 000 MEUR:n välillä ja operatiivisen käyttökatteen olevan 470 ja 570 MEUR:n välillä. Ennen Q4-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennuste odotti 2 863 MEUR:n liikevaihdolla 553 MEUR:n operatiivista tulosta. Meidän vastaavat ennusteet olivat 2 874 MEUR:n liikevaihto ja 563 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Siten tulosohjeistuksen keskikohta asettuu lievästi meidän ja konsensuksen ennusteiden alapuolelle. Tätä taustaa vasten arvioimme alustavasti, että ennusteissa on laskupainetta. Näkymien taustaoletuksissa Kemira nostaa esiin talouden jatkuvan epävarmuuden, joka sen mukaan johtaa heikompaan loppumarkkinoiden kysyntään myyntimäärissä mitattuna. Tämän yhtiö arvioi näkyvän eritoten pakkaus- ja sellumarkkinoihin, kun taas vedenkäsittelymarkkinan se odottaa kasvavan teollisiin asiakkaihin liittyvästä epävarmuudesta huolimatta. Taustaoletuksina on myös, että raaka-aineympäristö pysyy vakaana.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kemira on yksi maailman johtavista kestäviä kemikaaliratkaisuja runsaasti vettä käyttäville teollisuudenaloille valmistavista yhtiöstä. Asiakkaita ovat muun muassa teollisen ja kunnallisen vedenkäsittelyn sekä massa- ja paperiteollisuuden toimijat. Kilpailuedut perustuvat asiakkaiden prosessi- ja resurssitehokkuutta sekä laatua parhaiten tukeviin tuotteisiin ja palveluihin. Kemira keskittyy vedenkäsittelyyn, uusiutuviin ratkaisuihin sekä digitaalisiin palveluihin. Vuonna 2023 Kemiran liikevaihto oli noin 3,4 miljardia euroa ja henkilöstön määrä noin 5 000. Kemiran osakkeet on listattu Nasdaq Helsinki Oy:ssä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut26.10.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	2 903,3	2 790,6	2 873,7
kasvu-%	0,5 %	−3,9 %	3,0 %
EBIT (oik.)	395,4	346,4	361,5
EBIT-% (oik.)	13,6 %	12,4 %	12,6 %
EPS (oik.)	1,86	1,61	1,71
Osinko	0,74	0,78	0,82
Osinko %	3,8 %	3,8 %	4,0 %
P/E (oik.)	10,5	12,7	12,0
EV/EBITDA	5,9	6,7	6,3