Kesko Q1-aamutulos: Odotettu suoritus

Kesko julkisti aamulla klo 8:00 Q1-raporttinsa. Keskon liikevaihto kasvoi 4,5 % 2828 MEUR:oon ja vertailukelpoinen liikevoittomarginaali 4,5 % (Inderes: 4,5 %) vastasi odotuksia. Sidotun pääoman tuotto oli liukuvalta 12 kuukaudelta edelleen varsin hyvällä tasolla (16 %). Kesko toisti odotetusti vuotta 2023 koskevan ohjeistuksen. Keskon Q1’23-tulosinfoa voit seurata klo 11:30 alkaen tästä linkistä.

Tulos oli sitä mitä ounastelimme

Segmenteistä Päivittäistavaran (PT) liikevoitto oli 83,9 MEUR (Q1’22: 80,3 MEUR) ylittäen piirun verran ennusteemme (82 MEUR). Käsityksemme mukaan tulosta heikensi K-ruokakauppojen kehitys, missä K-ryhmän myynnin kehitys jäi selvästi markkinasta jälkeen (markkina +7,2 % ja K-Ryhmä +2,1 %) hintamielikuvaan panostuksista huolimatta. Kannattavuutta heikensi ruoan hinnan noususta johtuneet muutokset ostokäyttäytymisessä sekä kampanjamyynnin osuuden kasvu. Osaltaan kannattavuutta heikensi inflaatiosta johtunut kustannusten kasvu. Ravintolapuolella liikevoitto luultavasti parantui, sillä markkinaosuus jatkoi kasvussa (markkina + 24 % ja Kespro + 28 %). Koronarajoitusten poistumisesta johtuen kulutus painottui suhteellisesti vertailukautta enemmän foodservice-palveluihin kuin vähittäiskauppaan.

Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) vertailukelpoinen liikevoitto laski 32,6 MEUR:oon (Q1’22: 61,5 MEUR), mikä alitti odotuksemme (38 MEUR). Segmentin sisällä Onnisen liikevoitto laski odotetusti hieman vertailukaudesta 34,8 MEUR:oon (Q1’22: 36,6 MEUR) ja kysyntä painottui energiatehokkuuden parantamiseen liittyviin tuotteisiin. Rautakaupan puolella tulos laski ja oli odotetun heikko -1 MEUR (Q1’22: 20,1 MEUR), kun tulos laski kaikissa toimintamaissa. Erikoiskaupan puolella tulos (2,6 MEUR) laski vertailukaudesta 2,9 MEUR:lla, mutta vastasi odotuksiamme. Baltian korkeasta inflaatiosta pitkään kärsinyt Senukain tappio syveni odotuksiamme enemmän vertailukaudesta -3,8 MEUR:oon.

Autokaupan puolella kasvu oli varsin hyvää uusien autojen saatavuuden parantuessa ja liikevoitto nousi 16,9 MEUR:oon (Q1’22: 9,9 MEUR), mikä oli lievästi odotuksiamme (16,1 MEUR) parempi suoritus. Kokonaisuutena vertailukelpoinen liikevoitto oli 125,9 MEUR (Q1’22: 144 MEUR), mikä vastasi lähes prikulleen ennustettamme. Alemmilla riveillä ei ollut suurempia yllätyksiä ja oikaistu osakekohtainen laski 0,21 euroon (Q1’22: 0,26 euroa/osake).

Ei yllätyksiä näkymissä

Kesko toisti odotetusti vuotta 2023 koskevan ohjeistuksen ja se perusteella vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan 680–800 MEUR (2022: 815 MEUR). Ennen Q1-tulosta ennustimme kuluvan vuoden liikevoitoksi 734 MEUR. Keskon mukaan tulosohjeistus perustuu arvioon suhteellisen lyhytaikaisesta taantumasta Keskon toimintamaissa. Keskeisiä näkymiin vaikuttavia epävarmuustekijöitä ovat inflaation ja korkotason kehitys sekä käynnissä oleva Venäjän hyökkäyssota Ukrainassa.

Päivittäistavarakaupassa kuluttaja-asiakaskaupan arvioidaan pysyvän kokonaisuutena vakaana ja Foodservice-markkinan ennakoidaan kasvavan edelleen. Hintainflaatio tukee osaltaan myynnin euromääräistä kehitystä, mutta nostaa samalla kustannuksia. Liikevoiton ennakoidaan pysyvän edelleen hyvällä tasolla. Rakentamisen markkinan ennakoidaan laskevan jonkin verran vuodesta 2022. Uudisrakentamisen arvioidaan laskevan, mutta korjausrakentamisen sekä vihreään siirtymään liittyvän rakentamisen arvioidaan jatkavan kasvua. Myös rakentamisen ja talotekniikan kaupassa liikevoiton ennakoidaan pysyvän edelleen hyvällä tasolla. Autokaupassa autojen saatavuuden arvioidaan paranevan, mutta kysynnän olevan pitkän aikavälin keskiarvoa matalammalla tasolla. Autokaupassa kannattavuuden ennakoidaan pysyvän edelleen hyvällä tasolla.