Analyytikon kommentti

Kesko Q1 huomenna - raportista haetaan tukea koville tuloskasvuodotuksille

– Inderes

Kesko julkistaa Q1-tuloksensa huomenna noin kello 9:00. Odotamme yhtiöltä lievää tulosparannusta vertailukaudesta ja olemme ennusteessamme lievästi konsensuksen yläpuolella. Q1-tuloksen merkitys Keskon koko vuoden tuloksessa on kuitenkin pieni ja raportista haetaan ennen kaikkea vahvistusta lähivuosien koville tuloskasvuodotuksille.

Ennakkotietojen perusteella Keskon liikevaihto kasvaa Q1:llä noin 30 %:lla 2600 MEUR:oon. Kasvua ajavat isot yrityskaupat ja orgaanisesti kasvu on ollut noin 2,5 %. Orgaanista kasvua on ajanut Rakentaminen ja talotekniikka Päivittäistavarakaupan orgaanisen kasvun jäädessä nollatasolle.

Liikevoiton ilman kertaeriä ennustamme kasvavan noin 10 %:lla vertailukaudesta 36,9 MEUR:oon johtuen liiketoiminnan volyymikasvusta sekä tappiollisten liiketoimintojen divestoinneista. Yhtiö tulee jälleen kirjaamaan kertaluontoisia kuluja liittyen yrityskauppojen integraatioon ja divestoituihin liiketoimintoihin (Q1’17e: -5 MEUR). Oikaistun osakekohtaisen tuloksen ennustamme jäävän sentillä edellisvuodesta 0,27 euroon (konsensus 0,25 euroa).

Päivittäistavarakaupassa ennustamme liikevoiton jatkavan kasvuaan, kun hintapaine Suomessa hellittää, integraatio Lähikaupan kanssa etenee ja Venäjän ruokakaupan tappiot eivät enää rasita tulosta. Lähikaupalle Q1 on kuitenkin kausiluontoisesti hyvin heikko ja tämä hautaa osan segmentin tulosparannuksesta alleen. Ennustamme segmentin liikevoiton kasvavan 33,3 MEUR:oon (Q1’16: 31,3 MEUR). Rakentamisessa ja talotekniikassa ennustamme liikevoiton pysyvän nollan tuntumassa. Vaikka segmentti onkin edistynyt tehokkuusparannuksessaan selvästi vuoden aikana ja orgaaninen myynti on kasvanut selvästi, tulee Onnisen kausiluontoisesti heikko Q1 painamaan koko segmentin tulosta.

Kesko ohjeisti Q4-tuloksen yhteydessä seuraavan 12 kk:n liikevaihdon ja liikevoiton ilman kertaeriä ylittävän edeltävän 12 kk:n tason. Markkinat odottavat Keskon liikevoiton kasvavan kuluvana vuonna 23 %:lla 337 MEUR:oon (Inderes 348 MEUR) ja näin ollen pidämme mahdollisena, että yhtiö tarkistaa ohjeistustaan liikevoiton osalta ylöspäin. Kokonaisuutena raportista haetaan tukea lähivuosien koville tuloskasvuodotuksille ja tässä johdon kommentit ovat avainasemassa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut25.04.2017

	2016	17e	18e
Liikevaihto	10 180,0	11 187,2	11 200,5
kasvu-%	17,3 %	9,9 %	0,1 %
EBIT (oik.)	272,8	351,4	391,8
EBIT-% (oik.)	2,7 %	3,1 %	3,5 %
EPS (oik.)	0,57	0,63	0,71
Osinko	0,50	0,53	0,58
Osinko %	4,6 %	2,8 %	3,0 %
P/E (oik.)	19,2	29,8	26,5
EV/EBITDA	14,4	15,9	15,0