Kesko Q3’25 -ennakko: Odotamme lievää tuloskasvua
Tiivistelmä
- Kesko odottaa Q3-tuloksen paranevan hieman vertailukaudesta, liikevaihdon kasvaessa 6,9 % ja oikaistun liikevoiton noustessa 213 MEUR:oon.
- Yhtiön myynti kasvoi kaikissa segmenteissä, erityisesti Autokaupassa, mutta Päivittäistavarakaupan tulos jäi hieman vertailukauden tasosta.
- Lainsäädännön muutos lyhensi Keskon maksuaikoja, mikä vaikutti negatiivisesti Q3:n kassavirtaan noin 100 MEUR:lla.
- Kesko saattaa täsmentää koko vuoden ohjeistustaan Q3-raportin yhteydessä, mutta merkittäviä muutoksia ei odoteta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 3027 | 3237 | 3231 | 3176 | - | 3260 | 12463 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 202 | 213 | 213 | 210 | - | 218 | 663 | ||
| EPS (oik.) | 0,35 | 0,37 | 0,37 | 0,36 | - | 0,38 | 1,09 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,6 % | 6,9 % | 6,8 % | 4,9 % | - | 7,7 % | 4,6 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 6,7 % | 6,6 % | 6,6 % | 6,6 % | - | 6,7 % | 5,3 % | ||
Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 ennustetta)
Kesko raportoi Q3-tuloksensa torstaina 30.10. klo 8.00. Odotamme liikevaihdon kasvavan ja tuloksen paranevan lievästi vertailukaudesta. Yhtiö saattaa täsmentää koko vuoden tulosohjeistustaan, jonka lisäksi se todennäköisesti kertoo myös näkymiä ensi vuoteen. Emme odota näiden suhteen kuitenkaan merkittäviä muutoksia nykytilanteeseen nähden.
Liikevaihto kasvoi kaikissa segmenteissä
Keskon vertailukelpoinen myynti kasvoi Q3:lla kaikissa kolmessa segmentissä. Toimituspäiviä oli kvartaalilla yhtä monta kuin vertailukaudella. Myynti kasvoi edelleen vahvasti Autokaupassa ja kääntyi positiiviseksi yhtiön myynnissä K-ruokakaupoille ja Teknisessä kaupassa. Rautakauppa ja Kespro jäivät sen sijaan vertailukauden tasolle.
Odotamme tuloksen paranevan hieman, kassavirtaan negatiivinen vaikutus lakimuutoksesta
Odotamme Päivittäistavarakaupan tuloksen jäävän hieman vertailukauden tasosta, mutta Rakentamisen ja Talotekniikan sekä Autokaupan parantavan. Tämä tukee oik. EBIT:in nousua 214 MEUR:oon vertailukauden 202 MEUR:sta. Noin puolet parannuksesta tosin johtuu teknisestä seikasta eli Kesko Senukain alkuvuoden tuloksen (jota ei kirjattu Keskon H1-tulokseen) kirjaamisesta Q3:lle. Tämä huomioidenkin odotamme Rakentamisen ja Talotekniikan parantavan tulostaan.
Kesko kertoi syyskuussa, että lainsäädännössä kesällä voimaan tullut muutos lyhentää sen maksuaikoja Päivittäistavarakaupassa. Muutoksella arvioidaan olevan noin 100 MEUR:n negatiivinen vaikutus Q3:n kassavirtaan. Vertailukauden liiketoiminnan nettorahavirta oli vajaat 300 MEUR, joten kvartaalin kassavirtaan muutoksella on huomattava vaikutus. Taseen osalta vaikutus on pysyvä eli muiden muuttujien pysyessä ennallaan, Keskon käyttöpääoma on jatkossa 100 MEUR aiempaa suurempi.
Ohjeistusta voidaan täsmentää, ja yhtiö kertonee näkymiä myös ensi vuoteen
Kesko täsmensi Q2-raportissa ohjeistustaan tälle vuodelle ja odottaa oik. liikevoiton olevan 640-700 MEUR. Kesko saattaa täsmentää ohjeistustaan kaventamalla ohjeistuhaarukkaa Q3-raportin yhteydessä, mutta emme odota siihen merkittävää muutosta. Ennusteemme on 663 MEUR, mikä tarkoittaa pientä nousua viime vuodesta (650 MEUR).
Uskomme Keskon kertovan Q3-raportin yhteydessä myös ensi vuoden näkymiä. Arvioimme kommenttien olevan samansuuntaisia kuin tällekin vuodelle eli päivittäistavarakaupan markkina on vakaa ja Keskon oik. liikevoittomarginaali ”selvästi yli 6 %”. Rakentamisen ja Talotekniikan kaupan suhdanteen odotetaan paranevan. Autokaupassa uusien autojen markkinanäkymä voisi olla ensi vuodelle nykyistä heikkoa tasoa parempi tai ainakin suunta parempaan, mikä osaltaan tukisi autokaupan kannattavuuden pysymistä hyvällä tasolla. Ennustamme vuodelle 2026 myynnin kasvua kaikissa segmenteissä ja marginaaliparannusta RT-kaupassa suhdanteen parantumisen tukeman myynnin kasvun myötä. Odotamme tämän trendin jatkuvan myös 2027, jolloin tuloskasvua tukee myös odottamamme parannus PT-kaupan marginaalissa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 11 919,2 | 12 462,9 | 13 162,0 |
| kasvu-% | 1,1 % | 4,6 % | 5,6 % |
| EBIT (oik.) | 650,2 | 662,5 | 726,6 |
| EBIT-% (oik.) | 5,5 % | 5,3 % | 5,5 % |
| EPS (oik.) | 1,11 | 1,09 | 1,22 |
| Osinko | 0,90 | 0,90 | 1,05 |
| Osinko % | 4,8 % | 4,9 % | 5,7 % |
| P/E (oik.) | 16,9 | 16,9 | 15,1 |
| EV/EBITDA | 8,2 | 8,7 | 7,5 |
Foorumin keskustelut
