Kesko Q4-aamutulos: Konsensusodotukset ylittänyt ohjeistus sekä osinko

Kesko julkaisi aamulla Q4-raporttinsa ja aikaan saatiin jälleen ennätyksellinen neljäs kvartaali, joka oli pitkälti linjassa markkinaodotusten kanssa. Voitonjakoehdotus yllätti kuitenkin positiivisesti. Myös raportin tärkein rivi eli 2022 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistushaarukka (680-800 MEUR) ylitti konsensusennusteiden antaman haarukan (635-769) MEUR:n (Vara). Ohjeistuksen keskikohta oli linjassa oman ennusteemme kanssa, emmekä odota sen perusteella tekevämme suuria muutoksia näkemykseemme Keskosta.

Q4-tuloskehitys lähellä odotuksia ja avokätinen osinko yllätti positiivisesti

Keskon Päivittäistavaran (PT) Q4:n liikevoitto kasvoi 6 %:lla 131 MEUR:oon (Inderes: 132 MEUR). Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) liikevoitto kasvoi puolestaan 68 %:lla 74 MEUR:oon (Inderes: 75,0 MEUR) ja Autokaupan 39 % 8,6 MEUR:oon (Inderes 9,3 MEUR).

Kokonaisuutena vertailukelpoinen liikevoitto nousi 204 MEUR:oon (Inderes 208 MEUR). Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,40 euroa ja ylitti ennusteemme johtuen odotuksiamme pienemmästä veroasteesta (Inderes 0,38 euroa). Osinkoehdotus 1,06 euroa/osake, joka aiotaan maksaa nyt neljässä erässä, ylitti ennustamamme 0,90 euroa/osake selvästi. Kokonaisuutena vertailukelpoinen liikevoitto oli 2021 ennätysvahva 775,5 MEUR ja suurin mielenkiinto raportissa kohdistui siihen, miten tulostasoa kyetään puolustamaan 2022.

Näkymät alkaneelle vuodelle kokonaisuutena myönteiset

Tulosraportin suurin mielenkiinto liittyi 2022 näkymiin ja Keskon ohjeistukseen. Keskon ohjeistushaarukan 680-800 MEUR keskikohta (740 MEUR) oli lähellä omaa ennustettamme (742 MEUR). Ohjeistushaarukka ylitti kuitenkin eilen päivittyneen konsensusennusteiden haarukan (635-769) MEUR noin 5 %:lla.

Segmenttien näkymistä kerrottu oli pitkälti linjassa odotustemme kanssa. Kesko arvioi Päivittäistavarakaupan liikevaihdon pysyvän hyvällä tasolla myös vuonna 2022. Pandemian hellittäessä ruoan myynnin ennakoidaan osittain siirtyvän kuluttajakaupasta foodservice-tukkukauppaan. Ruoan hintainflaation arvioidaan osaltaan tukevan kasvua.

Keskon mukaan myös rakentamisen ja talotekniikan kaupassa näkymät ovat myönteiset. Kesko arvioi myynnin pysyvän hyvällä tasolla yritysasiakaskaupassa, jonka osuus on noussut 75 %:iin toimialan myynnistä. Kysynnän arvioidaan normalisoituvan kuluttajakaupassa. Hintainflaation arvioidaan tukevan kasvua, mutta pitkittyessään vähentävän rakentamista.

Autokaupassa uusien autojen myynnin kehityksen ennakointia vaikeuttaa komponenttien toimitusketjuihin liittyvät epävarmuudet. Puolijohteiden saatavuudesta johtuvat toimitusongelmat haittaavat autokaupan liiketoimintaa vielä vuonna 2022. Covid-19-pandemiatilanteen kehityksellä on edelleen vaikutusta yleiseen taloustilanteeseen, kuluttajakäyttäytymiseen sekä kaupan alan kysyntään Keskon toimintamaissa. Pandemian aikana kotitalouksien kulutus on suuntautunut kotimaahan, millä ennakoidaan olevan positiivinen vaikutus osaan Keskon liiketoiminnoista myös vuonna 2022. Covid-19 -pandemian ohella tulevaisuuden näkymien arviointia ja kysynnän ennakointia vaikeuttavat yleisen taloustilanteen kehitykseen, inflaatioon, geopolitiikkaan sekä tavaroiden saatavuuteen liittyvät epävarmuudet.