Analyytikon kommentti
Kesla Q1’26 -pikakommentti: Odotetusti heikko tulos, mutta valonpilkahduksia myös siviilipuolella
Tiivistelmä
- Keslan Q1-tulos painui odotetusti tappiolle, mutta yhtiö onnistui puolustamaan kassavirtaansa, ja tilauskertymä kasvoi merkittävästi Defence-tilauksen ansiosta.
- Liikevaihto laski noin 4 %, mikä oli linjassa ennusteiden kanssa, ja osakekohtainen tulos painui ennusteita enemmän tappiolle.
- Yhtiön nettovelka pieneni Q1:n lopussa 9,7 MEUR:oon, mutta rahoituksen riskitaso säilyy korkeana johtuen heikosta tuloskehityksestä.
- Kesla toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, odottaen liikevaihdon olevan 38–45 MEUR ja liiketuloksen -2 %:n ja +2 %:n välillä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Erotus (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 8,3 | 8,0 | 8,0 | 0 % | 42,5 | ||
| Käyttökate | -0,4 | -0,4 | -0,5 | 28 % | 1,5 | ||
| Liikevoitto | -0,8 | -0,7 | -0,9 | 19 % | 0,0 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,28 | -0,27 | -0,32 | 15 % | -0,83 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -22,5 % | -3,5 % | -4,0 % | 0,4 %-yks. | 23,6 % | ||
| Liikevoitto-% (rap.) | -9,4 % | -9,2 % | -11,4 % | 2,2 %-yks. | 0,1 % |
Lähde: Inderes
Kesla julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Yhtiön tulos painui alkuvuodesta odotetusti selkeästi tappiolle, mutta samanaikaisesti yhtiö onnistui puolustamaan kassavirtaansa. Samalla yhtiön tilauskertymä hyppäsi aiemmin tiedotetun suuren Defence-tilauksen myötä ylös, ja myös siviilipuoli osoitti varovaisia piristymisen merkkejä. Tuloskehityksen myötä yhtiön rahoitusasemaan liittyvä riskitaso säilyy kuitenkin korkeana.
Tulos painui alkuvuodesta odotetusti selvästi pakkaselle
Yhtiön Q1:n liikevaihto laski noin 4 %, mikä oli täysin linjassa ennusteeseemme, matalan olemassa olleen tilauskannan myötä. Liikevaihtokehitystä peilaten yhtiön tulos painui myös selvästi tappiolle, mutta hieman odotuksiamme vähemmän. Suppeamman liiketoimintakatsauksen myötä Q1:n tarkemman kustannusrakenteen kehityksen arviointi jää Q2-raportin yhteyteen. Operatiivista tuloskehitystä heijastellen myös yhtiön osakekohtainen tulos painui myös ennusteitamme enemmän tappiolle.
Sen sijaan yhtiö onnistui jälleen kassavirtansa puolustamisessa, sillä yhtiön vapaa kassavirta kipusi plussalle. Kassavirran kehitystä mukaillen yhtiön nettovelka oli Q1:n lopussa 9,7 MEUR (Q4’25: 10,7 MEUR). Sen sijaan tuloskehitystä peilaten taseen tunnusluvut laskivat vuoden lopusta (nettovelkaantumisaste 148 % vs. Q4’25: 142 %, omavaraisuusaste 26 % vs. Q4’25: 31 %). Alkuvuoden kehitystä peilaten arvioimme yhtiöllä olevan tekemistä yltää H1:n kovenanttitasoonsa (käyttökate 0,1 MEUR). Siten rahoituksen riskitaso säilyy korkeana.
Tilauskertymä odotetusti vahva ja ylitti lievästi myös ennusteemme
Keslan Q1:n tilauskertymä oli 27,8 MEUR (+141 % v/v), mikä ylitti meidän 26,1 MEUR:n ennusteemme ja nousi erittäin hyvälle tasolle. Tilauskehitystä veti odotetusti maaliskuussa tiedotettu Defence-tilaus, jonka osuus tilauksista oli 16,8 MEUR. Myös siviilituoteryhmien tilaukset piristyivät etenkin H2’25:n heikoilta tasoilta 11 MEUR:oon. Kehitystä yhtiön kommenttien perusteella veti auto- ja teollisuusnosturien elpyminen, kun taas traktorivarusteissa elpyminen oli lievää. Puunkorjuulaitteissa markkinatilanne pysyi sen sijaan epävarmana. Q1-tilausvirtaa ja toimituksia mukaillen konsernin tilauskanta (27,5 MEUR) kasvoi selvästi. Arvioimme kuitenkin siviilipuolen tilauskannan rakenteen säilyvän edelleen lyhyenä, mutta tilannetta tasoittavat Defence-tilauksen toimitukset, jotka ajoittuvat alkukesästä vuoden 2027 keväälle asti.
Ohjeistus toistettiin
Raportin yhteydessä Kesla toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jossa se odottaa vuoden 2026 liikevaihdon olevan 38–45 MEUR ja liiketuloksen -2 %:n ja +2 %:n välillä toimintaympäristön pysyessä vakaana. Ennen raporttia ennustimme yhtiön liikevaihdon kasvavan 42,5 MEUR:oon ja liikevoiton asettuvan nollatasolle. Emme näe kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuvan raportin myötä huomattavia muutospaineita.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesla on vuonna 1960 perustettu metsäteknologian ja materiaalinkäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia materiaalinkäsittelyratkaisuja. Yhtiön liiketoimintaalueita ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Kaikki Keslan tuotteet valmistetaan Suomessa kolmessa tehtaassa. Keslan asiakkaita ovat loppuasiakkaat, teolliset asiakkaat sekä laitteiden jakelijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 34,4 | 42,5 | 49,8 |
| kasvu-% | −22,4 % | 23,6 % | 17,1 % |
| EBIT (oik.) | −4,9 | 0,0 | 2,4 |
| EBIT-% (oik.) | −14,3 % | 0,1 % | 4,9 % |
| EPS (oik.) | −1,32 | −0,21 | 0,38 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 14,2 |
| EV/EBITDA | neg. | 21,3 | 8,2 |
Foorumin keskustelut
