Kesla Q3: Hyvää ja huonoa

Keslan Q3-numerot olivat liikevaihdon ja kannattavuuden osalta pettymys, mutta toisaalta tilauskertymä kasvoi hyvin ja markkinakommentit olivat pääosin positiivisia. Annetun ohjeistuksen perusteella Q4’20-ennusteisiimme ei tarvitse juuri koskea ja koko vuoden tulos tehdään silloin. Kaikkiaan raportti oli mielestämme kelvollinen kun huomioidaan markkinakommentit, tilauskertymä ja Q4-ohjeistus. Kurssireaktiolla on edellytykset olla maltilisesti positiivinen.

Keslan Q3-tilauskertymä oli 11,0 MEUR (+9 % v/v) ja ylitti selvästi 9,6 MEUR:n (-5 % v/v) odotuksemme. Tilaukset kasvoivat leveällä rintamalla, kun Kesla sanoi sekä auto- ja teollisuusnostureiden (n. 45 % konsernin liikevaihdosta) että traktorivarusteiden (25-30 % osuus) tilausten kasvaneen selvästi v/v. Myös kolmannen liiketoiminta-alueen eli puunkorjuulaitteiden ”kysynnän piristymisestä saatiin vahvoja viitteitä kvartaalin loppua kohden”. Tilauskanta (10,5 MEUR) nousi selvästi Q2:n heikosta 8,2 MEUR:n tasosta ja turvaa loppuvuoden liikevaihdon kertymisen.

Q3:n liikevaihto (-19 % v/v) jäi selvästi odotuksestamme (-11 % v/v) ja sama koski liikevoittoa, joka painui 0,2 MEUR tappiolle odotettuamme 0,1 MEUR:n voittoa. Keslan mukaan ”lomakauden jälkeinen tuotannon ylösajo ei onnistunut elokuussa suunnitellusti eivätkä heinäkuun ja syyskuun positiiviset tulokset riittäneet kattamaan elokuussa syntynyttä tappiota”. Haluammekin lisätietoja ko. epäonnistumisen vaikutuksista sekä liikevaihtoon että kannattavuuteen samoin kuin korjaavista toimenpiteistä ongelman uusimisen välttämiseksi.

Keslan jatkokommentit olivat valtaosin myönteisiä. Yhtiön mukaan saatujen tilausten trendi on syksyllä kääntynyt hienoiseen nousuun mm. Venäjän kysynnän tukemana. H2’20:n tilauskertymän odotetaan kasvavan v/v ja lokakuun osalta tilauskertymä on ollut selvästi edellisvuotta vahvempi. Keslan 2020-ohjeistus viittaa reilun 10 MEUR:n liikevaihtoon Q4:llä ja noin 0,5 MEUR:n (marg. 4,5 %) liikevoittoon. Ohjeistus on liikevaihdon osalta alempi kuin ennusteemme ennen raporttia (11,0 MEUR), mutta liiketuloksen osalta suunnilleen linjassa.