Analyytikon kommentti

Keslalta vuoden toinen ohjeistuksen lasku

Kesla laski eilen toistamiseen kuluvan vuoden ohjeistustaan ja odottaa liikevaihtonsa laskevan selvästi viime vuodesta (2024: 44,3 MEUR) ja myös liiketuloksen laskevan (2024: 0,0 MEUR) ja jäävän negatiiviseksi. Aiemmin yhtiö odotti liikevaihdon laskevan, mutta liiketuloksen pysyvän samalla tasolla edelliseen vuoteen verrattuna. Nykyennusteissamme olimme odottaneet yhtiön liikevaihdon laskevan kuluvana vuonna vajaalla 4 %:lla ja liiketuloksen jäävän niukasti plussalle (0,1 MEUR). Siten kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuu laskupainetta ja tulemme tarkastelemaan ennusteitamme lähipäivinä.

Tilaukset jääneet oletettavasti piippuun Q2:lla

Yhtiön mukaan tulosvaroituksen taustalla oli markkinaepävarmuuden jatkuminen muun muassa tullisodan uhan ja geopoliittisen tilanteen vuoksi. Tämän myötä myös yhtiön tuotteiden kysyntä on jatkunut heikkona. Kyseessä oli jo yhtiön vuoden toinen ohjeistuksen lasku yhtiön laskettua ohjeistustaan viimeksi Q1-tuloksen yhteydessä. Tähän peilaten nyt annettu tulosvaroitus tuli meille jo tässä kohtaa yllätyksenä, sillä olimme käsittäneet yhtiön huomioineen jo edellisessä ohjeistuksessa nopeasti noussutta globaalia epävarmuutta.

Samanaikaisesti on todettava, että yhtiön tilauskanta oli Q1:n lopussa melko selvästi vertailukautta alempana (Q1’25: 10,3 MEUR vs. Q1’24: 14,6 MEUR) huolimatta alkuvuodesta piristyneestä tilausvirrasta, mikä teki siitä alttiin kysynnän vaihteluille. Tulosvaroituksen myötä arvioimmekin, että Q2:lla yhtiön tilausvirta on jäänyt sen odotuksista ja ollut luultavasti pehmeä vilkkaasta messukaudesta huolimatta. Lisäksi, kuten aiemmin arvioimme, oli etenkin tulosohjeistuksen saavuttamisen osalta ladattu odotuksia loppuvuoden kehitykselle, mikä olisi vaatinut taakseen kysyntätilanteen piristymisen pitävyyttä. Nykytilanne pitää nähdäksemme myös riskejä koholla rahoitusasemaan liittyen, sillä indikoidulla tulostasolla yhtiön on vaikea päästä ainakaan kokonaan rahoituksensa kovenanttiehtojen sisään kuluvankaan vuoden aikana (vrt. aiemmin julkaistut kovenanttitasot nettovelka / käyttökate alle 4,0x, omavaraisuusaste yli 35 % vs. 2024 tot. nettovelka/käyttökate 7,2x, omavaraisuusaste 38 %).

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kesla on vuonna 1960 perustettu metsäteknologian ja materiaalinkäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia materiaalinkäsittelyratkaisuja. Yhtiön liiketoimintaalueita ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Kaikki Keslan tuotteet valmistetaan Suomessa kolmessa tehtaassa. Keslan asiakkaita ovat loppuasiakkaat, teolliset asiakkaat sekä laitteiden jakelijat.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut29.04.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	44,3	42,6	47,5
kasvu-%	−20,0 %	−3,8 %	11,5 %
EBIT (oik.)	0,0	0,1	1,8
EBIT-% (oik.)	0,1 %	0,3 %	3,9 %
EPS (oik.)	−0,15	−0,17	0,28
Osinko	0,00	0,00	0,05
Osinko %			2,0 %
P/E (oik.)	neg.	neg.	8,8
EV/EBITDA	13,7	11,0	5,6