KH Group jättää vihdoin Indoor Group -saagan taakseen

Järjestelyyn liittyen KH Group kirjaa 3,3 MEUR:n tappion Q4-tulokseensa. Tällä ei ole vaikutusta kuluvan vuoden ohjeistukseen, sillä ohjeistus koskee jatkuvien liiketoimintojen kehitystä. Järjestely yksinkertaistaa KH Groupin sijoitustarinaa, mutta syö valitettavasti emoyhtiön rajallisia rahavaroja. Samalla Indoor Groupista luopuminen poistaa sijoitustarinassa alleviivaamamme riskin tehottomasta pääoman allokoinnista Indoor Groupin suuntaan. Indoorista luopuminen parantaa käsityksemme mukaan muiden tytäryhtiöiden rahoituksen saatavuutta, joskin valitettavan kovalla hinnalla. 

Myynnin yhteydessä KH Group rahoittaa Indoor Groupia vielä 2,0 MEUR:lla

KH Group tiedotti torstaina myyneensä koko 58,3 %:n omistuksensa tytäryhtiö Indoor Groupista Indoor Groupin toimitusjohtajan, Kati Kivimäen määräysvallassa olevalle yhtiölle. Kaupan yhteydessä KH Group on lyhentänyt Indoor Groupin korollisia nettovelkoja rahoittajapankille 2,0 MEUR:lla ja antanut anteeksi 3,5 MEUR:n lainasaatavansa Indoor Groupille. KH Group oli jo aiemmin alaskirjannut 2,4 MEUR:n osuuden kyseisestä saatavasta, mutta tämän myötä yhtiö ei myöskään tule perimään taseella ollutta, alkuvuonna myönnettyä osakaslainaa. Järjestelyn seurauksena KH Group kirjaa yhteensä 3,3 MEUR:n tappion tilikauden 2025 tulokseen järjestelyyn liittyvien kulujen jälkeen. Annettu 2,0 MEUR:n rahoitus syö huomattavasti emoyhtiön rahavaroja (4,4 MEUR Q3’25 lopussa) ja on tuntuva erä KH Groupin nykyiseen 25 MEUR:n markkina-arvoon nähden. KH Group on pyrkinyt aktiivisesti myymään Indoor Groupia maaliskuusta 2025 lähtien, minkä perusteella potentiaalisten ostajien kiinnostus yhtiötä kohtaan on ollut olematonta.

Hopeareunuksena konsernirakenteen yksinkertaistuminen ja rahoituksen parempi saatavuus

Tiedotteessa KH Group kertoo, että Indoor Groupin pitkään jatkuneilla haasteilla on ollut negatiivinen välillinen vaikutus KH Groupin muiden liiketoimintojen rahoituksen kehittämismahdollisuuksiin. Käsityksemme mukaan Indoor Groupin tilanne on vaikuttanut negatiivisesti KH-Koneiden ja NRG:n rahoituksen ehtoihin ja saatavuuteen – solmu, jonka torstaina tiedotettu järjestely avaa. Käsityksemme mukaan kyseinen tilanne olisi pitkittynyt jopa vuosiksi, mikäli Indoor Group olisi ajettu nurin. Tämän seurauksena KH Group päätyi tiedotettuun ratkaisuun sen suorista vaikutuksista huolimatta. Odotuksiimme ja KH Groupin edellisen johdon viestintään nähden Indoorista luopumisen hintalappu jäi valitettavan korkeaksi. Sijoitustarinan kannalta konsernirakenteen yksinkertaistuminen ja tytäryhtiöiden parantunut rahoituksen saatavuus ovat kuitenkin myönteisiä asioita.

Päivitämme ennusteemme huomioimaan transaktion vaikutukset lähiaikoina

KH Groupin alaskirjattua Indoor Groupiin liittyvän omistusosuuden emme enää odottaneet saatavaa vastiketta yhtiöstä luopumisesta. Järjestely aiheuttaa kuitenkin kertaluonteisen negatiivisen vaikutuksen Q4-ennusteisiimme. Päivitämme ennusteemme vastaamaan tiedotettua järjestelyä lähiaikoina.