KH Group julkaisee Q1-raporttinsa tiistaina 5.5. Ennustamme yhtiön liikevaihdon ja oikaistun liiketuloksen kasvaneen vertailukaudesta molempien tytäryhtiöiden vetämänä. Vaikka ensimmäinen neljännes on KH-Koneille kausiluonteisesti hiljainen, odotamme raportin antavan tärkeitä viitteitä pohjoismaisen konekaupan elpymisen jatkuvuudesta sekä Nordic Rescue Groupin (NRG) vahvan tuloskunnon kestävyydestä. Huomiomme kiinnittyy tulospäivänä johdon kommentteihin liiketoimintaympäristöön ja näkymiin liittyen alkuvuoden aikana kasvaneen epävarmuuden myötä.

Odotamme liikevaihdon kasvun jatkuneen kausiluonteisesti hiljaisella neljänneksellä

Ennustamme KH Groupin Q1-liikevaihdon kasvaneen 9 % vertailukaudesta 45,7 MEUR:oon (Q1'25: 41,8 MEUR). KH-Koneiden liikevaihdon odotamme nousseen 35,7 MEUR:oon (Q1'25: 33,1 MEUR) elpyneen markkinan ja yhtiön omien kasvupanostusten tukemana. Odotamme kasvua myös NRG:ltä, jonka liikevaihdon ennustamme olleen 9,9 MEUR (Q1'25: 8,7 MEUR). NRG:n kehitystä tukee kuluvan vuoden osalta tuhti tilauskanta sekä Puolustusvoimien merkittävä tilaus.

Kannattavuuden odotamme parantuneen vertailukauden vaisulta tasolta

Ennustamme konsernin oikaistun liikevoiton nousseen Q1:llä 0,9 MEUR:oon (Q1'25: 0,2 MEUR). KH-Koneiden osalta odotamme pientä tulosparannusta 0,4 MEUR:oon (Q1'25: -0,1 MEUR), vaikka rakennussektorin haastava suhdanne painaa edelleen koneiden toimitusvolyymeja. NRG:n ennustamme jatkavan vahvassa tuloskunnossa 0,9 MEUR:n oikaistulla liikevoitolla (Q1'25: 0,8 MEUR). Kiinnostuksemme kohdistuu myös KH-Koneiden Ruotsin liiketoiminnan kannattavuuskehitykseen, jossa näemme kotimarkkinan liiketoimintaa huomattavasti enemmän parannusvaraa.

Markkinan elpyminen suurennuslasin alla

KH Group on ohjeistanut vuodelle 2026 kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa vertailukelpoista liiketulosta (2025 liikevaihto: 205 MEUR, oik. EBIT 6,4 MEUR). Ohjeistus vaikuttaa mielestämme varovaiselta KH-Koneiden edellisvuoden heikko tulostaso huomioiden, mutta odotukset inflaatio- ja korkotason muutoksista ovat lisänneet näkymiin liittyvää epävarmuutta alkuvuoden aikana. Haemme raportista vahvistusta sille, että erittäin vahvan Q4-raportin osoittama operatiivinen tuloskunto on jatkunut myös kuluvan vuoden puolella.

Ylimääräinen muuttuja KH Groupin tulevaan kehitykseen liittyy tuleviin vaihdoksiin konsernin tärkeissä tehtävissä: Tuomas Myllynen on korvaamassa KH-Koneiden perustajan ja pitkäaikaisen toimitusjohtajan Teppo Sakarin. Samalla KH Groupin talousjohtaja Tommi Rötkin on astumassa sivuun. Nähdäksemme Myllysen tausta tekee hänestä paperilla hyvän jatkajan Sakarille. Uuden talousjohtajan valinnasta KH Group ei ole vielä tässä vaiheessa viestinyt.