Analyytikon kommentti
KH Group Q1'26 -pikakommentti: Toimitusviiveet painoivat tuloksen alle odotusten
Tiivistelmä
- KH Groupin Q1-liikevaihto kasvoi 7 % 44,6 MEUR:oon, mutta jäi hieman 45,7 MEUR:n ennusteesta, johtuen erityisesti NRG:n toimitusten viivästymisestä.
- Konsernin vertailukelpoinen liikevoitto heikkeni -1,1 MEUR:oon, mikä alitti selvästi 0,9 MEUR:n ennusteen, johtuen KH-Koneiden heikosta kannattavuudesta ja Ruotsin kruunun heikentymisestä.
- KH Group toisti ohjeistuksensa liikevaihdon ja vertailukelpoisen liikevoiton kasvusta vuonna 2026, perustuen KH-Koneiden ja NRG:n positiivisiin näkymiin toisella vuosineljänneksellä.
- Yhtiön kannattavuuteen vaikuttivat viivästyneet toimitukset, ohutkatteinen välityskauppa ja tuleviin toimituksiin liittyvät etupainotteiset kulut.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Erotus (%) | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | |
| Liikevaihto | 41,8 | 44,6 | 45,7 | -2 % | ||
| Liikevoitto (oik.) | 0,2 | -1,1 | 0,9 | -215 % | ||
| Liikevoitto | -0,1 | -1,4 | 0,9 | -254 % | ||
| Tulos ennen veroja | -0,5 | -3,1 | -0,3 | -839 % | ||
| EPS (oik.) | 0,00 | -0,04 | -0,01 | -399 % | ||
| EPS (raportoitu) | -0,01 | -0,05 | -0,01 | -471 % | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 3,5 % | 6,7 % | 9,2 % | -2,6 %-yks. | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 0,5 % | -2,4 % | 2,0 % | -4,4 %-yks. |
Lähde: Inderes
KH Groupin kannattavuus jäi selvästi odotuksistamme kausiluonteisesti hiljaisella Q1:llä, vaikka liikevaihto jatkoi kasvuaan. Kannattavuus heikkeni vertailukaudesta, mitä yhtiö selitti mm. KH-Koneiden kannalta epäedullisella lumitilanteella ja Nordic Rescue Groupin (NRG) viivästyneellä toimituksella. Yhtiö kuitenkin toisti koko vuoden ohjeistuksensa tuloskasvusta, sillä johdon mukaan KH-Koneiden toisen neljänneksen näkymä on varsin positiivinen. Alkuvuoden tulospettymys vaikuttaakin arviomme mukaan johtuvan osin ajoituksesta, vaikka se jättääkin luonnollisesti kirittävää loppuvuodelle.
NRG:n toimitusten siirtyminen jarrutti liikevaihdon kasvua
KH Groupin Q1-liikevaihto kasvoi 7 % 44,6 MEUR:oon, mutta jäi aavistuksen 45,7 MEUR:n ennusteestamme. Kumpikin tytäryhtiöistä kasvoi 7 %. KH-Koneiden kasvua ajoi Ruotsin konemyynti, kun taas Suomen toimintojen liikevaihto laski 7 % edellisvuodesta. Suomen toimintojen heikkoa kehitystä yhtiö selitti vähälumisella talvella sekä tiettyjen valmistajien toimitusten siirtymisellä Q2:lle. Tätä taustaa vasten haluamme Q2:lla vahvistuksen siitä, ettei KH-Koneiden Suomen liiketoimintojen heikkouden taustalla ole pidempikestoisia tekijöitä. KH Groupin mukaan myönteinen kehitys uusien tilausten osalta jatkui NRG:llä, mutta yksi isompi toimitus viivästyi maaliskuun lopulta huhtikuulle. NRG on korostetun herkkä ajoituksellisille tekijöille, joten yhtiön kohdalla ei voi laittaa liian suurta painoarvoa yksittäiselle kvartaalille.
Viivästyneet toimitukset painoivat kannattavuuden pakkaselle
Konsernin vertailukelpoinen liikevoitto heikkeni vertailukauden 0,2 MEUR:sta ja painui -1,1 MEUR:oon, mikä alitti selvästi 0,9 MEUR:n ennusteemme. KH-Koneiden vertailukelpoinen liiketulos painui -0,1 MEUR:sta -1,1 MEUR:oon, mikä alitti selvästi ennusteemme. KH-Koneiden kannattavuuteen vaikutti Suomen liiketoiminnan heikko neljännes. Ruotsin kruunun heikentyminen painoi myös kannattavuutta, minkä lisäksi myyntikatteet heikkenivät johdon kommenttien perusteella kummassakin maassa. Haemme tulospäivänä näkyvyyttä etenkin myyntikatteita rasittaneisiin tekijöihin ja niiden kestävyyteen.
NRG:n vertailukelpoinen liiketulos puolittui Q1:llä 0,4 MEUR:oon. Yhtiön osalta viivästynyt toimitus vaikuttaa melko suoraviivaisesti yhtiön kannattavuuteen. Tämän lisäksi myynnin rakenne painottui tavallista vahvemmin ohutkatteiseen välityskauppaan, mikä painaa suhteellista kannattavuutta. Lisäksi yhtiön kannattavuutta rasittivat tuleviin toimituksiin liittyvät etupainotteiset kulut. Alemmilla riveillä konsernin osakekohtainen tulos asettui -0,05 euroon. Erotusta ennusteeseemme korostaa odotuksiamme suuremmat rahoituskustannukset.
Ohjeistus toistettiin vahvan toisen vuosineljänneksen näkymän turvin
KH Group toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan se odottaa sekä liikevaihdon että vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan vuonna 2026. Yhtiön mukaan KH-Koneiden näkymä toiselle vuosineljännekselle on varsin positiivinen jo tehtyjen kauppojen valossa, minkä lisäksi NRG:n näkymä vuosille 2026 ja 2027 on edelleen erittäin hyvä. Q1:n tulosalituksen taustalla vaikuttaisi olevan paljon ajoituksellisia tekijöitä, mutta vaisu alkuvuosi jättää joka tapauksessa loppuvuodelle kirittävää. Ohjeistuksen kannalta on nähdäksemme keskeistä, että KH-Koneiden myyntikatteisiin kohdistuva paine jää väliaikaiseksi ja ettei Suomen liiketoiminnan heikko suoritustaso pitkity.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KH Group Oyj on Pohjoismaissa toimiva konserni, joka tukee vastuullista rakentamista ja ylläpitää yhteiskunnan kriittisiä toimintoja. Konsernin kaksi liiketoiminta-aluetta ovat rakennus- ja maansiirtokonekauppaan keskittyvä KH-Koneet ja pelastusajoneuvoja valmistava Nordic Rescue Group. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 204,6 | 216,0 | 237,5 |
| kasvu-% | 5,5 % | 5,6 % | 10,0 % |
| EBIT (oik.) | 6,3 | 7,8 | 10,4 |
| EBIT-% (oik.) | 3,1 % | 3,6 % | 4,4 % |
| EPS (oik.) | 0,01 | 0,03 | 0,07 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | 41,5 | 20,2 | 7,6 |
| EV/EBITDA | 5,1 | 4,2 | 4,0 |
Foorumin keskustelut
