KH Group Q2’25 -ennakko: Odotamme KH-Koneiden myönteisen kehityksen jatkuneen
| Liikevaihto | Q2'24 | Q2'25 | Q2'25e | Kasvu | Kasvu | Erotus (%) | 2025e |
| MEUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Ennuste | Tot. | Tot. vs. inderes | Ennuste |
| Indoor Group | 37,1 | 34,5 | -7 % | 154 | |||
| KH-Koneet Group | 41,1 | 43,2 | 5 % | 157 | |||
| Nordic Rescue Group | 11,1 | 10,4 | -6 % | 36 | |||
| Oik. Liikevoitto (IFRS) | Q2'24 | Q2'25 | Q2'25e | Kasvu | Kasvu | Erotus (%) | 2025e |
| MEUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Ennuste | Tot. | Tot. vs. inderes | Ennuste |
| Indoor Group | -2,6 | -0,9 | -0,8 | ||||
| KH-Koneet Group | 2,0 | 2,1 | 6 % | 6,8 | |||
| Nordic Rescue Group | 0,9 | 0,7 | -25 % | 2,2 | |||
| Kohdistamattomat kulut | -0,6 | -0,5 | -1,9 |
Lähde: Inderes
KH Group julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina kello 8.00. Kausiluonteisesti Q2 on tyypillisesti hyvä konsernin jatkuville liiketoiminnoille, mutta haastava aktiivisesti myynnissä olevalle Indoor Groupille. Indoor Groupin myyntiprosessiin yhtiö tuskin kykenee antamaan uutta tietoa, mutta kvartaalin aikana konserni tiedotti Indoor Groupin rahoitussopimuksen voimassaoloajan pidentämisestä ja rahoittajan suostumuksesta olla eräännyttämättä yhtiön lainoja elokuun loppuun saakka. Arviomme mukaan raportin kiinnostavin anti liittyy nähdäksemme kommentteihin tytäryhtiökohtaisiin kysyntäajureihin liittyen. Odotamme KH Groupin toistavan raportin yhteydessä kuluvan vuoden ohjeistuksensa.
Odotamme neljänneksen olleen tahmea
KH-Koneiden Q2-liikevaihtoennusteemme asettuu 43,2 MEUR:oon, mikä edellyttää 5 %:n kasvua vertailukauden tasosta. Arviomme KH-Koneiden liiketoimintaympäristön säilyneen neljänneksen aikana haastavana niin Suomessa kuin Ruotsissa, mutta laajentuneen myyntiverkoston mahdollistaneen kasvun siitä huolimatta. NRG:ltä odotamme 6 %:n liikevaihdon supistumista Suomessa toimivan Sauruksen ajamana. Saurus kärsi kvartaalin aikana supistuneesta tilauskannasta Suomen hyvinvointialueiden viivästyneen päätöksenteon takia. Ariomme mukaan yhtiön tilauskanta on sittemmin elpynyt ja KH Group tiedottikin kesäkuun lopusssa noin 10 MEUR:n Puolustusvoimien tilauksesta. Indoor Groupin osalta odotamme kvartaalin jälleen olleen haastava. Odotamme liikevaihdon supistuneen kutistuneen myymäläverkoston ja liiketoiminan tehostamistoimenpiteiden ajamana. Erikoiskaupan liiton tilastojen perusteella Suomen huonekalumarkkinan liikevaihto ei enää supistunut huhti-toukokuussa, mikä on luonnollisesti myönteistä Indoor Groupin kannalta.
Näemme KH-Koneilla edellytykset tulosparannukseen
KH-Koneiden kohdalla odotamme liikevaihdon kasvun ajavan vertailukelpoisen liiketuloksen kasvua 2,1 MEUR:oon, joka ylittää aavistuksen verran vertailukauden tason. Arviomme mukaan yhtiön tekemät kasvuinvestoinnit rajaavat kuitenkin vaisussa kysyntäympäristössä kannattavuuden skaalautumista. Pidämme joka tapauksessa KH-Koneiden kasvupanostuksia perusteltuina, sillä näemme yhtiölle edellytykset huomattavaan kannattavuusparannukseen konekaupan kysyntäympäristön elpyessä. NRG:n osalta odotamme liikevaihdon laskun painavan vertailukelpoisen liiketuloksen 0,7 MEUR:oon. Myynnissä olevaksi omaisuuseräksi kirjatun Indoor Groupin kannattavuuskehitykseen liittyy arviomme mukaan eniten epävarmuutta. Vertailukaudella uuden toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönotto aiheutti yhtiölle tehottomuutta ja painoi suhteellista kannattavuutta. KH Groupin kannalta merkit Indoor Groupin tuloskäänteestä olisivat erityisen myönteisiä mahdollisia myyntineuvotteluja ajatellen, mutta konsernin alaskirjattua omistuksensa Indoorissa yhtiön markkina-arvolta ei kannata odottaa paljoa. Q2-vertailukelpoinen liiketulosennusteemme asettuu Indoor Groupin kohdalla -0,9 MEUR:oon kausiluontoisesti hiljaisella neljänneksellä vertailukautta kevyemmän kulurakenteen tukemana.
Konserni toistanee ohjeistuksensa
KH Group ohjeistaa kuluvalle vuodelle jatkuvien liiketoimintojen (ts. Indoor Group on ohjeistuksen ulkopuolella) liikevaihdon ja vertailukelpoisen liiketuloksen olevan suunnilleen vertailukauden tasolla (2024 liikevaihto: 194 MEUR ja vertailukelpoinen liiketulos: 7,2 MEUR). Jatkuvien liiketoimintojen 193 MEUR:n liikevaihtoennusteemme ja 7,0 MEUR:n vertailukelpoinen liiketulosennusteemme ovat linjassa ohjeistuksen kanssa. Ennusteemme edellyttävät KH-Koneilta paranevaa suoritustasoa. NRG:n kohdalla näemme nousupainetta loppuvuoden ennusteissamme Puolustusvoimien tilauksen myötä. Indoor Group kirjataan luvuissa myynnissä olevaksi varaksi, eikä yhtiötä tämän myötä konsolidoida enää rivi riviltä konsernin lukuihin. Täten Indoor Groupin heikko kehitys ei voi enää edellisvuoden tapaan johtaa ohjeistuksen muutostarpeeseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sievi Capital on nyt monialakonserni KH Group. Keskipitkän aikavälin tavoitteemme on muuttua KH-Koneet Groupin liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi. KH Groupin osake on listattu Helsingin pörssiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.05.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 314,9 | 193,4 | 206,9 |
| kasvu-% | −21,9 % | −38,6 % | 7,0 % |
| EBIT (oik.) | 6,0 | 7,0 | 8,1 |
| EBIT-% (oik.) | 1,9 % | 3,6 % | 3,9 % |
| EPS (oik.) | −0,42 | 0,03 | 0,03 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | 15,3 | 15,1 |
| EV/EBITDA | 3,0 | 4,3 | 4,1 |
Foorumin keskustelut
