KH Group julkaisee Q2-raporttinsa perjantaina 14.8. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kasvaneen selvästi vertailukaudesta molempien tytäryhtiöiden vetämänä. Heikon alkuvuoden jälkeen huomiomme kiinnittyy erityisesti KH-Koneiden kannattavuuskäänteeseen ja myyntikatteiden elpymiseen, joita Q1:ltä siirtyneiden toimitusten tulisi tukea. Tulospäivänä seuraamme tarkasti yhtiön näkymiä ja ohjeistuksen pitävyyttä, sillä koko vuoden tuloskasvu edellyttää vahvaa suoritusta loppuvuoden aikana. Lisäksi mielenkiintomme kohdistuu hiljattain toteutettujen johdon muutosten tuomiin mahdollisiin uusiin painotuksiin.

Liikevaihdon odotamme kasvaneen kummankin tytäryhtiön vetämänä

Ennustamme KH Groupin Q2-liikevaihdon kasvaneen 9 % vertailukaudesta 59 MEUR:oon (Q2'25: 54 MEUR). Odotamme KH-Koneiden liikevaihdon nousseen 48 MEUR:oon (Q2'25: 44 MEUR). KH-Koneiden kasvua tukee arviomme mukaan Q1:ltä toiselle vuosineljännekselle siirtyneiden konetoimitusten luovutus asiakkaille. Odotamme liikevaihdon kasvaneen myös NRG:llä, jonka myynnin ennustamme olleen 11,4 MEUR (Q2'25: 10,6 MEUR). NRG:n liikevaihtoa tukee Q1:ltä huhtikuulle viivästynyt isompi toimitus sekä kvartaalin alun erittäin vahva tilauskanta.

Kannattavuudelta odotamme selvää tasokorjausta

Ennustamme konsernin oikaistun liikevoiton nousseen Q2:lla 2,4 MEUR:oon (Q2'25: 0,8 MEUR) kvartaalille siirtyneen myynnin tukemana. KH-Koneiden osalta odotamme tuloksen parantuneen 2,0 MEUR:oon (Q2'25: 0,8 MEUR). Tulosta tukevat liikevaihdon kasvu ja siirtyneet toimitukset, mutta haemme Q2-raportista erityisesti vahvistusta sille, että alkuvuonna paineessa olleet myyntikatteet ja Suomen liiketoiminnan heikkous jäivät väliaikaisiksi ilmiöiksi. NRG:n ennustamme jatkavan vahvassa tuloskunnossa 0,9 MEUR:n liikevoitolla (Q2'25: 0,8 MEUR). NRG:n kannattavuutta tukee siirtyneen toimituksen tuloutuminen, joka vaikuttaa yhtiön lukuihin melko suoraviivaisesti. Toisaalta myynnin rakenteen mahdollinen painottuminen ohutkatteisempaan välityskauppaan ja etupainotteiset kulut voivat rajata kannattavuuden skaalautumista.

Ohjeistus vaatii vahvaa loppuvuotta ja johdon vaihdokset tuovat oman lisämausteen kuluvaan vuoteen

KH Group on ohjeistanut vuodelle 2026 kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa vertailukelpoista liiketulosta (vuoden 2025 liikevaihto: 205 MEUR, oik. EBIT 6,4 MEUR). Heikon alkuvuoden myötä ohjeistuksen saavuttaminen nojaa vahvasti loppuvuoteen. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, sillä toimitusten siirtymän ja erityisesti NRG:n vahvan tilauskannan pitäisi tukea toista vuosineljännestä. Q3:n ja loppuvuoden kehitykseen liittyy kuitenkin epävarmuutta inflaatiopaineiden ja nousseen korkotason takia. Sijoitustarinan ja ohjeistuksen kannalta on kriittistä, ettei KH-Koneiden Suomen liiketoiminnan alkuvuonna osoittama heikkous pitkity.

Raportin yhteydessä huomiomme kiinnittyy myös hiljattain toteutettuihin johdon muutoksiin. Tuomas Myllynen on aloittanut KH-Koneiden toimitusjohtajana korvaten yhtiön perustaneen pitkäaikaisen toimitusjohtajan Teppo Sakarin. Lisäksi KH Groupin uuden talousjohtajan Minni Lempisen on tarkoitus aloittaa tehtävässään pian Q2-tulosjulkistuksen jälkeen. Seuraamme mielenkiinnolla uuden johdon ensikommentteja liiketoiminnan nykytilasta ja strategian toteutuksesta. Arvonluonnin kannalta on ensiarvoisen tärkeää, että KH-Koneet kykenee vahvistamaan kannattavuuttaan Ruotsissa.