KH Group Q3'26 -pikakommentti: Suomi paikkasi Ruotsin vaisua kehitystä
Tiivistelmä
- KH Groupin Q3-liikevaihto kasvoi 10 % vertailukaudesta 50 MEUR:oon, erityisesti Suomen toimintojen vahvan kehityksen ansiosta, kun taas Ruotsin toiminnot jäivät vaisummiksi.
- Konsernin vertailukelpoinen liikevoitto parani 2,7 MEUR:oon, ja tulos nojasi odotettua vahvemmin Nordic Rescue Groupiin, joka hyötyi Puolustusvoimien tilauksesta.
- KH Groupin ohjeistus koko vuoden 2026 liikevaihdolle on 210–230 MEUR ja vertailukelpoisen liikevoiton kasvu 40–50 %, mutta ohjeistuksen implikoima Q4-kannattavuus vaikuttaa varovaiselta.
- Johto näkee toimintaympäristössä merkkejä rakentamisen ja investointien elpymisestä, mikä tukee loppuvuoden näkymiä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Erotus (%) | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 45,3 | 49,7 | 50,0 | -1 % | 225 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 1,2 | 2,7 | 2,7 | 0 % | 10,6 | ||
| Liikevoitto | 0,9 | 2,4 | 2,4 | 0 % | 9,5 | ||
| Tulos ennen veroja | 0,0 | 1,2 | 1,1 | 5 % | 3,4 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,00 | 0,01 | 0,01 | -31 % | 0,03 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 14,1 % | 9,6 % | 10,3 % | -0,7 %-yks. | 10,1 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 2,6 % | 5,4 % | 5,4 % | 0,1 %-yks. | 4,7 % |
Lähde: Inderes
KH Groupin Q3-raportin pääluvut olivat odotetusti linjassa hiljattain annettujen ennakkotietojen kanssa, mutta pinnan alla muhi yllätys. Kummankin tytäryhtiön operatiivinen kehitys oli vahvaa Suomessa, kun taas Ruotsin toiminnot jäivät vaisummalle tasolle. Konsernin tulos painottuikin odotuksiamme vahvemmin Nordic Rescue Groupiin (NRG), jolle Q3 on kausiluonteisesti hiljainen. Johdon haastattelussa haemme lisänäkyvyyttä ohjeistuksen taustaoletuksille, sillä viimeiselle vuosineljännekselle siirtyneiden toimitusten ja yleisesti myönteisen näkymien kuvailun valossa se vaikuttaa korostetun varovaiselta.
Suomen toiminnot vetivät liikevaihdon kasvuun
Ennakkotietojen mukaisesti konsernin Q3-liikevaihto asettui 50 MEUR:oon, mikä vastaa noin 10 %:n kasvua vertailukauden 45 MEUR:sta. Kvartaali oli yllättävän kahtiajakoinen, sillä kummankin tytäryhtiön liikevaihdon kehitys oli vahvaa Suomessa, mutta vaisumpaa Ruotsissa. Erityisesti KH-Koneiden Suomen toimintojen kasvu kiihtyi selvästi 20 %:iin kolmannella neljänneksellä, kun tammi–syyskuun kertymä oli vain 6,5 %. Kasvua vetivät raskas maanrakennuskalusto ja jälkimarkkinapalvelut. Raskaiden koneiden kysyntää tukivat etenkin datakeskushankkeisiin liittyvät investoinnit. NRG:n liikevaihtoa pönkitti puolestaan Puolustusvoimilta saatu tilaus, joka piti hiljaisen vuosineljänneksen volyymit hyvällä tasolla. Yhtiö raportoi myös pelastusajoneuvojen tilauskannan olevan ennätystasolla yltäen vuoteen 2029 asti, mikä yhtiön mukaan "antaa hyvän näkyvyyden tulevien vuosien tuotantoon".
NRG yllätti vahvalla tulosmarginaalillaan
Konsernin vertailukelpoinen liikevoitto parantui odotetusti 2,7 MEUR:oon vertailukauden 1,2 MEUR:sta. Tulosjakauma poikkesi kuitenkin ennakko-odotuksistamme, sillä kannattavuus nojasi odotettua vahvemmin NRG:hen. Kolmas vuosineljännes on pelastusajoneuvovalmistajalle tyypillisesti hiljainen, mutta Puolustusvoimien tilauksen myötä yhtiön tulostaso ylsi poikkeuksellisen vahvaksi. KH-Koneiden tulos kehittyi niin ikään myönteisesti, sillä Suomen toimintojen vahva veto kompensoi Ruotsin pehmeyttä. Raskaiden koneiden vilkastunut kysyntä Suomessa osoittaa asiakkaiden pääsevän hyvin kiinni käynnissä oleviin datakeskushankkeisiin. Johdon haastattelussa haemmekin näkyvyyttä siihen, onko KH-Koneiden altistus merkittävää kysyntää luovalle datakeskusrakentamiselle rakenteellisesti pienempää Ruotsissa.
Ohjeistuksen implikoima Q4-kannattavuus vaikuttaa varovaiselta
KH Group toisti luonnollisesti lokakuussa tarkennetun ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiön koko vuoden 2026 liikevaihto on 210–230 miljoonaa euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto kasvaa noin 40–50 % viime vuodesta 9–10 miljoonaan euroon. Vahvan alkuvuoden (tammi–syyskuun vertailukelpoinen liikevoitto 5,9 MEUR, vertailukausi 2,2 MEUR) jälkeen ohjeistuksen viitoittama loppuvuoden tulostaso vaikuttaa näkemyksemme mukaan varovaiselta. Yhtiön kommenttien perusteella kummankin tytäryhtiön asiakastoimituksia lykkääntyi Ruotsissa viimeiselle neljännekselle, mikä tukee loppuvuoden lähtökohtia. Näkymien osalta johto kommentoi, että toimintaympäristössä on nähtävissä aiempaa selvempiä merkkejä rakentamisen ja investointien elpymisestä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille