KONE antoi lievähkön tulosvaroituksen kuluvasta vuodesta ja ennakkotietoja Q2:sta

KONE laski aamulla vuoden 2022 näkymiään liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton osalta ja julkaisi alustavia taloudellisia lukuja Q2:lta. KONE arvioi liikevaihdon kasvun olevan vuonna 2022 välillä -1 % ja +3 % vertailukelpoisin valuuttakurssein verrattuna vuoden 2021 liikevaihtoon (aik. kasvu +2-5 % vertailukelpoisen valuutoin). Oikaistun liikevoiton yhtiö arvioi olevan 1130–1 210 MEUR (aik. 1180-1230 MEUR) olettaen, että valuuttakurssit pysyisivät heinäkuun 2022 tasolla. Valuuttakursseilla arvioidaan olevan liikevoittoon noin 80 MEUR:n positiivinen vaikutus (aik. 70 MEUR positiivinen). Q2:lla KONEen liikevaihto laski vertailukaudesta 9 % 2555 MEUR:oon ja oikaistu liikevoitto heikkeni 44 % 209 MEUR:oon. Saadut tilaukset kasvoivat 8 % 2609 MEUR:oon.

KONEen mukaan kysyntäympäristö pysyi hyvällä tasolla useimmilla alueilla Q2:n aikana ja palveluliiketoiminnan kehitys jatkui vahvana. KONEen Q2:n liikevaihtoon ja oikaistuun liikevoittoon vaikuttivat kuitenkin koronasulut Kiinassa, mikä johti yhtiön Kiinan liikevaihdon lähes 40 %:n laskuun vertailukelpoisin valuuttakurssein laskettuna. KONEen toiminnot Kiinassa palautuivat kesäkuussa normaalille tasolle. Vaikka yhtiö odottaa elpymistä H2:lla, yhtiö laskee liiketoimintanäkymiä vuodelle 2022 liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton osalta. Syinä liiketoimintanäkymien laskemiselle ovat heikot Q2:n toimitukset sekä hieman odotuksia heikommat näkymät uuslaitemarkkinalle Kiinassa.

Varoitus on lievähkö, mutta korkea arvostus voi kohdata silti painetta

KONEeen tulosvaroitus ei tullut meille ja markkinoille varsinkaan tuloksen osalta täytenä yllätyksenä, sillä yhtiölle erittäin tärkeää Kiinan markkinaa sotkeneet koronasulut olivat tiedossa. Rasitteet vaikuttavat kuitenkin osuneen Q2:lle selvästi odotuksia voimakkaammin, sillä Q2:lla liikevaihto ja oikaistu liiketulos alittivat meidän ja konsensuksen ennusteet reilulla marginaalilla. Vastaavasti loppuvuoden näkymä on parempi, sillä meidän tämänhetkinen ennusteemme KONEen kuluvan vuoden liikevoitolle on nyt yhtiön uuden haarukan puolivälin tienoilla ja konsensusennustekin osuu uuden haarukan ylälaitaan. Näin ollen tulosennusteisiin kohdistuva laskupaine on alustavan arviomme mukaan maltillista kuluvan vuoden osalta. Liikevaihtoennusteisiin sen sijaan voi kohdistua hieman suurempaa painetta. Positiivista tiedotteessa olivat mielestämme kommentit edelleen terveestä kysynnästä. Tätä tukivat myös Q2:n saadut tilaukset, jotka ylittivät konsensuksen ennusteet 6 %:lla.

KONE:een osakekurssi on laskenut viimeisen 12 kuukauden aikana yli 25 %, mutta osakkeen arvostuksessa ei silti ole alennustarraa (2022e: P/E 26x). Vaativan arvostuksen takia arvioimme, että lievähkökin tulosvaroitus voi luoda vielä painetta KONEeen osakkeeseen, vaikka ennustelaskut jäivät maltillisiksi ja suosittelemme sijoittajille tiettyä varovaisuutta osakkeen suhteen positiivisesta suosituksestamme huolimatta. Päivitämme KONEeen ennusteemme ja näkemyksemme yhtiöstä Q2-ennakkomme yhteydessä.