KONE: Kiinassa hieman valoa

KONE järjesti perjantaina kysymys/vastauspuhelun, jossa fokus oli yllätyksettömästi Kiinassa. Ennusteidemme tai näkemyksemme revisointiin ei syntynyt tarvetta, vaikka Kiinan markkinatilanne näyttääkin nyt hieman paremmalta kuin vielä pari kuukautta sitten.

Kiinan asuntomarkkinan syöksylasku näyttää päättyneen

KONEen mukaan Kiinan yleinen toimintaympäristö on viime kuukausina parantunut, kun myös heikompien kiinteistökehittäjien mahdollisuus saada rahoitusta on kohentunut. Olemme havainneet tästä muitakin merkkejä, sillä Kiinan 100 suurimman kiinteistökehittäjän liikevaihto kasvoi helmikuussa +15 % v/v. Tosin vertailuluku oli alhainen. Myös asuntojen hintojen 16 kuukauden laskuputki katkesi tammikuussa. Viikonloppuna alkaneessa Kiinan vuotuisessa lakiasäätävässä kokouksessa linjattiin tukea nuorille ensiasunnon ostajille ja kaupunkiin muuttaville. Samalla kuitenkin korostettiin vanhaa mantraa, että ”asunto on asumista, ei spekulaatiota varten”. Myös Kiinan melko vaatimaton 5 %:n bkt-kasvutavoite vuodelle 2023 kertoo siitä, että kiinteistömarkkinasta ei aiota uudestaan tehdä bkt-kasvun moottoria.

KONE ei usko Kiinan hissimarkkinan supistuvan 40-45 %:lla huippuvuosista. Vuonna 2022 nähdyn -20 % v/v ja vuoden 2023 odotetun -10 % v/v laskun jälkeen markkinan odotetaan toipuvan, mutta ”olisi epärealistista odottaa markkinan palaavan huippuvuosien tasolle”. Kiinan markkinan tulevien vuosien kasvu tuleekin olemaan huollon ja modernisaatioiden varassa. Kiinan huoltomarkkinalla tulee KONEen mukaan olemaan ”runsaasti kasvutilaa monille toimijoille.” Kiinan modernisaatiomarkkinalla keskeistä on, että KONE saa modernisaatiotilaukset toimittamistaan 15-20 vuotta vanhoista hisseistä. Samalla yhtiö myös modernisoi Kiinassa muiden pienempien OEM:ien kuten Shanghai Mitsubishin ja Hitachin hissejä. KONE totesi Kiinan viranomaisten myös ymmärtäneen, että isot OEM:t tuottavat parempilaatuista ja kustannustehokkaampaa hissihuoltoa kuin pienet paikalliset toimijat. Etenkin tämä koskee edullisempien asuntojen (affordable housing) markkinaa, jossa asuntoyhtiöillä ei ole juuri varaa maksaa huollosta ja jossa KONEen etävalvontaratkaisut mahdollistavat kustannustehokkuuden.

24/7 on keskeinen marginaaliajuri

KONE kehui edelleen etävalvontakonseptiaan ja 24/7 Connected Services -palvelua. 24/7 kattaa nykyisin noin 15 % KONEen koko huoltokannasta (200000+ / 1500000+ hissiä). KONE sanoi voivansa 24/7:n avulla 1) nostaa uudiskohteiden konversioastetta eli hissien huoltosopimuksen saamista itselle; 2) parantaa huoltosopimusten uusimisasetta ja 3) nostaa selvästi huoltoliiketoiminnan marginaaleja. KONEen mukaan kannattavuusero huoltosopimuksiin, joissa ei ole etävalvontaa on useita %-yksikköjä.

Luottoa 2023-ohjeistukseen löytyy

KONE sanoi olevansa luottavainen Q4’22-raportissa antamansa 2023-ohjeistuksen suhteen (liikevaihto samaa luokkaa ja oikaistu EBIT-marginaali parempi kuin vuonna 2022). Tilauskannan marginaalit Kiinan ulkopuolella ovat nyt samalla tasolla kuin vuoden 2020 lopulla. Kiinassa tilanne on tiukempi, mutta sielläkin komponenttien hintojen lasku alkaa vaikuttaa myönteisesti. Palkkainflaatio tulee joka tapauksessa rasittamaan 2023:n marginaaleja, vaikka merkittävässä osassa huoltosopimuksia onkin inflaatiolauseke. Lauseketta ei ole kuitenkaan käytössä kaikilla markkinoilla ja sen mukainen uudelleenhinnoittelusykli on hidas ja kestää hyvän aikaa ennen kuin se tulee näkyviin sopimuskannassa. KONE pehmentää vaikutusta huoltotoiminnan tehostamisella edelleen sekä uusien huoltosopimusten tarkalla hinnoittelulla.