KONE - Otisin Q4-raportti vahvisti kasvu- ja marginaalipaineet

United Technologies -konserniin kuuluva ja samalla KONEen tärkein kilpailija Otis julkisti eilen Q4-lukunsa. Otisin Q4-liikevaihto oli 3250 MUSD (tai 2763 MEUR; KONEen vastaava luku oli 2657 MEUR), jossa oli 3 % kasvua vertailukelpoisin valuutoin. KONE kertoi pari viikkoa sitten Q4’17:n liikevaihdon kasvaneen lähes 7 % vertailukelpoisin valuutoin, mutta viittasi vahvoihin uuslaitetoimituksiin tuolloin. Koko vuonna 2017 Otis kasvoi vertailukelpoisin valuutoin 4 % ja KONE niin ikään 4 %, joten keskinäisissä markkinaosuuksissa ei ole tapahtunut merkittäviä muutoksia.

Otisin kertaeristä puhdistettu liikevoittomarginaali oli 15,3 % (Q4’16: 17,4 %), jossa oli siten laskua yli 2 %-yksikköä vuositasolla. KONEen vastaavat luvut olivat 14,1 % (Q4’17) ja 15,1 % (Q4’16), joten lasku oli hieman loivempi. Otis sanoi marginaalipaineiden johtuneen sekä Kiinan hintapaineista ja huonommasta tuotemixistä siellä, että investoinneista palveluliiketoimintaan. Kannattavuuden alamäen syyt olivat siten hyvin samankaltaisia kuin KONEellakin.

Otis arveli konferenssipuhelussa hintapaineiden Kiinan rakennusmarkkinoilla jatkuvan vuonna 2018, mutta ei ehkä yhtä kovina kuin 2017, mikä on linjassa KONEen aiempien toteamusten kanssa. Otis ennakoi vuoden 2018 raportoitavaksi liikevaihdon kasvuksi 1-6 % (low/mid single-digit growth) ja oikaistun mutta valuuttakurssimuutokset sisältävän liikevoiton kasvuksi 25-75 MUSD. Näiden ohjeistushaarukoiden puoliväli tarkoittaisi 3,5 %:n liikevaihdon kasvua ja liikevoittomarginaalin hienoista laskua 16,8 %:sta 16,6 %:iin vuonna 2018. Tämä ei kuulosta pahalta, mutta on myös muistettava, että raportointimielessä Otis hyötyy dollarin heikentymisestä samalla tavoin kuin KONE kärsii euron vahvistumisesta. KONE on ilmoittanut odottavansa vuonna 2018 noin 4 %:n liikevaihdon kasvua vertailukelpoisin valuuttakurssein ja oikaistun liikevoittomarginaalin laskua. Laskusta noin 0,4 %-yksikköä tulee KONEen arvioimasta n. 40 MEUR:n negatiivisesta kurssivaikutuksesta.

Kaikkiaan Otisin raportti, markkinakommentit ja 2018-ohjeistus oli hyvin linjassa sen kanssa, mitä KONE on raportoinut ja ennustanut. Tänään klo 12:30 julkistettavassa KONEen Q4-raportissa huomio kiinnittyy tarkempaan ohjeistukseen vuoden 2018 liikevoittotasosta sekä markkinanäkymästä.