Copyright © Inderes 2011 - present. All rights reserved.
  • Uusimmat
  • Pörssi
    • Aamukatsaus
    • Osakevertailu
    • Pörssikalenteri
    • Osinkokalenteri
    • Analyysi
    • Artikkelit
    • Sisäpiirin kaupat
  • inderesTV
  • Mallisalkku
  • Foorumi
  • Premium
  • Femme
  • Opi
    • Sijoituskoulu
    • Q&A
    • Analyysikoulu
  • Meistä
    • Seurantayhtiöt
    • Tiimi
Analyytikon kommentti

KONE-päivitys - häiriötöntä menoa

– Erkki VesolaAnalyytikko
Kone

KONEen Q2-raportti tarjosi hyvin vähän yllätyksiä. Saatujen tilausten, liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton toteutuneiden lukujen poikkeamat konsensuksesta olivat -1…+2 %:n haarukassa. Yhtiö toisti entisen 2018-ohjeistuksensa ja myös kommentit eri markkinoista olivat yksityiskohtia myöten samoja kuin Q1-raportissa. Suurin epävarmuus tällä hetkellä näyttäisi liittyvän Kiinan markkinaan eli jatkuuko hallituksen tiukka linja kiinteistöjen myynnissä (so. minimipitoajat suurimmissa kaupungeissa) sekä kiinteistökehittäjien rahoitusehdoissa. Uskommekin, että merkittävimmät osakekurssia heiluttelevat tekijät lähiaikoina liittyvät vaihteleviin näkemyksiin Kiinan hissimarkkinan kehityksestä sekä toisaalta yritysjärjestelyspekulaatioihin, joista hiljattain esiin noussut Thyssen Elevator Technology -fuusiohuhu on merkittävin. Tätä huhua KONE ei luonnollisesti suostunut kommentoimaan. Nykyisen markkinatiedon perusteella KONEen osake on joka tapauksessa ylihintainen. Emme ole tehneet ennustemuutoksia ja vähennä-suosituksemme sekä 43,0 euron tavoitehintamme ovat myös ennallaan.

  • KONEen Q2-raportin numerot olivat hyvin lähellä konsensusodotuksia ollen kuitenkin pääosin niiden alapuolella. Omiin odotuksiimme verrattuna KONEen tilauskertymä (+3 %; vertailukelpoisin valuutoin +6 %) oli linjassa, mutta liikevaihto jäi 3 % ja oikaistu liikevoitto 5 % alle omien ennusteidemme. Kuten Q1:llä myös Q2:lla tilaukset kasvoivat kaikissa liiketoiminnoissa ja kaikilla raportoitavilla maantieteellisillä alueilla. Raportoitu liikevaihto oli paikoillaan (vertailukelpoisin valuutoin +3 %) ja maantieteellisistä alueista parhaiten kasvoi EMEA (+4 %) Tyynenmeren Aasian laskiessa saman verran ja Amerikoiden kutistuessa 1 %. Vertailukelpoinen liikevoitto laski 11 % 300 MEUR:oon marginaalin oltua 12,9 % (Q2’17: 14,4 %). Muuttumattomalla liikevaihdolla liikevoiton 35 MEUR:n lasku on linjassa KONEen indikoimien yhteensä 135 MEUR:n ”ylimääräisten” kustannusten (100 MEUR komponenteista ja 35 MEUR valuutoista) kanssa. Em. kustannukset koskevat koko vuotta 2018. Tältäkin osin raportti oli siten yllätyksetön.
  • KONE uudisti vuoden 2018 ohjeistuksensa vertailukelpoisen liikevaihdon 3-7 %:n kasvusta ja oikaistun (Accelerate-ohjelman kuluista puhdistetun) liikevoiton asettumisesta 1100-1200 MEUR:oon. H1’18:lla saavutettu vertailukelpoisen liikevaihdon 6,5 %:n kasvu sekä 519 MEUR:n oikaistu liikevoitto luovat uskoa ohjeistuksen saavuttamiseen. Oma muuttumaton liikevoittoennusteemme päätyy 1214 MEUR:oon eli hieman KONEen haarukan yläpuolelle. Vuosina 2019-2020 odotamme KONEen oikaistun liikevoiton yltävän 1310 ja 1396 MEUR:oon (marginaali vastaavasti 13,8 % ja 14,3 %), millä luvuilla olemme 1-3 % raporttia edeltäneen konsensuksen yläpuolella. Olemme ennusteissamme huomioineet KONEen Accelerate-ohjelmasta tavoittelemat säästöt (noin 50 MEUR v. 2019 ja 70-90 MEUR v. 2020) noin 75 %-sesti.
  • KONEen osake on vuosien 2018-2019 P/E-kertoimilla (Inderes: 25x ja 24x; konsensus: 27x ja 25x) hinnoiteltu vastaavasti 34-42 % sekä 46 % yli verrokkien. Vielä vuoden 2020 P/E-kerroin on korkea (22x) ja preemio verrokkeihin 47 %. Korkeaa arvostusta kuvaa vielä huikea 5x-6x PEG-kerroin. Osake on siis kallis kaikilla mittareilla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

KONE on vuonna 1910 perustettu suomalainen, alansa suurimpiin lukeutuva perusteollisuuden valmistava yhtiö. KONE valmistaa hissejä, liukuportaita ja automaattiovia sekä tarjoaa ratkaisuja laitteiden huoltoon ja modernisointiin rakennusten koko elinkaaren ajaksi. Yhtiön tuotevalikoimiin kuuluvat myös liukukäytävät sekä valvonta- ja ohjausjärjestelmät. KONEella on noin satojatuhansia asiakkaita, jotka ovat kiinteistöjen omistajia, rakennusyhtiöitä, kiinteistöjen kehittäjiä tai esimerkiksi arkkitehteja.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut27.04.2018

201718e19e
Liikevaihto8 796,79 106,49 470,5
kasvu-%0,1 %3,5 %4,0 %
EBIT (oik.)1 205,51 216,51 309,8
EBIT-% (oik.)13,7 %13,4 %13,8 %
EPS (oik.)1,881,901,98
Osinko1,651,651,75
Osinko %3,6 %2,8 %2,9 %
P/E (oik.)24,331,430,1
EV/EBITDA16,622,420,5

Foorumin keskustelut

Koneella oli eilen analyytikkopuhelu, tässä @Aapeli_Pursimo:n kommentit siitä:Tutut teemat esillä KONEen analyytikkopuhelussa - Inderes
20.11.2025 klo 8.30
- NukkeNukuttaja
3
Ilkka Sinervä on kirjoitellut Koneen kilpailijoista. Globaalin hissikolmikon – Koneen, amerikkalaisen Otisin ja sveitsiläisen Schindlerin – ...
31.10.2025 klo 21.05
- Sijoittaja-alokas
7
Aapeli on tehnyt uuden yhtiöraportin KONEen Q3-tuloksen jäljiltä. KONEen Q3-tulos oli varsin hyvin linjassa sekä meidän että konsensuksen odotusten...
27.10.2025 klo 6.39
- Sijoittaja-alokas
5
Aapeli on kirjoitellut pikakommenttinsa KONEen aamun tuloksesta. KONE julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Q3-tulos oli varsin hyvin linjassa sek...
23.10.2025 klo 7.24
- Sijoittaja-alokas
4
Q3 julkaistu: Vahvaa kasvua saaduissa tilauksissa, kannattavuuden paraneminen jatkui Heinä-syyskuu 2025 Saadut tilaukset kasvoivat 3,0 % 2 139...
23.10.2025 klo 5.42
- Ilkka
11
Tässä on Aapelin etkoilukommentit, kun KONE julkistaa Q3-raporttinsa torstaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hienoisesti valuutoista...
20.10.2025 klo 5.29
- Sijoittaja-alokas
5
IPO-polkua edistetään, EDIT: voi olla myös neuvottelutaktiikkaa, koska myynti kokonaan tai palasina on yhä edelleen mahdollista. En muista kuinka...
2.10.2025 klo 20.13
- Opa
4
Sosiaalinen media
  • Inderes Foorumi
  • Youtube
  • Facebook
  • Instagram
  • X (Twitter)
  • Tiktok
  • Linkedin
Yhteystiedot
  • info@inderes.fi
  • +358 10 219 4690
  • Porkkalankatu 5
    00180 Helsinki
Inderes
  • Meistä
  • Tiimi
  • Avoimet työpaikat
  • Inderes sijoituskohteena
  • Palvelut pörssiyhtiöille
Sivusto
  • UKK
  • Käyttöehdot
  • Tietosuojaseloste
  • Vastuuvapauslauseke
Inderesin vastuuvapauslauseke löytyy täältä. Kunkin Inderesin aktiivisessa seurannassa olevan osakkeen tarkemmat tiedot löytyvät kunkin osakkeen omilta yhtiösivuilta Inderes-sivustolla. © Inderes Oyj. Kaikki oikeudet pidätetään.