KONE Q1’25 -pikakommentti: Odotettua kehitystä

KONE julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Q1-tulos oli varsin hyvin linjassa sekä meidän että markkinoiden odotusten kanssa, kun taas saadut tilaukset ylittivät lievästi ennusteet. Myös raportin yhteydessä täsmennetty ohjeistus oli linjassa odotusten kanssa, mitä peilaten emme näe ennusteisiimme kohdistuvan olennaista muutospainetta.

Luvut käytännössä linjassa odotuksiin

KONEen liikevaihto kasvoi Q1:llä 4 %, mikä oli linjassa meidän ja konsensuksen ennusteen kanssa. Liiketoiminta-alueista uudisrakentamisen ratkaisujen liikevaihto laski odotetusti (-10 % v/v), mutta laskun kulmakerroin oli vielä odotuksiamme jyrkempi (Inderes enn. -5 % v/v). Puolestaan modernisaatioiden kasvu oli vielä selvästi odotuksiammekin vauhdikkaampaa (+21 % v/v vs. enn. +14 % v/v). Vastaavasti huollon vajaan 10 %:n kasvu oli melko hyvin linjassa odotuksiimme. Alueista Kiinan liikevaihto laski edelleen reippaasti (-14 % v/v), kun taas muilla alueilla kasvutrendi jatkui vahvana (+7–9 % v/v). Kiinan osuus liikevaihdosta laski Q1:llä 19 %:iin (Q1’24: 22 %).

Oikaistua liikevoittoa KONE teki Q1:llä 280 MEUR, mikä ylitti hienoisesti meidän ennusteemme, mutta oli linjassa konsensuksen vastaavan kanssa. Tämä vastasi 10,5 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia, mikä oli linjassa markkinaodotusten kanssa. Kannattavuuskehityksen taustalla oli yhtiön mukaan huollon ja modernisoinnin suhteellisen osuuden kasvu. Vastavetoa tuli sen sijaan edelleen Kiinasta. Yhtiö kirjasi kvartaalille pienet kertakulut, minkä lisäksi alarivien kulurasitus oli nettona hitusen odotuksia suurempi. Tätä heijastellen raportoitu osakekohtainen tulos jäi marginaalisesti odotuksista.

Tilaukset yli ennusteiden

KONEen raportoitu Q1-tilauskertymä (2378 MEUR, +6 % v/v) ylitti lievästi sekä meidän (Inderes enn. +4 % v/v), että konsensuksen ennusteen (2303 MEUR, +3 % v/v). Yhtiön mukaan tilaukset kasvoivat vertailukaudesta selvästi Amerikan ja Euroopan alueella, kun taas huomattavasti APMEAssa. Kehityksen jarruna toimi edelleen Kiina, jossa tilaukset laskivat huomattavasti. Varsin odotetusti modernisointien tilaukset kasvoivat yhtiön mukaan huomattavasti. Sen sijaan saatujen tilausten marginaali laski hieman vuodentakaiseen verrattuna Kiinan ajamana, samalla kun tilausten marginaali muualla maailmassa oli vakaampaa. 

Täsmennetty ohjeistus linjassa odotuksiin

KONE arvioi nyt liikevaihtonsa kasvun olevan 1–6 % vertailukelpoisin valuutoin (aik. kasvavan hieman). Oikaistun liikevoittomarginaalin se odottaa sen sijaan olevan 11,8–12,2 %:n välillä (aik. liikevoiton paranemisen odotetaan jatkuvan). Tämä oli myös varsin hyvin linjassa raporttia edeltäneen konsensusodotuksen kanssa (raportoitu liikevaihdon kasvu +3,5 % v/v, oik. EBIT-%: 12,2 %). Omat vastaavat odotuksemme olivat +4 % v/v ja 12,2 %. Markkinanäkymiä yhtiö laski hieman uudisrakentamisen ratkaisujen markkinoille Pohjois-Amerikan osalta liiketoimintaympäristön kasvaneen epävarmuuden osalta, kun taas Euroopan osalta yhtiö nosti näkymiä ja odottaa markkinan kasvavan hieman. Sen sijaan muilta osin näkymät olivat ennallaan ja etenkin modernisointimarkkinan odotetaan kasvavan vauhdikkaasti kaikilla maantieteellisillä alueilla.