KONE Q2: Ei tilaa yllätyksille

KONEen Q2-raportissa ei tietenkään enää ollut suurempia yllätyksiä 14.7. annetun tulosvaroituksen jälkeen. Tuolloin yhtiö jo julkisti Q2-avainluvut sekä alennetun 2022-ohjeistuksen. Pienoinen uutinen oli nettorahoituserien painuminen negatiivisiksi, kun yleensä luku on ollut positiivinen. 2022-markkinanäkymäkommentit olivat samat kuin Q1-raportin jälkeen. Neutraali kurssireaktio on perusteltu. Suosituksemme osakkeelle on edelleen lisää.

Q2-luvuissa vain vähän uutta

Yllä olevassa taulukossa olevat ennusteluvut ovat ajalta ennen tulosvaroitusta, joten niiden tulkinta ei ole mielekäs. KONEen Q2-tilauskertymä (2609 MEUR; 1 % v/v vertailukelpoisilla valuutoilla) oli tiedotettu jo aiemmin. Tilauskanta kohosi ensimmäistä kertaa yli 10 miljardiin euroon. Uusien laitteiden tilaukset laskivat hieman vertailukelpoisilla valuutoilla, mutta modernisoinnin tilaukset kasvoivat huomattavasti. Positiivista oli, että Q1’22:een verrattuna saatujen tilausten marginaali parani ”jonkin verran”. Liikevaihdossa

(-15 % v/v vertailukelpoisilla valuutoilla) Aasia-Tyynenmeren lasku oli reipasta (-32 % v/v) Kiinan covid-rajoitusten vuoksi ja muualla oltiin viime vuoden tasolla (EMEA -1 %; Amerikka +2 % v/v). Jo aiemmin raportoitu EBIT sai 22 MEUR:n verran tukea valuutoista, mutta materiaalikulujen vaikutusta ei vielä kerrottu. Odotamme tämän tapahtuvan konferenssipuhelussa. Nettorahoituskulujen negatiivisuuden (-9 MEUR) taustalla oli tavanomaista heikompi rahavirta, joka puolestaan johtui heikommasta kannattavuudesta, nettokäyttöpääoman kasvusta sekä Venäjän-liiketoiminnan alasajosta.

Kiina säilyy edelleen kysymysmerkkinä

Vuoden 2022 markkinanäkymäkommentit olivat ennallaan ja Kiinan uuslaitemarkkinan odotetaan edelleen laskevan huomattavasti. Muilla markkinoilla kaikkien kohdemarkkinoiden odotetaan kasvavan.

Tuore 2022-ohjeistus tietenkin säilytettiin. KONE kuitenkin odottaa kasvaneista materiaali-, komponentti- ja logistiikkakustannuksista -200 MEUR:n tulosvaikutusta 2022:lle kuin aiempi arvio oli -150…-200 MEUR. Toivomme saavamme konferenssipuhelussa lisää tietoa tämän vaikutuksen ajoittumisesta kvartaaleille.

Neutraali kokonaisuus

Kaikkiaan raportti oli tulosvaroituksen jälkeen melko yllätyksetön. Haluamme kuitenkin lisätietoa Kiinan rakennusmarkkinoiden näkymistä ja konsernin kustannusajureista.