KONE Q3 pikakommentti: Mukavia uutisia

KONEen Q3-luvut osuivat melko lähelle konsensusta, mutta jäivät hieman omista odotuksistamme. Positiivista oli, että vertailukelpoisilla valuutoilla tilauskertymä oli edellisvuoden tasolla. 2023-ohjeistus toistettiin odotetusti. Kun huomioidaan raporttia ympäröineet riskit, positiivinen kurssireaktio on perusteltu.

Kiinassa otettiin markkinaosuutta

KONEen Q3-tilauskertymä (1990 MEUR; -8 % v/v) oli konsensusennusteen (1980 MEUR) mukainen, mutta jäi hieman omasta odotuksestamme (2067 MEUR). Vertailukelpoisilla valuutoilla tilaukset olivat kuitenkin vuoden takaisella tasolla. Tilaukset kasvoivat yllättäen Kiinassa, mikä kompensoi tilausten laskua Euroopassa ja Amerikassa. KONE kasvatti Q3:lla uuslaitteiden kappalemääräistä tilauskertymäänsä Kiinassa +20 % v/v samaan aikaan kun markkina sukelsi -10 % v/v, eli KONE otti takaisin aiemmin menettämäänsä markkinaosuutta. Konsernin liikevaihto (-8 % v/v) jäi odotuksista, mutta vertailukelpoisilla valuutoilla laskua oli vain -1 % v/v. Uuslaitemyynti putosi -21 % v/v, mutta kunnossapidon liikevaihto kasvoi +4 % v/v ja modernisaatioiden +12 % v/v. Maantieteellisesti heikoimmin meni APAC:ssa (-23 % v/v), mutta EMEA:ssa ja Amerikoissa nähtiin pientä kasvua (vastaavasti +2 % ja +8 % v/v).

Oikaistu EBIT-marginaali oli suunnilleen odotusten mukainen. KONEen mukaan kannattavuus parani huolto- ja modernisointiliiketoimintojen liikevaihdon kasvun,
toimitusten paremman hinnoittelun sekä alhaisempien materiaalikustannusten ansiosta. Vastatuulta tuli uuslaitetoimitusten negatiivisesta operatiivisesta vivusta liikevaihdon laskiessa, kustannusinflaatiosta ja valuutoista. Nettorahoitustuotot olivat hieman odotuksia suuremmat, mutta oikaistu EPS jäi hieman ennusteista.

2023-näkymät ja ohjeistus ennallaan

Vuoden 2023 markkinanäkymäkommentit olivat ennallaan. Kiinan uuslaitemyynnin arvioidaan edelleen laskevan -10…-15 % v/v. Kiinan julkisen vallan toimenpiteiden sanotaan yhä olevan keskeisiä markkinoiden toipumiselle. EMEA-alueen uuslaitemarkkinan odotetaan myös edelleen laskevan ”selvästi” (-5…-10 %) ja Pohjois-Amerikan uuslaitemarkkinan ”huomattavasti” (>-10 % v/v). Sekä huollon että modernisaatioiden markkinan arvioidaan kasvavan kaikilla alueilla.

KONE odottaa edelleen 2023-liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuuttakurssein +3…+6 % v/v. Oikaistun EBIT-marginaalin arvioidaan olevan 11,0…12,0 %. Raporttia edeltänyt konsensus odotti liikevaihdon kasvavan +1 % v/v ja oikaistun EBIT-marginaalin olevan 11,6 %. Emme odota Q4-ennusteisiin merkittäviä muutoksia.

Kokonaisuus positiivinen

Raportin viesti oli rauhoitteleva, kun huomioidaan etenkin Kiinaan liittyvät riskit. Positiivisinta oli Kiinan uuslaitetilausten kehitys ja kuulemme mielellämme tämän taustoista. Markkinakommenteissa ei ollut mitään uutta. Pahimpien huolien poistuminen antaa perusteet kurssinousulle.