KONE Q3’24 -pikakommentti: Kokonaisuutena neutraali

KONEen Q3-numerot jäivät tilauskertymää lukuun ottamatta ennusteista ja taustalla oli Kiina. Myös vuoden 2024 ohjeistusta hienosäädettiin alaspäin. Odotamme kuitenkin melko neutraalia kurssireaktiota. 

Q3-luvut ennusteiden molemmin puolin

KONEen Q3-tilauskertymä (2077 MEUR; +4 % v/v) ylitti sekä oman (±0 % v/v) että konsensuksen (+1 % v/v) ennusteen. Kasvu oli kaksinumeroista vertailukelpoisin valuuttakurssein kaikilla muilla alueilla paitsi Kiinassa. Odotetusti modernisointien tilausten kasvu oli vahvaa. Saatujen tilausten marginaali laski hieman vuodentakaiseen verrattuna Kiinan ajamana samalla kun tilausten marginaali parani muualla maailmassa.

Q3-liikevaihto (±0 % v/v) oli pettymys uudisrakentamisen ratkaisujen liikevaihdon laskettua -11 % v/v. Sen sijaan sekä huollon että modernisaatioiden liikevaihto kasvoi +9…+10 % v/v. Alueista Kiinan liikevaihto laski -20 % v/v, mutta muualla kasvettiin +7…+12 % v/v tahtia. Q3-marginaali (11,6 %) oli pieni pettymys. Marginaali parani huollon ja modernisoinnin suhteellisen osuuden kasvamisen ansiosta ja myös toimitusten parempi marginaali uuslaite- ja modernisointitilausten toimituksissa Kiinan ulkopuolella tuki kannattavuutta. Marginaalin lasku Kiinassa, kasvaneet luottotappiovaraukset sekä laaja-alainen kustannusinflaatio taas rasittivat kannattavuutta.  

2024-ohjeistusta hieman alas

KONE arvioi nyt 2024-liikevaihdon kasvun olevan 0…+3 % vertailukelpoisin valuutoin (aik. 0…+4 % v/v) ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 11,5…11,9 % (aik. 11,5…12,2 %). Ennen raporttia konsensusodotus koko vuoden liikevaihdon kasvuksi oli +1 % v/v ja EBIT-marginaaliksi 11,9 %, joten erityistä painetta ennusteisiin ei po. hienosäädöstä tullut. Palaamme ohjeistusmuutokseen ja markkinanäkymiin tietenkin myöhemmin. 

Ei aihetta isoihin kurssiliikkeisiin

Kaikkiaan raportti oli melko neutraali, mutta tarkemmat johtopäätökset edellyttävät lisätutustumista eri markkinoiden tilanteeseen ja näkymiin. Odotamme osakekurssin ensireaktion olevan linjassa tämän kanssa eikä isompia kurssiliikkeitä ole nähtävissä.