Lähde: Inderes & Vara Research (14-16 ennustetta, 25.10.2026 konsensus)

KONE julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Yhtiön tulos jäi hienoisesti odotuksista matalampaa liikevaihtokertymää peilaten, kun taas saatujen tilausten kehitys oli odotetulla tasolla. Kuluvan vuoden ohjeistukseensa yhtiö teki vain pieniä positiivisia täsmennyksiä. TK Elevator -yritysjärjestelyn edistymistä yhtiö kommentoi raportilla rajallisesti, joten mahdolliset tarkemmat tilannetiedot jäävät aamupäivän webcastin yhteyteen.

Tulos jäi lievästi odotuksista liikevaihdon kehitystä peilaten

KONEen liikevaihto kasvoi Q3:lla reilut 5 %, mikä oli pitkälti linjassa ennusteemme kanssa, mutta jäi lievästi konsensuksen vastaavasta. Vertailukelpoisin valuutoin kasvu oli vajaat 4 %. Liiketoiminta-alueista uudisrakentamisen ratkaisujen raportoitu liikevaihto säilyi noin vertailukauden tasolla (+1 % v/v), mikä vastasi hyvin odotuksiamme (Inderes enn. +2 % v/v). Huollon raportoitu noin 7 %:n kasvu jäi niukasti ennusteestamme (Inderes enn. +8 % v/v), kun taas modernisointien kasvu ylitti hieman odotuksemme (+9 % v/v vs. Inderes enn. +8 % v/v). Alueista Kiinan raportoidun liikevaihdon lasku jatkui (-5 % v/v, vertailukelpoisin valuutoin -11 % v/v). Sen sijaan muilla maantieteellisillä alueilla raportoitu liikevaihto oli kasvussa: APMEA (Aasian ja Tyynenmeren, Lähi-idän ja Afrikan alue) +16 % v/v, Eurooppa +5 % v/v ja Amerikka +7 % v/v. Kiinan osuus liikevaihdosta oli Q3:lla 18 % (Q3’25: 20 %).

Oikaistua liikevoittoa KONE teki puolestaan 369 MEUR, mikä jäi hieman odotuksista matalampaa liikevaihtokertymää peilaten. Tämä vastasi puolestaan meidän ja konsensuksen odottamaa 12,7 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Marginaaliparannusta tukivat parantunut myyntimix sekä suhteellisesti alhaisemmat kiinteät kustannukset, kun taas vastatuulta tuli Kiinan uudisrakentamisesta. Yhtiö kirjasi kvartaalille 30 MEUR:n kertakulut TKE-järjestelyyn ja uudelleenjärjestelyihin liittyen, joita ei sisältynyt ennusteisiimme. Alarivien kulurasitus oli kokonaisuutena hieman ennusteitamme matalampi, mutta liiketulosta peilaten yhtiön raportoitu osakekohtainen tulos painui odotustemme alapuolelle.

Tilausten kasvu linjassa ennusteisiin

KONEen raportoitu Q3-tilauskertymä (2293 MEUR, +7 % v/v) oli linjassa sekä meidän (2296 MEUR) että konsensuksen odotusten (2289 MEUR) kanssa. Vertailukelpoisin valuutoin kasvu oli 5,5 % v/v. Yhtiön mukaan tilaukset kasvoivat vertailukelpoisin valuuttakurssein selvästi (5–10 %) modernisoinnissa ja hieman (alle 5 %) uudisrakentamisen ratkaisuissa. Saatujen tilausten marginaali oli yhtiön mukaan vakaa vertailukauteen nähden Kiinan ulkopuolella.

Ohjeistukseen pieniä positiivisia täsmennyksiä

KONE arvioi nyt liikevaihtonsa kasvun olevan 4–6 % vertailukelpoisin valuutoin (aik. kasvu 3–6 % vertailukelpoisin valuuttakurssein). Oikaistun liikevoittomarginaalin se odottaa sen sijaan olevan 12,5–12,9 %:n välillä (aik. 12,3–13,0 %). Siten kuluvan vuoden ohjeistuksissa ei odotetusti tapahtunut lieviä täsmennyksiä lukuun ottamatta muita muutoksia. Arvioimme näiden olleen myös jokseenkin hyvin linjassa raporttia edeltäneen konsensusodotuksen kanssa (raportoitu liikevaihdon kasvu +4,9 % v/v, oik. EBIT-%: 12,6 %). Omat vastaavat odotuksemme olivat +4,2 % v/v ja 12,5 %, joissa näemme alustavasti ainakin marginaalin osalta lievää nousupainetta.

Markkinanäkymiä yhtiö päivitti ainoastaan Kiinan uudisrakentamisen ratkaisujen osalta ja odottaa markkinoiden laskevan nyt huomattavasti (aiemmin selvästi). Muilta osin näkymät olivat ennallaan ja etenkin modernisointimarkkinan odotetaan kasvavan vauhdikkaasti kaikilla maantieteellisillä alueilla. Yhtiö kertoi TK Elevator -yritysjärjestelyn edenneen suunnitellusti ja ilmoitti toimittaneensa Euroopan komissiolle ennakkoilmoituksen. Lisäksi yhtiö on tehnyt yrityskauppavalvontaa koskevat ilmoitukset kaikilla muilla vaadituilla markkina-alueilla ja saanut ensimmäiset viranomaishyväksynnät yhdistymiselle. Mahdollisia tarkempia kommentteja joudutaan kuitenkin odottamaan tulospuheluun asti.