KONE: Uusi strategia rakentaa vanhoille vahvuuksille

KONEen eilen julkistamassa uudessa strategiassa ei vielä ollut kovin paljon konkretiaa, mutta sitä on lupa odottaa ensi viikon pääomamarkkinapäivältä. Pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet olivat ennallaan ja keskipitkän aikavälin tavoitteet taas olivat linjassa nykyisten omien ja konsensuksen ennusteiden kanssa. Emme näe uudessa strategiassa tässä vaiheessa perusteita isompiin kurssiliikkeisiin.    

Painopistealueissa uutuutena modernisaatiot

Uuden, vuosiin 2025–2030 keskittyvän strategian nimenä on ”Rise” ja painopistealueet ovat 1) digitalisaation vauhdittaminen huoltotyön uudistamiseksi; 2) modernisoinnin kasvumahdollisuuksiin tarttuminen; 3) johtoasema asuinrakennussegmentissä sekä 4) päästöjen vähentäminen asiakasarvon luomiseksi ja erottautumiseksi. Tiedotteessa ei vielä avattu painopistealueiden tarkempaa sisältöä ja uskomme sen tapahtuvan ensi perjantain pääomamarkkinapäivässä. Mielestämme strategiassa on ainakin digitalisaation sekä päästöjen vähentämisen osalta päällekkäisyyttä vuosien 2021–2024 strategian (”menestymme yhdessä asiakkaan kanssa”) kanssa. Uutta on modernisaatiomarkkinan nosto selvästi esiin ja tämä on mielestämme perusteltua, kun mietitään melko nopeasti ikääntyvää yli 22 miljoonan hissin globaalia kantaa. Modernisaatioiden hinnoitteluvapaus ja siten kannattavuus on selvästi parempaa kuin uuslaitemyynnissä. Myös asuinrakennussegmentin nosto keskiöön on KONEelle luontevaa, sillä yhtiö on aina ollut vahvimmillaan tässä segmentissä.  

Taloudellisissa tavoitteissa ei kurssiliikeajureita

KONEen pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet markkinaa nopeammasta kasvusta, >16 %:n EBIT-marginaalista sekä parantuneesta käyttöpääoman kierrosta ovat ennallaan. Vuoden 2027 loppuun ulottuvat keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet (5 %:n kokoluokassa oleva vuosikasvu sekä 13–14 %:n EBIT-marginaali) taas ovat linjassa sekä omien että konsensuksen ennusteiden kanssa. Ennen eilistä Vara Researchin konsensusennuste vuosien 2025-2026 keskimääräiseksi liikevaihdon kasvuksi (CAGR) oli +4 % p.a. ja samojen vuosien oikaistuksi EBIT-marginaaliksi 12,5 % ja 12,9 %. Omat nykyiset ennusteemme ovat hyvin lähellä konsensusta. Tällä perusteella sen enempää meillä kuin konsensuksella ei ole uuden strategian perusteella tarvetta merkittävämpiin ennustetarkistuksiin.