KONE: Uutiset Kiinan markkinoilta eivät ole hyviä
Uutiset Kiinan - joka vastaa n. 35 %:sta KONEen liikevaihtoa - rakennusmarkkinoilta eivät vieläkään ole rohkaisevia. Asuntoaloitusten määrän lasku jyrkentyi loka-marraskuussa edelleen, mikä ennakoi negatiivista kehitystä KONEen Kiinan-tilauskertymässä 2-3 kvartaalin viiveellä. Emme ole tässä vaiheessa muuttaneet KONE-ennusteitamme, mutta arvioimme sentimentin osakkeen ympärillä säilyvän neutraalina tai negatiivisena. Osakkeen edelleen vaativaan arvostukseen perustuva vähennä-suosituksemme sekä 59,00 euron tavoitehintamme ovat ennallaan.
Paineet kasvavat KONEen Kiinan-tilauskertymän suhteen
Viime keskiviikkona julkistetut tiedot Kiinan asuntorakennusaloituksista kertovat aktiviteetin heikentyneen edelleen ja hallitus onkin jo ryhtynyt helpottamaan pankkien kassavarantovaatimuksia ja asuntolainoituksen ehtoja. Kiinan keskuspankin liikkumavara asiassa on kuitenkin melko pieni jos inflaatio halutaan pitää aisoissa. KONEen Kiinan-liikevaihdosta noin 70 % tulee asuntosektorilta ja ennakoimme, että nyt nähty asuntoaloitusten hiljeneminen heíjastuu KONEen Kiinan-tilauskertymään paitsi Q4’21:llä myös Q1-Q2’22:lla.
Alla olevassa graafissa on esitetty Kiinan asuntorakentamisen aloitusten (milj. m2) liukuvan 12 kuukauden toteuma sekä vastaavasti KONEen Kiinan-tilauskertymän liukuva 12 kuukauden toteuma. Olemme graafissa ”lykänneet” Kiinan asuntoaloitusten lukuja kahdella kvartaalilla vastaamaan paremmin KONEen Kiinan-tilausten ajoitusta. Koska KONE ei raportoi erikseen tilauslukujaan Kiinasta, olemme arvioineet luvut yhtiön tulosjulkistustensa yhteydessä esittämän grafiikan perusteella.
Loka-marraskuun asuntorakentamien pudotus oli syvä, jatko riippuu hallituksen toimien purevuudesta
Graafista ei suoraan ilmene, että Kiinan loka-marraskuun 2021 asuntoaloitukset (216 milj. m2) olivat 28 % pienemmät kuin loka-marraskuussa 2020 ja myös 26 % alempana kuin loka-marraskuussa 2019. Taantuma näyttää siten melko syvältä. Tällä hetkellä pidämmekin varsin varmana KONEen Kiinan-tilausten notkahdusta tulevina kvartaaleina ja tämä perustuu jo nähtyyn asuntoaloitusten määrän kehitykseen. Asuntorakentamisen taantuma Kiinassa voi kuitenkin jäädä väliaikaiseksi jos maan hallitus onnistuu jälleen siirtämään painopistettä talouskurista ja kiristyvästä regulaatiosta kohti kulutuksen ja investointien stimulointia. Toistaiseksi epävarmuus asuntorakentamisen käänteen ajoituksesta ja voimakkuudesta jatkuu, mutta esimakua tulevasta voi antaa eilen uutisoitu Kiinan hallituksen kanta, jonka mukaan se tukee ”laadukkaiden” kiinteistökehittäjien tekemiä (keskeneräisten) projektien ostoja vaikeuksiin joutuneilta kehittäjiltä. Jos tämä johtaa merkittävään määrään transaktioita, merkitsee se ajan kanssa helpotusta myös KONEen markkinoille.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
KONE on vuonna 1910 perustettu suomalainen, alansa suurimpiin lukeutuva perusteollisuuden valmistava yhtiö. KONE valmistaa hissejä, liukuportaita ja automaattiovia sekä tarjoaa ratkaisuja laitteiden huoltoon ja modernisointiin rakennusten koko elinkaaren ajaksi. Yhtiön tuotevalikoimiin kuuluvat myös liukukäytävät sekä valvonta- ja ohjausjärjestelmät. KONEella on noin satojatuhansia asiakkaita, jotka ovat kiinteistöjen omistajia, rakennusyhtiöitä, kiinteistöjen kehittäjiä tai esimerkiksi arkkitehteja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.10.2021
| 2020 | 21e | 22e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 9 938,5 | 10 472,9 | 10 843,2 |
| kasvu-% | −0,4 % | 5,4 % | 3,5 % |
| EBIT (oik.) | 1 250,5 | 1 332,1 | 1 406,4 |
| EBIT-% (oik.) | 12,6 % | 12,7 % | 13,0 % |
| EPS (oik.) | 1,87 | 2,00 | 2,08 |
| Osinko | 2,25 | 1,80 | 1,85 |
| Osinko % | 3,4 % | 3,0 % | 3,1 % |
| P/E (oik.) | 35,6 | 29,9 | 28,8 |
| EV/EBITDA | 22,3 | 18,7 | 17,6 |
Foorumin keskustelut
