Konecranes antoi negatiivisen tulosvaroituksen kuluvan vuoden liikevaihdosta ja tuloksesta

Konecranes tiedotti eilen illalla, että maailmanlaajuinen komponentti- ja materiaalipula ja muut toimitusketjujen ongelmat sekä koronapandemian aiheuttamat haasteet ovat edelleen vaikuttaneet Konecranesin toimituskykyyn Q2:lla, vaikka kysyntäympäristö on pysynyt hyvänä. Koska ongelmien odotetaan jatkuvan, alentaa Konecranes vuoden 2022 taloudellista ohjeistustaan.

Konecranes odottaa liikevaihdon pysyvän samalla tasolla tai kasvavan vuonna 2022 vuoteen 2021 verrattuna (aik. liikevaihto kasvaa). Konecranes odottaa oikaistun EBITA-kateprosentin pysyvän samalla tasolla tai laskevan vuonna 2022 vuoteen 2021 verrattuna (aik. oik. EBITA-% paranee). Vuonna 2021 Konecranesin liikevaihto oli 3186 MEUR ja oikaistu EBITA-marginaali 9,8 %

Konecranes julkistaa tammi-kesäkuun 2022 puolivuosikatsauksensa 27.7.2022. Käynnissä olevan hiljaisen jakson takia Konecranes ei anna lisäkommentteja tulokseensa liittyen ennen katsauksen julkistamista.

Varoitus ei ollut jättiyllätys, mutta ennusteet kohtaavat ainakin lievää laskupainetta

Konecranesin tulosvaroitus ei tullut meille ja markkinoille varsinkaan kannattavuuden osalta täysin puun takaa, sillä tulosvaroituksessa mainitut syyt marginaalirasitteiden taustalla ovat olleet jo jonkin aikaa tiedossa. Niistä näkyi merkkejä myös yhtiön Q1-numeroissa. Tuorein konsensus odotti Konecranesilta jo noin puolen prosenttiyksikön marginaaliheikennystä tälle vuodelle ja oma ennusteemmekin oli niukasti vanhan ohjeistuksen alalaidan alapuolella. Kasvun osalta konsensusodotus kuluvalle vuodelle oli 8 % ja meidän ennusteemme 6 %. Näin ollen Konecranesin sekä kasvu että todennäköisesti myös kannattavuusennusteisiin kohdistuu paineita, mutta kokonaisuutena tulosvaroitus ei välttämättä ole erityisen vakava, vaikka uusi ohjeistus on etenkin alalaidastaan hyvin väljän tuntuinen. Näin ollen selkeää tulosheikennystäkään ei voi tässä vaiheessa mielestämme sulkea pois.

Odotuksia heikomman lyhyen ajan kehityksen takia myös Konecranesin ensi vuoden ennusteet menevät uudelleentarkasteluun. Ensi vuonna sekä omat ennusteemme että konsensus ovat odottaneet kasvua ja jopa melko selkeää marginaaliparannusta. Varovaisen positiivista ensi vuoden osalta kuitenkin on se, että kysynnässä ei tulosvaroitustiedotteen perusteella näytä olevan ainakaan vielä heikkoutta näköpiirissä. Näkyvyys ensi vuoteen vallitsevassa tilanteessa on kuitenkin rajallinen, sillä Konecranesin tilauskanta kiertää keskimäärin melko nopeasti ja talouskasvun hidastuminen sekä inflaatio pitävät kysynnän kehityskaareen liittyvää epävarmuutta korkealla.

Konecranesin osakekurssi on laskenut viimeisen 12 kuukauden aikana lähes 40 %, joten haasteiden ilmaantumista on ainakin jossain määrin hinnoiteltu osakkeeseen eikä osakkeen arvostus ole toteutuneella tuloksellakaan vaativa (2021 TOT P/E 9x). Pidämme kuitenkin mahdollisena, että Konecranesin osake reagoi lähipäivinä negatiivisesti tulosvaroitukseen ja suosittelemme sijoittajille tiettyä varovaisuutta osakkeen suhteen positiivisesta suosituksestamme huolimatta. Päivitämme Konecranesin ennusteemme ja näkemyksemme yhtiöstä Q2-ennakkomme yhteydessä.

Koko sektori kohtaa vastaavia ongelmia, mutta Q1:llä yhtiökohtaiset erot olivat isoja

Yleisesti konepajasektorilla käytännössä kaikki yhtiöt kohtaavat tällä hetkellä vastaavia komponentti- ja toimitusketjuongelmia jollain tasolla, mutta niiden vaikutukset vaihtelivat jo Q1:llä merkittävästi yhtiökohtaisesti riippuen esimerkiksi tuotannon rakenteesta ja sen maantieteellisestä jakaumasta. Näin ollen emme vedä Konecranesin tilanteesta suoria johtopäätöksiä minkään muun toimialan yhtiön suuntaan, vaikka Konecranesin ongelmien kärjistyminen lisääkin lyhyen ajan riskejä myös koko konepajasektorin osalta.