Konecranes Q2-aamutulos: Kohtuullinen raportti

Konecranesin Q2-tilauskertymä ylitti reilusti odotukset, mutta kannattavuus jäi odotuksistamme. Taustalla oli Teollisuuslaitteiden kannattavuushaasteiden jatkuminen. Myös nettorahoituskulut olivat odottamaamme korkeammat. Kertaluonteiset kulut ylittivät odotuksemme, mikä näkyy raportoiduissa luvuissa. Toisaalta oikaistu kannattavuus ei juuri jäänyt konsensusodotuksesta. Kun huomioidaan tämä sekä erittäin vahva tilauskertymä, odotamme melko neutraalia kurssireaktiota. Suosituksemme osakkeelle on tällä hetkellä osta 32,00 euron tavoitehinnalla.

Tilaukset korkealla, marginaali laahasi

Konsernin Q2-tilaukset olivat 1008 MEUR (+25 % v/v), mikä ylitti selvästi sekä oman että konsensusennusteen (±0 % ja +7 % v/v). Lukua nosti etenkin Satamaratkaisujen 48 %:n tilauskasvu, mutta myös muiden liiketoiminta-alueiden tilaukset ylittivät odotukset. Q2-liikevaihto osui oman ja konsensusennusteen väliin. Yhtiön mukaan ”komponenttien heikko saatavuus ja muut toimitusketjun rajoitukset sekä koronapandemiaan liittyvät haasteet vaikuttivat Q2-liikevaihtoon kaikissa kolmessa segmentissä”. Oikaistu EBITA-marginaali oli 7,7 % (Q2’21: 8,6 %), jossa lasku johtui ”pääasiassa komponentti- ja materiaalipulan sekä koronapandemiaan liittyvien haasteiden ja kustannusinflaation aiheuttamasta alhaisesta myyntivolyymistä”. Raportoituun tulokseen sisältyi 7 MEUR kertakuluja, joita emme olleet ennustaneet. Myös -11 MEUR:n nettorahoituskulut olivat selvästi odottamaamme korkeammat.

Markkinakommenteissa ei yllätyksiä

Q3:n kysyntänäkymät olivat jotakuinkin odotetut: ”Teollisuusasiakkaiden keskuudessa kysyntäympäristö on hyvällä tasolla Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa, vaikka joitain heikkenemisen varhaisia merkkejä onkin näkyvissä. Aasian ja Tyynenmeren alueella on merkkejä kysyntäympäristön paranemisesta. Maailmanlaajuinen konttiliikenne jatkuu korkealla tasolla, ja maailmanlaajuiset konttien käsittelyyn liittyvät pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen yleisesti hyvät”. Tuore 2022-ohjeistus luonnollisesti uusittiin: ”Konecranes odottaa liikevaihdon pysyvän samalla tasolla tai kasvavan vuonna 2022 vuoteen 2021 verrattuna. Yhtiö odottaa oikaistun EBITA-kateprosentin pysyvän samalla tasolla tai laskevan vuonna 2022 vuoteen 2021 verrattuna.”

Neutraali reaktio odotuksissa

Vahvat tilaukset, oikaistun kannattavuuden pääseminen lähelle konsensusta (vaikka jäikin omista odotuksistamme) ja odotusten mukaiset markkinakommentit antavat odottaa melko neutraalia kurssireaktiota.