Konecranes Q4: Yllättävän vahvaa kehitystä

Konecranesin Q4-raportti oli yllättävänkin vahva, vaikka tilaukset jäivätkin odotuksistamme. Markkinakommenteissa oli ensimmäisiä merkkejä tilanteen tasaantumisesta ja jopa kysynnän paranemisesta. Vuoden 2020 ohjeistus oli myönteinen yllätys ja oikeuttaa positiivisen kurssireaktion tänään.

Konecranesin Q4-tilauskertymä (781 MEUR) laski 16 % v/v ja jäi omasta ennusteestammme (836 MEUR), mutta ylitti hieman konsensuksen (769 MEUR). Tilauskanta (1824 MEUR) kasvoi 6 %:lla vuoden takaisesta. Q4-liikevaihto (933 MEUR) kasvoi odotuksiamme (981 MEUR) selvästi hitaammin, mutta ei sekään jäänyt oleellisesti konsensuksesta (948 MEUR). Oikaistu liikevoittomarginaali (8,7 %) oli odotusten mukainen ja myös osinkoehdotus (1,20 euroa) oli linjassa odotuksiin.

Konecranes oli varovaisen optimistinen vuoden 2020 markkinoista. Yhtiön mukaan ”kysynnän heikkeneminen jatkuu teollisuusasiakkaiden keskuudessa Euroopassa, mutta aiempaa hitaammin. Pohjois-Amerikassa kysyntä on yleisesti suhteellisen vakaata ja pysyy korkeammalla tasolla Eurooppaan verrattuna. Aasian ja Tyynenmeren alueella on ensimmäisiä merkkejä kysynnän vahvistumisesta. Viimeaikaisesta laskustaan huolimatta maailmanlaajuinen konttiliikenne jatkuu hyvällä tasolla”.

Konecranesin 2020-ohjeistus lupailee 7-10 %:n liikevaihdon kasvua, josta kasvusta MHE Demag tuo arviomme mukaan 4 %-yksikköä. Odotus on ennen raporttia julkistettujen oman (+6 % v/v) ja konsensusennusteen (+5 % v/v) yläpuolella. Konecranes myös ohjeistaa oikaistun EBITA-marginalain paranemista vuoden 2019 8,3 %:sta, Tämä on ollut jo oletuksena omassa (8,5 %) ja konsensusennusteessa (8,9 %). Marginaalin paranemisedellytysten arviointi edellyttää tarkempia tietoja mm. odotettavissa olevista tuotemixin muutoksista.