Konecranes Q4’24 -pikakommentti: Ihan OK

Konecranesin Q4-raportti oli lukujen osalta odotusten molemmin puolin. Vahvinta kehitystä nähtiin tilauskertymässä, mutta marginaalit olivat ainakin omiin odotuksiimme hieman alakantissa. Myös osinko oli meille pettymys. 2025-ohjeistus oli suunnilleen linjassa odotuksiin. Tilauskertymän ansiosta kurssireaktio lienee ainakin lievästi positiivinen.  

Tilaukset vahvat, marginaalit hieman alaviistossa

Konecranesin Q4-tilaukset olivat 1167 MEUR (+26 % v/v) eli selvästi omaa (+11 % v/v) ja vielä selvemmin konsensusta (+5 % v/v) vahvemmat. Sekä Teollisuuslaitteissa (+25 % v/v) että Satamaratkaisuissa (+52 % v/v) nähtiin erittäin nopeaa tilauskasvua vertailukauden oltua edelleen melko heikko. Konsernin Q4-liikevaihto (+6 % v/v) oli sekin odotusten yläpuolella. Sen sijaan vertailukelpoinen EBIT-marginaali (12,5 %) jäi hieman konsensuksesta (12,7 %) ja selvästi omasta (13,2 %) odotuksestamme. Sekä Kunnossapidon että Satamaratkaisujen marginaalit olivat hieman odotuksiamme pehmeämmät. Kannattavuus parantui kuitenkin selvästi vuoden takaisesta, mikä johtui volyymikasvusta ja onnistuneesta hinnoittelusta. Raportoitu EPS sai tukea odotuksia alemmasta konserniveroasteesta (tot. 22 % vs. od. 25 %). 1,65 euron osinkoehdotus jäi alle oman ennusteemme, vaikka ylittikin konsensuksen. Jakosuhde on 35 % eli hieman takavuosia alempi. 

2025-näkymät odotetulla tasolla

Konecranesin kysyntänäkymäkommentit olivat edelleen entisen kaltaiset: ”Kysyntäympäristömme teollisuusasiakkaiden keskuudessa on pysynyt hyvänä ja jatkuu hyvällä tasolla. Maailmanlaajuinen konttiliikenne jatkuu korkealla tasolla, ja maailmanlaajuiset konttien käsittelyyn liittyvät pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen yleisesti hyvät.” Konecranes kuitenkin toppuuttelee, että asiakkaiden päätöksenteko kestää edelleen aiempaa kauemmin suuremmissa teollisuusprojekteissa ja että ”vaikka saimme runsaasti [Satamaratkaisujen] tilauksia, markkinaympäristö ei ole muuttunut merkittävästi edellisiin neljänneksiin verrattuna”. Vuodelle 2025 annettu ohjeistus oli liikevaihdon pysyminen suunnilleen vuoden 2024 tasolla (ennen raporttia oma ja konsensusodotus olivat -2 % v/v) ja vertailukelpoisen EBITA-marginaalin odotetaan pysyvän suunnilleen vuoden 2024 tasolla (13,1 %) tai paranevan hieman. Ennen raporttia odotuksemme 2025:n EBITA-marginaaliksi oli 13,8 % ja konsensuksen 13,6 %, joten näemme tässä hieman laskupainetta. Konecranes ei kommentoinut erikseen tariffitilannetta, mutta mainitsi sen riskiluettelossaan.

Kokonaisuus edelleen positiivinen

Raportti oli kaikkiaan kohtuullinen suhteessa odotuksiin, vaikka hieman epäyhtenäinen. Positiivinen tilausyllätys voi kuitenkin painaa ensireaktioissa enemmän kuin hieman pehmeät marginaalit ja niiden 2025-ohjeistus. Odotamme ainakin lievästi positiivista kurssireaktiota.