Konepajojen Q2:lla julkistamat tilausmäärät eivät säväytä

Suurimpien konepajojen Q2:lla julkistamien ja samalle kvartaalille kirjattavien tilausten määrä ei kokonaisuutena tee vaikutusta. Olemme oheiseen taulukkoon koonneet isoimpien konepajayhtiöiden julkistamat, Q2:lle kirjattavat tilaukset ajalla 1.4.-29.6.2018 ja vastaavalta ajalta vuotta aiemmin.

Tärkeimmät huomioitavat seikat taulukossa ovat:

• Huomattavassa osassa julkistettuja tilauksia niiden arvoa ei kerrota. Näissä tapauksissa olemme estimoineet tilauksen arvon perustuen sen julkistettuun sisältöön sekä vastaavien tilausten arvoon aiemmin. On kuitenkin selvää, että arvioihimme liittyy paljonkin epävarmuutta;
• Monet yhtiöistä saavat merkittäviä, kokonsa puolesta julkistuskynnyksen ylittäviä tilauksia, jotka kuitenkin asiakkaan pyynnöstä jätetään julkistamatta;
• Kaikki yhtiöt voivat vielä Q3’18:n aikana julkistaa Q2’18:lle kirjattavia tilauksia (kuten on tapahtunut aiempinakin kvartaaleina). Vertailukelpoisuuden parantamiseksi olemme kuitenkin eliminoineet Q2’17-luvuista Q3’17:llä julkistetut mutta Q2’17:lle kirjatut tilaukset;
• Taulukossa Cargotecin Q2’18:lla julkistamien tilausten arvoon vaikuttaa merkittävästi 8.6. julkistettu 80 MEUR:n automaatioratkaisutilaus Australiasta. KONE:en julkistuspolitiikkaan taas kuuluu, että isoista tilauksista raportoidaan 1-2 kvartaalia niiden kirjaamisajankohdan jälkeen, minkä vuoksi emme ole huomioineet KONEen julkistettuja tilauksia taulukossa. Edelleen Wärtsilän Q2’17:n lukuja nosti 80 MEUR:n voimalatilaus Yhdysvalloista.
• Vaikka isoista yksittäisistä tilauksista (tai niiden puutteesta) ei voi vetää kovin pitkälle meneviä johtopäätöksiä koko markkinakysynnästä, ne kuitenkin vaikuttavat oleellisesti yksittäisen kvartaalin tilauskertymään.

Edellä esitetyistä monista varaumista huolimatta käsityksemme on, että etenkin Outotecin ja Wärtsilän Q2’18-raporttien tilausluvuissa vertailukausi Q2’17 on haastava. Näiden yhtiöiden tilauskertymistä erikseen julkistetut tilaukset edustavat huomattavaa osaa. Paremman tilannekuvan saamiseksi sijoittajien kannattaakin seurata tarkoin yhtiöiden vielä ennen tuloskautta (19.-26.7.) julkistamia Q2:lle kirjattavia tilauksia. Omat tilauskertymä-ennusteemme tulemme tietenkin esittämään Q2-ennakkokommenteissamme tuloskauden alla.