Kotipizza Group Q4 tiistaina - odotuksissa selvästi vertailukautta parempi tulos

Kotipizza Group julkistaa Q4-raporttinsa tiistaina klo 9:00. Yhtiöltä odotetaan selvästi vertailukaudesta kasvanutta liikevaihtoa, tulosta ja osinkoa. Odotusten täyttämiseksi yhtiön tulisi ohjeistaa noin 10 %:n ketjumyynnin kasvua ja paranevaa tulosta 1.2.2017 alkaneelle uudelle tilikaudelle.

Odotamme Q4-liikevaihdon kasvaneen 29 % vertailukaudesta 18,8 MEUR:oon (Q4’15: 14,6 MEUR). Liikevaihdon hyvän kehityksen taustalla on Kotipizza-ravintoloiden ketjumyynti, joka on julkaistujen kuukausimyyntien perusteella kasvanut Q4:lla 23,8 MEUR:oon eli 17 % vertailukaudesta. Kotipizza-ravintoloiden myynnin kasvu on samalla kasvattanut konsernin oman tukkuyhtiön Helsinki Foodstockin liikevaihtoa, jonka odotamme kasvaneen 24 % vertailukaudesta 14,2 MEUR:oon. Foodstockin liikevaihtoon ovat vaikuttaneet positiivisesti myös vuoden aikana solmitut uudet asiakkuudet. Konsernin liikevaihdon kasvuun sisältyy arviomme mukaan noin 1,2 MEUR kirjanpitoteknistä kasvua, sillä 1.7. alkaen Kotipizzan Markkinointiosuuskunta muuttui Yrittäjäosuuskunnaksi ja konserni alkoi kirjata osuuskunnalle kuuluvat ketjumyynnin perusteella maksetut ”markkinointimaksut” liikevaihtoon. Tällä ei kuitenkaan ole tulosvaikutusta, joten se vaikuttaa vain suhteellisiin kannattavuuslukuihin. Chalupa-liiketoiminnalla ei ole vielä konsernin mittakaavassa merkittävää vaikutusta liikevaihto- tai tuloslukuihin.

Liikevoiton odotamme kasvaneen 1,7 MEUR:oon (Q4’15: 0,8 MEUR). Iso osa tuloskasvusta tulee arviomme mukaan Kotipizza-segmentistä, jonka liikevoiton odotamme kasvaneen 1,7 MEUR:oon vertailukauden 1,1 MEUR:sta. Kotipizzan ketjumyynnin kasvu tekee hyvää segmentin tulokselle, sillä sen tulos muodostuu pääosin franchise-yrittäjien myynnin perusteella kerätyistä franchise-maksuista. Ketjumyynnin kasvu ei kasvata lähes olleenkaan segmentin omia kuluja, joten kasvavat franchise-maksut valuvat erittäin hyvällä hyötysuhteella tuloslaskelman läpi vaikuttaen positiivisesti suhteelliseen kannattavuuteen. Foodstock-liiketoiminnan liikevoiton odotamme parantuneen 0,5 MEUR:oon vertailukauden 0,2 MEUR:sta volyymikasvun tukemana. Chalupa-liiketoiminnan odotamme tehneen nollatuloksen ja konsernikulujen pysyneen vertailukauden tasolla 0,5 MEUR:ssa. Osinkoehdotuksen odotamme olevan 0,47 euroa (2015. 0,35 euroa), mikä tarkoittaa noin 70 %:n osingonjakosuhdetta.

Ennusteemme 1.2. alkaneen uuden tilikauden liikevaihdolle on 77 MEUR (2016e: 69 MEUR) ja liikevoitolle 7,1 MEUR (2016e: 5,8 MEUR). Liikevaihdon kasvua uskomme ajavan vahvana pysyvä Kotipizza-ravintoloiden ketjumyynnin kasvu (2017e: +13 %) sekä helmikuun alussa ostettu Pizzataxi-ketjun liiketoiminta. Samat tekijät ajavat tuloskasvua. Odotusten täyttämiseksi yhtiön tulisi ohjeistaa noin 10 %:n ketjumyynnin kasvua ja paranevaa tulosta.