Analyytikon kommentti

Kreate Group Q1'26 -pikakommentti: Kasvukone jyrää kausiluonteisuudesta piittaamatta

Tiivistelmä

Kreate Group raportoi erittäin vahvan Q1-tuloksen, jossa liikevaihto kasvoi 86 % ja ylitti ennusteet, päätyen 97,6 MEUR:oon.
EBITA nousi 1,5 MEUR:oon, ylittäen ennusteet selvästi, ja EBITA-% oli 1,6 %, mikä johtui odotuksia vahvemmasta volyymista.
Yhtiön tilauskanta kasvoi 205 % ennätystasolle 689,0 MEUR, mikä tukee koko vuoden tulosohjeistuksen saavuttamista.
Kreate toisti koko vuoden ohjeistuksensa, ja ennustaa liikevaihdon olevan 510–550 MEUR ja EBITA:n 18–22 MEUR, mikä perustuu vahvaan alkuvuoteen ja tilauskantaan.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Erotus (%)	2026
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	52,4	97,6	78,0	25 %	532
Käyttökate	1,7	3,9	2,3	70 %	29,7
EBITA	0,1	1,5	0,6	145 %	19,3
Liikevoitto	0,0	1,5	0,6	145 %	19,1
Tulos ennen veroja	0,0	0,9	-0,2		16,0
EPS (oik.)	0,01	0,09	-0,03		0,75
EPS (raportoitu)	0,01	0,09	-0,03		1,38
Osinko/osake					0,75

Liikevaihdon kasvu-%	-3,6 %	86,1 %	48,8 %	37,3 %-yks.	68,7 %
EBITA-%	0,1 %	1,6 %	0,8 %	0,8 %-yks.	3,6 %

Lähde: Inderes

Kreate raportoi kaikin puolin erittäin vahvan ensimmäisen neljänneksen tuloksen, jossa sekä liikevaihto että tulos ylittivät selvästi ennusteemme. Tuloksen ja kasvun taustalla vaikutti etenkin ennätyskorkeaksi paisunut tilauskanta ja yritysostojen tuoma uusi volyymi, minkä myötä yhtiö rikkoi kvartaalikohtaisen liikevaihtoennätyksensä kausiluonteisesti hiljaisimmalla jaksolla. Näkemyksemme mukaan varsin korkea tilauskanta ja vahva alkuvuosi antavat yhtiölle erinomaisen selkänojan kvartaalin lopussa nostetun ohjeistuksen saavuttamiseen.

Ennätyskorkea tilauskanta siivitti liikevaihdon hurjaan kasvuun

Kreaten Q1-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta peräti 86 % ja asettui 97,6 MEUR:oon, ylittäen kirkkaasti 78,0 MEUR:n odotuksemme. Kasvun voimakkaimpina ajureina toimivat vuoden 2025 lopussa tehty SRV Infra -yrityskauppa (nyk. Kreate Rock), ennätyskorkea tilauskanta sekä laajalla rintamalla edennyt vahva projektitoteutus. Lisäksi yksityisen sektorin vetämä kysyntä, kuten yhtiön tällä hetkellä rakentamat seitsemän datakeskusta, on tukenut volyymeja arviomme mukaan merkittävästi. Myös Kreaten Ruotsin liikevaihto ylitti selvästi ennusteemme (15,5 MEUR, ennuste 10,5 MEUR). Yhtiön tilauskanta kasvoi peräti 205 % vertailukaudesta 689,0 MEUR:n ennätystasolle. Tämä oli karkeasti linjassa odotustemme kanssa, kun odotimme ennakkoon tilauskannan yltävän yli 600 MEUR:n tasolle vahvan tilausvirran ansiosta.

Vahva volyymikehitys veti myös tuloksen selvään ylitykseen

Liikevaihdon voimakas kasvu heijastui suoraan tulosriville, ja Kreaten EBITA asettui 1,5 MEUR:oon, ylittäen 0,6 MEUR:n ennusteemme varsin selvästi. Marginaalitasolla EBITA-% kohosi 1,6 %:iin, kun ennusteemme oli 0,8 %. Absoluuttinen tulosparannus pohjautui pitkälti odotuksiamme vahvempaan volyymiin. Vaikka volyymikasvu tuki tulosta, yhtiön suhteellista kannattavuutta rasittivat yhä jossain määrin etupainotteiset henkilöstöinvestoinnit, joilla on varauduttu kuluvan vuoden voimakkaaseen kasvuun. Tästä huolimatta myös marginaali oli odotuksiamme selvästi korkeammalla tasolla. Rahoituskustannukset nousivat ennusteidemme mukaisesti vertailukaudesta kohonneen nettovelan myötä, joskin nettorahoituskustannukset alittivat hieman ennusteemme (-0,6 MEUR, ennuste -0,8 MEUR). Selvästi ennusteitamme paremman kannattavuuden sekä alhaisempien rahoituskulujen vuoksi osakekohtainen tulos oli 0,09 EUR (ennuste -0,03 EUR).

Näkemyksemme mukaan maaliskuussa nostettu ohjeistus on vakaalla pohjalla

Kreate toisti ennusteidemme mukaisesti maaliskuun lopulla nostetun koko vuoden tulosohjeistuksensa. Yhtiö arvioi yhä, että sen liikevaihto vuonna 2026 kasvaa ja on 510–550 miljoonaa euroa (2025: 315 miljoonaa euroa) ja sen EBITA kasvaa ja on 18–22 miljoonaa euroa (2025: 10,2 miljoonaa euroa). Omat ennusteemme koko vuoden liikevaihdolle ovat olleet 532 MEUR ja EBITA-tulokselle 19,3 MEUR. Yhtiön mukaan ohjeistuksen taustalla vaikuttaa vahvan alkuvuoden ja ennätyssuuren tilauskannan ohella myös yhteisyritys KFS Finlandin osakassopimuksen muutos, minkä myötä yksikkö raportoidaan huhtikuun alusta lähtien tytäryhtiönä. Johto arvioi tämän muutoksen kasvattavan koko vuoden raportoitua liikevaihtoa noin 30 MEUR:lla. Yhtiön kasvunäkymät ovat poikkeuksellisen vankat, sillä jo nykyinen tilauskanta ja vuoden aikana todennäköisesti tuloutuvat hankkeet tuovat kuluvalle vuodelle arviolta yli 480 MEUR:n liikevaihdon. Erinomaisen Q1-suorituksen ja yksityisen sektorin vahvistuvan kysyntäkuvan myötä näemme koko vuoden ennusteissamme varovaista nousuvaraa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kreate on vuonna 2015 perustettu suomalainen vaativaan infrarakentamiseen keskittyvä yhtiö. Yhtiön tarjoama jakautuu väylärakentamiseen ja taitorakentamiseen. Väylärakentamiseen kuuluvat ratarakentaminen sekä teiden ja katujen rakentaminen. Taitorakentamiseen kuuluvat sillanrakentaminen ja -korjaus, pohja- ja betonirakentaminen, erikoispohjarakentaminen ja kalliorakentaminen. Lisäksi Kreate tarjoaa pienessä määrin kiertotalouteen liittyviä palveluita.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut31.03.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	315,2	531,8	546,6
kasvu-%	14,4 %	68,7 %	2,8 %
EBIT (oik.)	10,0	19,1	20,7
EBIT-% (oik.)	3,2 %	3,6 %	3,8 %
EPS (oik.)	0,71	1,38	1,51
Osinko	0,60	0,75	0,85
Osinko %	4,8 %	4,1 %	4,6 %
P/E (oik.)	17,6	13,4	12,2
EV/EBITDA	7,7	6,3	5,8