Kreate julkisti aamulla Q1-raporttinsa, joka oli lukujen osalta hieman odotuksiamme heikompi. Liikevaihto laski aika tarkalleen odotustemme mukaisesti, mutta tulostaso oli Q1:llä hieman ennusteitamme pehmeämpi. Positiivista raportilla oli kuitenkin Kreaten tilauskanta, joka kasvoi odotuksiamme voimakkaammin. Vuoden ensimmäinen puolisko jää arviomme mukaan vaisummaksi ja kasvu painottuukin vuoden loppupuolelle tyypillistä kausiluonteisuutta heijastellen, johon myös yhtiön ohjeistus myös viittaa.

Liikevaihto laski odotusten mukaisesti

Kreaten liikevaihto laski Q1:llä 3,7 %:lla noin 52,4 MEUR:oon ollen aika tarkalleen ennusteidemme tasolla (ennuste: 52,7 MEUR). Liikevaihdon lasku maltillistui vuoden ensimmäisellä kvartaalilla, kun hankkeita on lähtenyt käyntiin ja vertailukaudet helpottavat. Liiketoiminnoittain liikevaihto laski Taitorakentamisessa 14 %.lla 34,5 MEUR:oon, kun taas Väylärakentamisessa liikevaihto nousi 27 %:lla 16,9 MEUR:oon saatujen hankkeiden perusteella. Isot siltahankkeet ovat vähentyneet ja ratarakentamisen hankkeet sen sijaan lisääntyneet, mikä näkyykin liiketoimintojen kehityksessä. Maittain liikevaihto kehittyi Ruotsissa vahvasti nousten 15 %:lla 7,5 MEUR:oon jääden kuitenkin ennusteestamme (ennuste: 9,1 MEUR). Suomessa liiketoiminta kehittyi sen sijaan lievästi odotuksiamme paremmin, kun liikevaihto laski kvartaalilla 6 %:lla 44,9 MEUR:oon (ennuste: 43,6 MEUR).

Positiivista raportilla oli Kreaten tilauskanta, joka kasvoi Q1:llä noin 23 %:lla 226 MEUR:n tasolle. Tilauskantaan kirjattiin kvartaalin aikana uusia hankkeita yhteensä 87 MEUR:lla sisältäen Tampereen henkilöratapihan ensimmäisen vaiheen hankkeen (~40 MEUR), Ruotsin projektit (~16 MEUR) sekä siltahankkeet (~15 MEUR). Tilauskannan kehitys tukee hyvin kuluvan vuoden kehitystä ja arvioimme sen niin ikään vahvistuvan lähikvartaalien aikana, kun kehitysvaiheessa olevat ratahankkeet pääsevät työvaiheeseen.

Kannattavuus kehittyi hieman odotuksiamme pehmeämmin

Kreaten tulostaso laski vertailukauden tasolta 0,1 MEUR:oon ja jäi lievästi myös ennusteestamme (ennuste 0,3 MEUR). EBITA-marginaali asettui näin ollen 0,1 %:iin, kun odotimme 0,6 %:n marginaalia. Arviomme mukaan kannattavuutta rokotti kvartaalilla matala volyymitaso sekä edelleen kireä kilpailutilanne, mikä arviomme mukaan näkyy hintakilpailuna. Alariveillä rahoituskulut olivat hieman odotuksiamme pienemmät, joten osakekohtainen tulos kasvoi vertailukauden tasolta 0,01 euroon (Q1’24: -0,06 euroa) ylittäen myös ennusteemme (ennuste: -0,04 euroa).

Ohjeistus pysyi ennallaan odottaen kasvua H2-painotteisesti

Kreate arvioi ohjeistuksessaan, että sen liikevaihto kasvaa vuonna 2025 ja on 290–310 MEUR (2024: 275,5 MEUR). Myös EBITA:n odotetaan kasvavan ja olevan 9–11 MEUR (2024: 8,8 MEUR). Markkinatilanne rakentamisessa on edelleen vaikea ja infrassa kilpailu on edelleen kireää, minkä lisäksi synkentynyt globaali taloustilanne tuo epävarmuutta yhtiön näkymiin. Lyhyen aikavälin näkymät infrassa ovat odottavat ja parempaa kehitystä odotetaan loppuvuodelle. Kreaten osalta Ruotsin markkina näyttäytyy heille tällä hetkellä vahvana, mutta Suomessa tilanne on neutraalimpi. Kreaten tapauksessa kehitysvaiheessa olevien hankkeiden nähdään kasvattavan tilauskantaa alkuvuoden aikana, joten kasvulle tulisi olla hyvät aihiot markkinan liikkeistä huolimatta.