Kreate Q2’24 -ennakko: Markkina arviomme mukaan jatkanut piristymistään

Kreate julkistaa Q2-tuloksensa tiistaina 16.7.2024. Odotamme liikevaihdon laskun olevan vielä Q2:lla kaksinumeroista ja H1:n kokonaisuudessaan olevan kuluvana vuonna H2:sta heikompi. Kannattavuuteen parantavasti arviomme mukaan vaikuttaa heikkokatteisten hankkeiden päättyminen, mutta alhaiset volyymit sekä inflaatio (palkat) pitää ennusteissamme tuloksen vielä laskussa. Maltillisemman H1:n jälkeen odotamme H2:n tuovan selvää tuloskasvua, johon viime aikoina piristynyt markkina sekä tilausvirta lisäävät luottamusta.  

Liikevaihto arviomme mukaan edelleen laskussa

Odotamme Kreaten liikevaihdon laskeneen Q2:lla 16 % vertailukaudesta 72,1 MEUR:oon (Q2’23: 85,7 MEUR). Liikevaihdon laskun ajurina toimii laskussa oleva tilauskanta (Q1: -31 %), kun viime aikoina saadut hankkeet ovat vielä alkuvaiheessa. Vastassa on myös erittäin vahva vertailukausi. Arvioimme, että Taitorakentamisen liiketoiminnassa liikevaihto jatkaa vielä laskuaan, kun isompia hankkeita on päättynyt. Väylärakentamisessa ratahankkeet ovat jo piristäneet kehitystä, ja kasvun voi odottaa jatkuvan lähitulevaisuudessa yhtiön tilausvirran perusteella. Q2:lta seurannan arvoinen asia on myös, miten hankkeita on kevään/kesän mittaan saatu käynnistettyä ja tilauskantaan kerrytettyä, sillä se hyvin myös määrittelee koko vuoden ja ensi vuoden alun kasvumahdollisuuksia. 34 MEUR:n Helsinki-Riihimäki -ratahanke, 200 MEUR:n Tampereen Ratapiha -hanke sekä Ruotsin ilmoitetut hankkeet antavat jo hyvin viitteitä piristyneestä aktiviteetista niin markkinalla kuin Kreaten tilausvirrassakin. 

Viitteitä kannattavuuden parantumisesta odotetaan

Odotamme oikaistun EBITA:n laskevan 2,2 MEUR:oon (Q2’23: 2,6 MEUR) alhaisemman volyymikuorman myötä. Marginaalin odotamme kuitenkin säilyvän vertailukauden tasolla 3,0 %:ssa (Q2’23: 3,0 %). Kannattavuuteen ovat arviomme mukaan vaikuttaneet heikentävästi alhaisempi volyymien taso, kilpailun kiristyminen infrahankkeista sekä palkkainflaatio. Odotamme kuitenkin viitteitä jo paremmasta alla olevasta kannattavuudesta, kun heikkokatteiset vanhat hankkeet eivät enää vaikuta tänä vuonna sekä kasvupanostukset alkavat ratapuolella ja Ruotsissa kantamaan hedelmää.   

Markkinan ja kannattavuuden piristymiselle haetaan todisteita näkymistä

Kreate arvioi ohjeistuksessaan, että sen liikevaihto vuonna 2024 laskee ja on 270-300 MEUR (2023: 320 MEUR). EBITA:n odotetaan kasvavan ja olevan 8-11 MEUR (2023: 7,8 MEUR). Näkymissä huomiomme kiinnittyy markkina-aktiviteettiin, josta on ollut nähtävissä jo parempaa kehitystä, kuten aikaisemmin esitimme. Yhtiön aikaisemman sanoman mukaan tarjoustoiminta sekä aktiviteetti ovat parantuneet ja markkinatilanne oli Q1:n lopussa jopa ”erittäin hyvä”. Tilanteen säilyessä hyvänä myös Q2:n näkymissä, voi loppuvuotta kohti odottaa, että tilauskantaa ja liikevaihtoa alkaa paremmin kertymään. Kasvun sijaan keskiössä tänä vuonna on kuitenkin kannattavuus, jonka edistyminen parempaan suuntaan niin näkymien kuin tekemisenkin osalta olisi toivottavaa.