Kreate Q2’24 -pikakommentti: Kannattavuus kääntyy juuri oikeaan aikaan

Kreate julkisti aamulla Q2-raporttinsa, joka oli luvuiltaan odotuksiamme parempi. Liikevaihto oli selkeässä laskussa, mutta suhteellista kannattavuutta saatiin selvästi parannettua odotuksiamme enemmän. Ohjeistus jäi odotetusti ennalleen ja markkinanäkymät olivat mielestämme positiivisia. Tilauskantaan on saatu hyvin uusia hankkeita ja kommentit markkinasta olivat positiivissävytteisiä. Kreate on selvästi saanut tulostrendinsä käännettyä juuri oikeaan aikaan, kun inframarkkina etenkin Kreatelle ominaisessa vaativassa infrassa näyttäisi nytkähtäneen liikkeelle. 

Liikevaihdossa selkeää laskua

Kreaten liikevaihto laski Q2:lla 21 %:lla noin 68 MEUR:oon alittaen meidän 72,1 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihdon lasku kiihtyi vielä vuoden alusta odotuksiemme vastaisesti, kun Kreaten uudet hankkeet eivät ole vielä lähteneet täysimääräisesti käyntiin ja vanhemmat isot hankkeet ovat valmistuneet. H1:n liikevaihdon kuitenkin tiedettiin olevan matalampi kuin H2:n tänä vuonna. Liiketoiminnoittain H1:llä liikevaihto laski Taitorakentamisessa 28 %:lla 87,5 MEUR:oon. Tätä avitti kasvanut Ruotsin liiketoiminta (Ruotsi H1: 12,9 MEUR vs. 9,2 MEUR v/v), mutta isojen hankkeiden päättyminen laski liikevaihtoa. Väylärakentamisessa liikevaihto nousi 19 %:lla 33,7 MEUR:oon haastavamman markkinajakson väistyessä ja uusien hankkeiden lähtiessä liikkeelle. Tilauskanta jatkoi odotetusti vielä 24,5 %:n laskussa, mutta taso on viime vuosiiin nähden oikein hyvä ja laskun kulmakerroin on hiipunut.  

Suhteellinen kannattavuus selkeästi parempi

Selvästi laskeneesta liikevaihdosta huolimatta Kreaten EBITA-liikevoitto oli vertailukauden tasolla 2,6 MEUR:ssa (Q2’23: 2,6 MEUR) ylittäen 20 %:lla 2,2 MEUR:n ennusteemme. EBITA-marginaali nousi jo 3,8 %:iin vertailukaudesta (Q2’23: 3,0 %) ylittäen 3,0 % ennusteemme myös selvästi. Kannattavuus parani kolmatta kvartaalia putkeen, kun vanhat kiinteähintaiset hankkeet eivät enää kulupuolta rasita. Lisäksi aikaisempina vuosina tehdyt kasvuinvestoinnit Ruotsiin sekä ratapuolelle alkavat tuottamaan nähtävästi tulosta. Alariveillä rahoituskulut olivat hieman odotuksiamme pienemmät ja tulos ennen veroja oli selkeästi yli odotustemme. Osakekohtainen tulos oli vertailukauden tasolla 0,16 eurossa (Q2’23: 0,17 MEUR) ylittäen myös odotuksemme 0,14 eurossa.  

Ohjeistus ennallaan, näkymissä edelleen piristymistä

Kreate ohjeistaa, että vuonna 2024 liikevaihto laskee ja on 270-300 MEUR (2023: 320 MEUR). EBITA:n odotetaan kasvavan 8-11 MEUR:oon (2023: 7,8 MEUR). H2:n voi odottaa olevan H1:stä parempi tänä vuonna, sillä niin näkymissä kuin tilausvirrassakin on tapahtunut käänne parempaan suuntaan. Markkinatilanne infrassa on tällä hetkellä oikein hyvä etenkin Kreatelle ja uusia hankkeita on tarjoustoiminnan piristymisen myötä odotuksissa. Näin arvioimme, että loppuvuotta kohti tilauskantaa ja liikevaihtoa alkaa paremmin kertymään. Kokonaisuutena Kreaten positiivinen tulostrendi, parantunut markkinanäkymä ja taloudellinen tilanne huomioiden vuoden ensimmäinen puolisko näyttäisi käynnistyneen hyvin.