Kreate Q2’25 -ennakko: Raportista etsitään rakennuspalikoita H2:n tulosparannukselle

Lähde: Inderes

Tilauskanta tukee maltillista liikevaihdon kasvua

Odotamme Kreaten liikevaihdon kääntyneen hienoiseen nousuun Q2:lla ja kasvavan vertailukaudesta noin 1,6 % 69,1 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun ajurina toimii arviomme mukaan yhtiön vahvistunut tilauskanta (Q1’25: +23 %), kun taas volyymitasot ovat säilyneet nähdäksemme yhä vaimeina. Suomen liiketoiminnoissa ennustamme liikevaihdon jatkaneen lievässä laskussa (Q2’25e: -2 %), kun yhtiöllä on päättynyt useampia suurempia hankkeita ja uudet isommat projektit odottavat lopullisia päätöksiä tai kehitysvaiheen valmistumista. Selvästi pienemmän Ruotsin liiketoiminnan (2024: ~12 % lv:sta) osalta ennustamme sen sijaan vahvaa yli 30 %:n liikevaihdon kasvua yhtiön aiempien kasvopanostusten sekä markkinakasvun tukemana.

Kannattavuus pysyy vaisulla tasolla

Oikaistun EBITA:n ennustamme olleen Q2:lla noin 2,4 MEUR (Q2’24: 2,6 MEUR) vastaten 3,5 %:n marginaalia (Q2’24: 3,8 %). Näin ollen yhtiön kannattavuus säilyy ennusteissamme vaisulla tasolla, ja sitä rokottavat arviomme mukaan matala volyymitaso sekä alalla yhä kireänä jatkunut kilpailutilanne, joka ilmenee hintakilpailuna. Markkinahaasteiden helpottaminen olisikin toivottavaa lähivuosien aikana, mutta keskeistä Kreaten kannalta on kuitenkin projektien onnistunut eteneminen. Odotammekin yhtiöltä kommentteja erityisesti rakentamisen haastavan markkinatilanteen vaikutuksista infrarakentamisen kilpailutilanteeseen ja tarjoustoimintaan. Osaltaan Kreatea kuitenkin tukee sen erikoisosaaminen teknisesti vaativissa hankkeissa.

Ohjeistus povaa loppuvuoteen painottuvaa kasvua

Kreate arvioi ohjeistuksessaan sen liikevaihdon olevan kuluvana vuonna 290–310 MEUR (2024: 275,5 MEUR) ja EBITA:n 9–11 MEUR (2024: 8,8 MEUR). Ennustamme Kreaten vuoden 2025 liikevaihdon nousevan 7 % 295 MEUR:oon ja oikaistun EBITA:n 9,9 MEUR:oon vastaten 3,4 %:n marginaalia. Ohjeistukseen yltäminen edellyttää arviomme mukaan vahvaa H2:sta, jossa kasvua tukevat tilauskantaan tulevat ratahankkeet ja kannattavuus saa puolestaan tukea liikevaihdon kasvavista volyymeistä ja helpottuvista kustannuspaineista.

Ruotsin markkina näyttäytyy Kreatelle yhä suotuisana, ja yhtiö voitti kvartaalin aikana liiketoiminnan historian suurimman hankkeen (~13 MEUR). Vaikka hanke ei ole konsernin mittakaavassa merkittävä (tilauskanta Q1’25: 226 MEUR), se on nähdäksemme osoitus onnistuneista kasvupanostuksista. Puolestaan Suomessa markkinatilanne on yhä haastava ja kilpailu infrassa on kireää. Lisäksi lyhyen aikavälin näkymiä varjostaa kauppapoliittinen epävarmuus, joka voi lisätä varovaisuutta rakennuttajien investointipäätöksissä ja häiritä toimitusketjuja. Kreaten sijoitustarinan keskiössä on kuitenkin kannattavuus, jonka potentiaali on nähdäksemme selvästi nykyistä korkeampi, mutta tähän yltäminen vaatii yhtiöltä parempaa volyymipohjaa ja onnistuneita projektitoimituksia sekä hintakilpailun hellittämistä.