Kreate Q3 ensi keskiviikkona: Tekemistä riittää, mutta millä tuloksella

Kreate julkistaa Q3-tuloksensa keskiviikkona 25.10.2023. Odotamme liikevaihdon olevan vahvassa kasvussa tilauskantaan nojaten. Kannattavuuden odotamme kuitenkin heikentyvän kustannuspaineiden vuoksi. Markkinatilanne ei ole paras mahdollinen, mutta Kreaten vahva tilauskanta sekä erikoistuminen kantavat vielä hyvin. Ohjeistukseen emme odota muutoksia, mutta eri liiketoimintojen näkymiin sekä muun rakentamisen heikkouden lieveilmiöihin kohdistuu mielenkiintoa. Emme ole tehneet muutoksia ennusteisiimme ja pidämme osaketta edelleen houkuttelevana tulokseen mentäessä (lisää, 7,90 euroa).

Liikevaihto odotuksissamme kasvussa

Odotamme Kreaten liikevaihdon nousseen Q3:lla 15 % vertailukaudesta 84,4 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvun ajurina toimii erittäin vahva tilauskanta (Q2’23: +30 %) sekä käynnissä olevat isot hankkeet. Odotamme kasvua etenkin Taitorakentamiselta, kun Väylärakentamisessa ratahankkeiden viivästymiset arviomme mukaan hieman jarruttavat menoa. Kokonaisuudessaan Kreaten tekniset isot hankkeet ovat tänä kuitenkin vuonna edenneet jopa yhtiön omia odotuksia nopeammin, mikä on vaikuttanut liikevaihtoon. Lisäksi Kreaten tarjoustoiminta piristyi Q2:n aikana ja merkittävästi tilanne ei ainakaan erikoisinfran osalta ole mielestämme edennyt heikompaan suuntaan. Markkinassa on kuitenkin viivästyksiä ja hidasteita, mitkä ovat voineet vaikuttaa hankkeiden käynnistymiseen myös kolmannella kvartaalilla.

Marginaalit edelleen heikkenevät ennusteissamme

Odotamme oikaistun EBITA:n nousevan 3,1 MEUR:oon (Q3’22: 2,9 MEUR), mutta marginaalin heikkenevän 3,7 %:iin (Q3’22: 4,0 %). Kannattavuuden kehittymiseen ovat arviomme mukaan vaikuttaneet positiivisesti korkeampi volyymien taso, mutta heikentävästi yleinen kustannustaso, hankkeiden viivästymiset sekä kilpailun kiristyminen. Odotammekin kommentteja etenkin muun rakentamisen heikentymisen vaikutuksista infran kilpailutilanteeseen sekä tarjoustoimintaan. Osaltaan Kreatea suojaa heidän erikoisosaamisensa teknisesti vaativissa hankkeissa.

Ohjeistukseen emme odota muutoksia

Kreate ohjeistaa, että sen liikevaihto (2022: 273,9 MEUR) tulee olemaan 300–325 MEUR ja EBITA:n (2022: 8,8 MEUR) arvioidaan laskevan 7,0–8,5 MEUR:n tasolle. Näkymissä kiinnostaa eri alueiden markkinatilanne sekä tarjousaktiviteetti, mutta etenkin toimet kannattavuuden parantamiseksi ovat tarkkailun alla. Vanhojen (sopimusrakenteeltaan) projektien ei pitäisi enää vaikuttaa ja heikomman rakennussuhdanteen pitäisi jo alkaa myös kustannuspaineita helpottamaan. Markkinan näkymä on Kreatelle soveltuvalle markkinalle laskusuuntainen tälle vuodelle, mutta ensi vuoden näkymiin haetaan kommenteista tukea.