Kreate Q3’24 -ennakko: Tuloskasvun alkua

Kreate julkistaa Q3-tuloksensa perjantaina 25.10.2024. Odotamme liikevaihdon laskun olevan Q3:lla edelleen kaksinumeroista Suomen heikomman tilauskannan myötä. Kannattavuuden odotamme parantuvan kuitenkin selvästi projektikatteiden parannuttua vuoden aikana ja hintapaineiden hiljalleen hellittäessä. Kokonaisuutena odotamme vuoden toisen vuosipuoliskon tuovan jo selvää tuloskasvua maltillisemman alkuvuoden jälkeen. Tähän hyvin eväitä antaa viime aikoina selvästi piristynyt markkina sekä tilausvirta. Emme tee muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme (lisää, 9,0 euroa) ennen tulosta. 

Liikevaihto laskussa edelleen

Odotamme Kreaten liikevaihdon laskeneen Q3:lla 14 % vertailukaudesta 75,6 MEUR:oon (Q3’23: 88,3 MEUR). Liikevaihdon laskun ajurina toimii laskussa oleva tilauskanta (Q2: -24 %) ja etenkin Suomen liiketoiminnat (Q3: -17 %). Selvästi pienemmän Ruotsin-liiketoiminnan osalta odotamme liikevaihdon kasvavan (Q3: 18 %). Kreatella isompia hankkeita on päättynyt ja uudet isommat hankkeet odottavat vielä lopullisia päätöksiään tai kehitysvaiheen päättymistä. Etenkin ratahankkeet ovat piristäneet kehitystä viime aikoina, ja kvartaalillakin yhtiö ilmoitti erikseen kahdesta eri ratahankkeesta (Vantaa ratikka itäosa 217 MEUR, Helsinki-Riihimäki 34 MEUR). Isoimmat hankkeet käynnistyvät kuitenkin kehitysvaiheella ja eivät merkittävästi tänä vuonna vaikuta vielä Kreaten liikevaihtoon tai tulokseen.

Kannattavuudessa selkeä parannus loppuvuonna

Odotamme oikaistun EBITA:n nousevan 3,1 MEUR:oon (Q3’23: 2,9 MEUR) alhaisemmasta liikevaihdosta huolimatta. Marginaali nousee näin ennusteissamme selvästi Q3:lla 4,1 %:iin (Q3’23: 3,3 %). Odotamme alkuvuonna nähdyn perusteella, että Kreaten suoritustaso on parantunut selvästi Q3:lla, kun vanhat heikkokatteiset hankkeet eivät pääse enää kannattavuuteen vaikuttamaan. Lisäksi kasvupanostukset alkavat ratapuolella ja Ruotsissa tuottamaan tulosta. Kannattavuus kärsii kuitenkin vielä kiristyneestä kilpailusta ja alhaisesta volyymien tasosta. Markkinahaasteiden helpottaminen olisi toivottavaa lähivuosien aikana, mutta tärkeintä Kreaten kannalta on kuitenkin onnistunut projektien eteneminen.

Näkymien tulisi olla hyvät

Kreate arvioi ohjeistuksessaan, että sen liikevaihto vuonna 2024 laskee ja on 270–300 MEUR  (2023: 320 MEUR). EBITA:n odotetaan kasvavan ja olevan 8-11 MEUR (2023: 7,8 MEUR). Kreate on H1:n perusteella hyvää vauhtia menossa kohti ohjeistustaan emmekä odota siihen muutoksia Q3-raportissa. Näkymissä huomiomme kohdistuu markkina-aktiviteettiin, jonka odotamme jatkuneen kohtalaisen hyvänä Kreaten osaamiselle. Kuitenkin on huomioitava, että uudisrakentaminen on vielä erittäin alhaista ja myös yksityinen infra kärsii edelleen heikosta markkinasta. Odotamme kuitenkin edelleen, että tilauskantaa ja liikevaihtoa alkaa paremmin kertymään loppuvuoden aikana. Kasvun sijaan Kreaten sijoitustarinan osalta keskiössä on kuitenkin kannattavuus, jonka potentiaalia ja edistymistä odotamme Q3-raportin jälleen valottavan.