Lähde: Inderes

Kreate julkistaa vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 6. helmikuuta. Odotamme yhtiön liikevaihdon asettuvan ohjeistushaarukan ylälaitaan vahvan tilauskannan ja Ruotsin liiketoiminnan hyvän vedon tukemana. Ennustamme kannattavuuden positiivisen kehityksen jatkuneen neljännellä kvartaalilla. Koko vuoden kannattavuuden arvioimme asettuvan lähelle ohjeistuksen keskikohtaa. Kannattavuuteen vaikuttavat alkuvuonna tehdyt henkilöstöinvestoinnit, jotka ovat painaneet koko vuoden marginaalia. Raportissa huomio keskittyy erityisesti näkymiin ja ohjeistukseen tilikaudelle 2026, josta odotamme yhtiölle voimakkaan kasvun vuotta vahvan tilauskannan, SRV Infran yritysoston sekä useiden suurhankkeiden käynnistymisen myötä.

Tilauskanta tukee ennusteissamme volyymikehitystä sekä kannattavuutta

Ennustamme Kreaten Q4-liikevaihdon kasvaneen noin 18 % vertailukaudesta 89,1 MEUR:oon. Koko vuoden 2025 liikevaihdon odotamme nousevan noin 310 MEUR:oon, mikä on yhtiön 290–310 MEUR:n ohjeistushaarukan ylälaidassa. Kasvun keskeisenä ajurina on toiminut erittäin vahva tilauskanta, joka oli Q3:n lopussa 58 % vertailukautta korkeammalla tasolla. Erityisesti Ruotsin liiketoiminta on jatkanut vahvaa kasvuaan, ja sen osuus konsernin liikevaihdosta on noussut jo lähes 15 %:iin. Suomessa tilauskantaa ovat tukeneet useat monivuotiset väylä- ja taitorakentamisen hankkeet, vaikka markkinatilanne onkin säilynyt tietyissä segmenteissä haastavana.

Odotamme Kreaten Q4-EBITA:n olleen 3,8 MEUR vastaten 4,3 %:n marginaalia. Koko vuoden 2025 osalta ennustamme 10,1 MEUR:n EBITA-tulosta, mikä osuu yhtiön 9–11 MEUR:n ohjeistushaarukan keskivaiheille. Kannattavuutta ovat kuluvana vuonna rasittaneet yhtiön tekemät etupainotteiset henkilöstöinvestoinnit, joilla on valmistauduttu tulevien suurhankkeiden toteutusvaiheisiin. Toisaalta Ruotsin liiketoiminnan konsernia korkeampi marginaalitaso sekä kasvavat volyymit tukevat tuloskehitystä.

Katseet näkymiin ja ohjeistukseen

Kreaten lähtökohdat vuodelle 2026 ovat näkemyksemme mukaan erittäin vahvat, ja odotamme yhtiön ohjeistavan alkaneelle vuodelle merkittävää kasvua sekä liikevaihdossa että tuloksessa. Kasvua vauhdittaa vuoden 2025 lopussa toteutunut SRV Infra -yrityskauppa, joka tuo Kreatelle uutta osaamista maanalaisessa kalliorakentamisessa. Lisäksi yhtiön tilauskantaa vahvistavat muun muassa alkuvuodesta 2026 allekirjoitettu Tampereen henkilöratapihan toisen vaiheen 152 MEUR:n toteutussopimus sekä loppuvuodesta 2025 varmistunut Vantaan ratikan itäosan hanke. Sijoittajien kannalta mielenkiintoa kohdistuu myös todennäköisesti raportin yhteydessä avattaviin lukuihin SRV Infran osalta.

Osingon osalta ennustamme Kreaten hallituksen ehdottavan 0,51 euron osinkoa osaketta kohden (2024: 0,50 euroa). Vaikka SRV Infra -kauppa nostaa yhtiön velkaantuneisuutta väliaikaisesti yli tavoitetason (nettovelka/käyttökate < 2,5x), Kreaten pääomakevyt liiketoimintamalli ja vahvistuva tuloskasvunäkymä mahdollistavat arviomme mukaan nousevan osingonjaon jatkumisen. Yhtiön osinkopolitiikkana on jakaa vähintään puolet nettotuloksesta, ja ennustamamme osinko vastaisi noin 70 %:n jakosuhdetta vuoden 2025 ennustetusta tuloksesta.